ニュース速報は、市場が不安定になる - しかし、粉塵は常に沈む
今日の市場における言葉はボラティリティです。 最近のBrexitの投票では 、マーケット・コメンテーターは、この開発が世界経済にもたらした大きな不確実性と、それが世界の金融市場の将来を意味するものに焦点を当てています。 この経済/政治混乱の結果、誰もが市場の不安定性を大きく予測しているようです。
一時停止し、息を飲み、これを視野に入れましょう。
これが初めての記憶ではあるが、第一世界の国は自主的に景気後退に入る国民投票に賛成したように見えるが、世界経済の不確実性に関しては「前例のない」という言葉が頻繁に詰まっている。 2008年のリーマンの失敗は、インターネットバブルの崩壊、負の金利、1987年の株式市場の暴落など、これまでにないほどのものでした。
私たちは前例のない世界経済イベントを一貫して経験し、何とか生き残るだけでなく進歩し、繁栄しているようです。
市場における人気のある語りは、ボラティリティが上昇しているということです。 しかし、単純な事実は、価格の変動性、すなわち市場価値の上昇および下落という観測は、何も新しいものではなく、克服するものではないということです。 そして、証拠は実際にボラティリティの共通尺度が90年の期間にわたって本質的に変わっていないことを実際に示す。
ほとんどの金融専門家は、収益の標準偏差の計算によって変動性を測定します。 これは、本質的に、全体的な平均収益からどのくらい広く収益が逸脱しているかを示す定量的尺度である。 たとえば、3年間の年間収益率が8％、10％、12％の場合、平均収益率は10％で、収益率はそれほど大きくはない。
一方、3年間のリターンはマイナス10％、10％、30％となっています。 前回の場合と同様に、平均年間収益率は10％でしたが、その平均からの標準偏差は実質的に高かった。
今、もちろん、ほとんどの投資家はリスクを嫌っており、ボラティリティはそれほど高くありません。 つまり、標準偏差が高いほど標準偏差が低くなります。 ボラティリティが低い夜間に寝る方がずっと簡単です。 一般的な物語は、高頻度取引、手数料率の引き下げ、DIY取引、24/7金融ニュースのサイクルがはるかに大きなボラティリティをもたらしたことです。
しかし、単にボラティリティの上昇の認識は、残念なことに、多くの投資家が長期的にそれらを犠牲にした感情的で非合理的な決定をするようになった。
ウェルスマネジメントのジャーナルに掲載される記事では、Creighton UniversityのKen WasherとRandy Jorgensen教授と私は、毎月測定した場合、S＆P 500のボラティリティが非常に長い期間変化していないことを発見しました。 標準偏差で測定された月々のボラティリティは、1940年には4％弱であり、2014年には4％をわずかに上回っています。
問題は、投資家が頻繁に1ヶ月よりもはるかに短い期間に集中することであり、ここでの証拠は実質的に異なっているということです。 毎日の測定では、1940年以来のボラティリティは倍増しています。1940年の日常の標準偏差は0.50％未満で、2014年には1.00％以上に上昇しました。
しかし、なぜ人々は日々の変動に焦点を当てるのですか？
答えは、そうすることができるからです。
アメリカ人が保有する最大の資産の1つは、家庭の持分です。 しかし、人々は家計の株式価値の日々の変動について心配していません。 どうして？ その機会が与えられていないからです。 あなたの家と退職者のアカウントとの違いは、あなたが毎分あなたの家を購入する価格をあなたに引用する人がいないということです。 あなたの家を売ることを計画していないなら、毎日、毎月、毎月、あなたの家が価値あるものに気をつけなければならないのはなぜですか？ 同様に、近い将来に引退を計画していない場合、なぜあなたの退職勘定が価値があるのか気にする必要がありますか？
最近のコメディアンのジョン・オリバーは、人気のあるショー「先週の今夜 」の退職計画について話しました。 この記事では、投資家は長期的な視野を持ち、退職勘定の価値をGoogleと同じくらい頻繁に確認する必要があると強調した。「Gene Hackmanはまだ生きているのか？ つまり、1年に約1回です。
長期的な視野を持つ退職者投資家は、低コストの株式インデックスファンドにドル平均の戦略を採用するだけでよい。 つまり、毎月S＆P500などの広範囲に分散した普通株式のポートフォリオに毎月一貫して投資し、市場が上向き、下向き、または横ばいであるかどうかにかかわらず、規律ある投資を行うべきです。
最近のBrexit投票の余波の中のアイロニーは、最近のリターンがどれほど変動しているかについての物語でした。 市場が大幅に下落したにもかかわらず、S＆P500の3.6％の低下は史上最悪の180日目に過ぎなかった。 これをさらに視野に入れるために、S＆P 500は2016年に2038.20の値でオープンし、金曜日の取引は2037.41 - 実質的には変更されていません。 あなたが今年の初めに眠りに落ちて、あなたのポートフォリオの価値をチェックするために土曜日の朝に覚醒したなら、あなたはおそらく眠りに戻るでしょう。
英国人がBrexit投票の前に言っていたように、そして過去数世代にわたって「穏やかな気持ちを続けてください」と言いました。
ところで、ジーン・ハックマンはまだ生きています。
ロバート・R・ジョンソンは、ペナ・ブリン・マーワーに設立された認定された学位取得学術機関であるアメリカン・カレッジ・オブ・ファイナンシャル・サービスの社長兼CEOです。 ジョンソン博士は80以上の学術論文を執筆し、ダミーの投資銀行、連邦準備制度、戦略的バリュー投資、投資計画のツールと技術の共同執筆者です 。
Lou CarlozoはUS News＆World Reportの投資記者です。