市場構造を記述する2つの重要な商品条項
商品取引業者は、すべて独自の言語を持っています。 商品について見積もった価格は現金または現物価格であることが多いが、先物取引所で取引されている活発な月先物契約の価格であり、その価格は物価の商品です。
トレーダーは商品価値を理解するためにはるかに大きな画像を見てきました。
商品のグレード
市場構造には、異なる品種の商品に対するプレミアムまたは割引が含まれ、また、ある商品が別の商品の商品である場合のスプレッドの処理も含まれます。
また、ある商品を別の商品に置き換えること、商品間のスプレッドとカレンダースプレッドを含めることもできます。
カレンダースプレッドは、同じ正確な商品が異なる配送期間または時間に対して有する価格差です。 彼らはしばしばアナリストに、特定の原材料の現状と需要の現状に関する最良の情報を提供します。
「商品が話す」では、カレンダースプレッドに関連する市況、すなわちコンタンゴとバックワードが 2つの用語で説明されています。
Contangoは新しいダンスではありません
商品トレーダーがコンタンゴを指すとき、この市場条件は、遠い配達月の価格が、より近い差し渡しの月よりも高い価格である。 COMEX金先物を使用した例は次のとおりです。
2014年12月：$ 1192.40
2015年2月：$ 1194.00
2015年8月：1195.10ドル
2015年12月：$ 1202.00
2016年12月：$ 1214.00
2017年12月：1236.90ドル
コンテンゴ市場において、各繰延先物契約がどのようにして高値で取引されているかに注目してください。 「ポジティブキャリー」と「ノーマルマーケット」という用語は、コンゴンゴと同義語です。
バックワードはリテラルです
近くの価格が繰り下げ価格よりも高い場合、その市場は後退している。 繰延出荷月の価格は、逆戻り市場または逆戻り市場では徐々に低くなります。
この例では、NYMEX原油先物を使用しています。
2014年11月：89.83ドル
2015年12月：$ 88.73
2016年12月：$ 84.05
2017年12月：$ 83.05
2018年12月：$ 82.83
2019年12月：$ 82.00
各繰延先物契約が、逆戻り市場における漸進的に低い価格でどのように取引されるかに注目してください。 「マイナスキャリー」および「プレミアムマーケット」という用語は、バックワード化と同義です。
バックワードマートはなぜですか？
商品に短期的または長期的な供給不足がある場合、市場構造が後退に向かう可能性があります。 近くの価格が高くなると、需要や弾力性が制約されることがあります。同時に、生産者はより高い速やかな納期価格を利用できるほど早く生産を増やすよう促します。
ステーキの価格を考えてみてください。 不足のために牛の先物が上がるならば、消費者は豚肉が安ければ代わりに豚肉を購入することができます。 同時に、動物性タンパク質生産者は、より高い価格を利用するために牛肉の供給を増やそうとする。
なぜContango Matterですか？
逆に、商品の余剰は、カレンダースプレッドに関しては、一般的にはそれをコンゴンゴと表現します。 contangoの背後にある理論は、近い将来の豊富な供給が、遠い将来の豊富な供給を保証するものではないということです。
実際、供給が非常に高い場合、生産者は将来の生産を削減する可能性があります。 余剰分は減少し、生産量が減るため価格は上昇する。
消費者の視点から、価格の低下につながる大きな供給は需要を増加させるかもしれない。 ガソリン価格を考える。 彼らが落ちると、人々はより多くを運転する傾向があり、これは自然に腫れ物を減少させます。 商品では、豊富な在庫の資金調達、保管、保険が余剰在庫を運ぶ必要があるため、先物価格の高値化を招くため、コンタンゴ市場も存在します。
ステーキとガソリンの例は、純粋に経済的な観点から、商品価格が効率的であることを示しています。 contangoとbackwardationを理解することで、あらゆる商品市場の現在の需要と供給特性を分析することができます。
ベアマーケットにおける商品 - 歴史的事例
コモディティ価格は2011年に高値をつけたときに弱気市場に突入した。この弱気市場は、ドルが商品や原材料価格と逆の関係にあったこと、2015年には蒸気価格が上昇した。
同時に、 中国には景気の減速がありました 。 中国は長年にわたって商品の方程式の需要側でした。 2011年に終了した強気相場は、中国の消費と原材料の備蓄のために部分的にあった。 中国の景気減速に伴い、商品需要は低下した。
低金利の環境であっても、1年繰り延べ契約に対する原油活発月先物契約の1年間のcontangoは、その年のさまざまな時期に20％以上にまで拡大しました。
2015年12月/ 2016年12月のコンゴンゴは、2015年9月8日に10％を超え、依然として当期の金利をはるかに上回っています。 2015年9月の多くの商品市場におけるコンタンゴは、十分な供給と低い需要の組み合わせを指摘した。
Contangoとbackwardationは、 需給ファンダメンタルズのリアルタイム指標です。