2000年頃から急激に上昇する金属価格と金融市場が金属価格に与える影響が広がり、商品価格の変動の原因について幅広い議論と分析が行われました。
揮発性商品価格
商品価格は、経済学者が価格の非弾性と呼ぶ何らかの理由から、多くの他の消費財よりも本質的に変動性があることが長い間理解されてきた。
つまり、 銅の需要が急増すれば、グローバルな生産は即座に対応することができません。
鉱山は許可され、コンセントレータが建設されなければならない。 同様に、消費者は、価格が上昇または下降するときに、金属を別の金属に置き換えることはできません。
ボラティリティの影響は測定するのが難しいですが、将来の価格水準に関する不確実性をもたらすため、一般的にマイナスとみなされます。 生産者と消費者が将来の価格がどのようなものかについての良い考えがない場合、彼らは新しい生産や金属の用途に投資する可能性は低い。
2012年に連邦準備制度が発表した論文によると、2002年から2012年までの10年間で、商品価格の変動と商品間の価格変動の相関が顕著に増加しました。
ボラティリティの測定
ボラティリティは、通常、所与の金属の長期平均価格からの通常の偏差よりも大きいものとして測定される。
著者らは、低金利が商品価格の変動をどのように減少させるのかを概説している。なぜなら、運送費の低下により消費者はより大きな在庫を保ち、一時的な価格ショック（例えば、鉱山のストライキや停電）を平滑化できるからである。
しかし、低金利は持続的なショック（新興市場からの需要の増加など）に影響を与えない。
この二分法を経験的に調べて、著者は、10年間のボラティリティの上昇は、商品市場への持続的なショックの増加の結果であると結論付けている（中国の需要の伸びを参照）。
連邦準備制度の報告書はまた、金融商品の影響よりも商品価格への金融政策の影響を強調している。
金融市場と商品価格の変動
同時に、オーストラリア準備銀行は、金融市場が商品価格の変動に及ぼす影響を軽視した論文を発表した。
本稿では、（1）先物市場やデリバティブ市場を持つ金融市場のように、金融市場が発達していない多くの商品では価格上昇が同等であること、（2）商品間の価格変動に著しい異質性があること金融市場の存在にかかわらず、金融商品が大きくかつ拡大する影響ではなく、ファンダメンタルズが依然として商品価格を決定する主要な要因です。
彼らは、2000年以降の「価格とボラティリティの上昇は、過去21世紀の他の大規模な世界の需要と供給ショックの間に起きた前例ではない」と述べ、「ここでは説得力のある証拠がない金融市場は、経済に関連した期間にわたって商品市場に重大な悪影響を及ぼしているとの見方を示した。
どのように金融市場がマイナーメタルに影響を与えたか
インジウム、 ビスマス 、 モリブデンまたは希土類金属のような、より小さな、小さな金属に対する金融市場の影響を調べることは、全く異なる結論につながる可能性が高い。
いくつかの文献を続けると、フランスのシンクタンクCEPIIは、最近、商品価格の変動性がマクロ経済の不確実性を反映しているかどうかを検証するワーキングペーパーを発行した。
研究者らは、金や銀のような貴金属が形になっていることが、不確実な時代の安全な避難所に変わることを発見しました。 他の商品市場もマクロ経済の不確実性に敏感です。 これらの不確実性の期間は、2007年以降の世界的な景気後退のように、必然的に価格の変動を大きくするとは限らない。
商品市場の価格サイクル
最後に、2013年にDavid Jacksによって作成された国家経済調査局の作業用紙は、160年にわたる30の商品市場における価格サイクルの傾向を調査した。
Bretton Woodsシステムの崩壊以来、商品ブームやバストサイクルの長さとサイズが増加しているというJacksの発見は、自由変動為替レートの期間が価格ボラティリティの頻度と規模に寄与していると信じさせた。
もし研究が信じられるならば、金属やその他の商品の価格は2000年以来平均ボラティリティよりも大きくなっている。これは、予測不能な需給のショックによるものではなく、世界市場におけるファンダメンタルズの変化によるものである。
多くの金属市場では、新しい金融商品（先物、デリバティブ、投資ファンドなど）の影響が認識されていますが、これらがより大きなボラティリティの原因であることは証明されていません。
最後に、コモディティ市場における価格の大幅な変動は、自由に変動する為替相場の変動と一致している。 中国が人民元の柔軟性を高めるようになるにつれて、これは将来のブームとバストの期間にさらに寄与する可能性がある。
ソース：
Gruber、Joseph W.およびRobert J. Vigfusson。 金利と商品価格のボラティリティと相関。 連邦準備制度理事会。 国際金融討論用紙。 2012年11月
URL： http : //www.federalreserve.gov/pubs/ifdp/2012/1065/ifdp1065r.pdf
ドワイヤー、アレクサンドラ、ジョージガードナー、トーマスウィリアムズ。 グローバル商品市場 - 価格変動と金融化。 オーストラリア準備銀行。 2011年6月の四半期。
URL： http : //www.rba.gov.au/publications/bulletin/2011/jun/pdf/bu-0611-7.pdf
Joets、Marc、Valerie Mignon、Tovonony Razafindrabeが含まれます。 商品価格のボラティリティはマクロ経済の不確実性を反映しているか？ CIPIIワーキングペーパー。 2015年3月。
URL： http : //www.cepii.fr/PDF_PUB/wp/2015/wp2015-02.pdf
Jacks、David S. S. BoomからBustへ：長期的に実質商品価格の類型化。 経済研究国家局。 ワーキングペーパー。 2013年3月