不況を生き残った銀行がどのように大後退を開始したか
その欲求は、 ヘッジファンド事業にそれをもたらしました。 それが2008年3月の終焉をもたらし、 2008年の金融危機を迎えました 。
折りたたみタイムライン
2007年4月、債券ディーラーは、2つのベアー・スターンズ・ヘッジファンドの経営陣に、資産の価値を書き留めておくべきだと言いました。 ファンド、ハイグレード・ストラクチャード・クレジット・ストラテジー・ファンドおよびその兄弟強化レバレッジ・ファンドは、 担保付債務を 200億ドル保有していた。 これらのデリバティブは、 モーゲージ担保証券に基づいていた。 住宅価格が下落し始めた2006年9月に、彼らは価値を失い始めました。 詳細については、「 サブプライムモーゲージ危機 」を参照してください。
2007年5月、強化レバレッジ基金は、資産が6.75％減少したと発表した。 2週間後、それを18％の損失に修正した。 投資家は彼らのお金を引き出し始めた。 その後、ファンドの銀行家は融資を呼びかけた。 親会社のベアー・スターンズは、ヘッジファンドの資金を36億ドルで売却するために資金を調達した。
しかし、メリルリンチは安心していませんでした。 それは、ファンドがCDOをローンの担保として提供することを要求した。 メリルは午後に850百万ドルの価値を売却すると発表した。 しかし、それは1000億ドルにしかならない。 （出典：「ベアー・スターンズ・フェイス・シャットダウンの2つの大きな資金」、ウォールストリート・ジャーナル、2007年6月20日）
ベアー・スターンズはメリルと他の貸し手から32億ドルで証券を購入することに同意した。 それは、その評判を守るために失敗したヘッジファンドを救済した。 （出典：「失敗したヘッジファンドを救済するためのベアー・スターンズの32億ドルの動き」、ニューヨーク・タイムズ、2007年6月23日）
2007年11月、ウォールストリートジャーナルは、BearのCEOを批判した記事を発表した。 同社はジェームズ・ケイニー氏を救済する代わりに、橋と喫煙鍋を再生したと非難した。 この記事は、ベアー・スターンズの評判をさらに損なった。
2007年12月20日、Bear Stearnsは80年ぶりの損失を発表しました。 第4四半期の損失は8億8400万ドルでした。 サブプライム住宅ローン保有分の19億ドルの評価減を発表した。 ムーディーズは負債をA1からA2に格下げした。 BearはCEOのCayneをAlan Schwartzと置き換えました。 （出典：「Bear Stearns Co。」ニューヨークタイムズ）
2008年1月、ムーディーズは、ベアのモーゲージ担保証券をB以下に格下げした。 それはジャンクボンドの状態だった。 今ベアは浮き続けるのに十分な資本を調達するのに苦労していました。
救済措置
2008年3月10日月曜日、シュワルツは彼がヘッジファンドの問題を解決したと考えました。 彼はクマの銀行家と協力してローンを書き留めました。 クマには現金準備金が180億ドルあった。 （出典：「Bear Stearnsを降ろす」、Vanity Fair、2008年8月）
2008年3月11日、 連邦準備制度理事会は、利用規約の貸し付け機関を発表した。 ベアのような銀行に信用保証を与えました。 しかし、投資家は、これがベアを救済しようとしていると考えていました。 同日、Moody'sはBearのMBSをBおよびCレベルに格下げした。 この2つのイベントは、ベアー・スターンズの昔ながらの銀行の動きを引き起こしました。 その顧客は預金と投資を引き出した。 （出典：「Bear Stearns Downfallのタイムライン」、The Motley Fool、2013年3月15日）
3月13日午後7時45分、ベアー・スターンズは現金で35億ドルしか残さなかった。 それはどうしてそんなに速く起こったのですか？ 他の多くのウォールストリート銀行と同様、ベアは買戻契約と呼ばれる短期借入金に依拠していました。 その証券を現金で他の銀行に売買した。 いわゆるレポ契約は、翌日から数週間の間、どこでも続いた。 レポが終了したとき、銀行は単に取引を取り消した。
貸し手は、迅速かつ容易に2〜3％のプレミアムを獲得した。 ベアは、他の銀行がレポを呼び出し、より多くを貸すことを拒否したときに出金した現金。 誰もBearのジャンク証券で立ち往生したくなかった。
クマは翌朝ビジネスのために開くために十分な現金を持っていなかった。 JPモルガン・チェースに200億ドルの一晩の融資を依頼した。 Chase CEOのJamie Dimonは、約束をする前にBearの本当の価値を研究するために多くの時間を必要としました。 彼はニューヨーク連邦準備銀行に、クマが金曜日に開けるようにローンを保証するよう頼んだ。 それにもかかわらず、市場が翌日に開かれたとき、Bearの株価は急落した。 （出典：「Bear Stearnsの崩壊の中」、Wall Street Journal、2009年5月9日。）
その週末、チェイスはベアー・スターンズがわずか2億3600万ドルの価値があることを認識した。 それは、本社ビルの価値のわずか5分の1でした。 この問題を解決するため、連邦準備制度理事会は30年ぶりの緊急週末会議を開いた。
連邦準備制度理事会（FRB）は、ベアを購入するために300億ドルを貸し出した。 ベアーがそれを支払うのに十分な資産を持っていなければ、チェースはローンにデフォルトすることができます。 連邦準備制度理事会の介入がなければ、ベアー・スターンズの失敗は、過剰に活用された投資銀行にまで広がった可能性がある。 これらには、メリルリンチ、リーマンブラザーズおよびシティグループが含まれています。 （2008年3月18日、エコノミスト、「JPモルガン・チェースが倒産したベアー・スターンズを引き継ぐ」ミッド・グローバル・トレンド分析、2008年3月17日）
影響
クマの死去はウォールストリートのパニックを起こした。 銀行は、誰もビジネスの中で最も尊敬されている名前のいくつかのポートフォリオ内にすべての不良債権が埋まっていたことを誰も知らなかったことに気づいた。 これは、 銀行 が互いに融資したくないようになった 銀行流動性危機を 引き起こした。
チェイスのCEOジェイミー・ディモンは、ベア・スターンズとワシントン・ミューチュアルの両方を買収したことを後悔している。 両方とも法的費用としてチェースに130億ドルかかる。 クマの失敗した取引を巻き上げることで、さらに40億ドルのコストがかかります。 Dimon氏によると、ChaseがBearのスケッチのある資産を取った投資家の信頼が失われたのは最悪のことだ。 Chaseの株価は少なくとも7年間落ち込んだ。 （出典：「DimonはBearが悪い考え方を指している」、New York Post、2015年4月9日）