マーケットメーカーが最初の入札/募集を設定する方法と取引日にこれらの見積がどのように変更されるかについての完全なプロセスを理解する必要はありません。 しかし、各マーケットメーカーは、入札を発表し、取引する各オプションの価格を尋ねる必要があることをご存じですか。
この偉業はコンピュータで達成されます。 換言すれば、MMはオプションの価値を決定する際に使用したい全てのパラメータを入力し、コンピュータは入札/募集の見積もりを計算する。
以下の説明では、特定の株式のオプションが今日最初に取引されていると仮定します。 このようなオプションは、最近IPO（Initial Public Offering）を行った「ホット」株であるため、バイヤーと売り手の数がかなり増加すると予想されます。
この株式の取引履歴はほとんどなく、したがってボラティリティデータはほとんどありません。 マーカーメーカーは、株式の将来のボラティリティを見積もるための確かな証拠を持っていません。 しかし、彼らはそのような推定をしなければならない。 入札/募集の引用を生成するために使用されるコンピュータプログラムは、基礎となる株式のボラティリティの見積りを必要とする。
市場メーカーは、取引の最初の日に同じボラティリティの見積もりを使用することはなく、その見積もりは幅広い範囲で異なる可能性があります。
したがって、マーケットメーカーがまず入札を発表して価格を尋ねる場合、意見の相違を期待するのが妥当です。
高値を付けたマーケットメーカー（MM）は、より低いボラティリティを使用し、より低い価格を設定する他の人からオプションを購入する。 ポイントは、均衡が成立するのにそれほど時間がかからないということです。
1人のMMが特定のオプションについて$ 2.50を入札し、他のすべてのトレーダーがそのオプションを販売している場合、入札はすぐに拒否されます。 売り手がなくなるまで減少します。 [確かに、この1人のMMは膨大な数の契約を購入して入札を高くしたいと思うかもしれませんが、それは不合理な期待です。]
マーケットメーカーがお互いに買ったり売ったりしないとき、平衡が成立する。 今ではマーケットメーカーは主に顧客（あなたと私だけでなく機関）と取引することになります。 平衡状態では、その特定の瞬間のために、入札/募集の見積もりがコンセンサス・クォートを表します。
平衡を乱す
買い手または売りたいオプションの数量が、（オプションを積極的に売買している他の誰とともに）売り手の価格よりも大きくなり、売り買い価格で売りたい場合は、市場 "）が変化する。
- 販売オプションが多すぎると、入札価格が引き下げられることになります。 多分1ペニーで、多分5セントで、おそらく他のいくつかの増分で。 その前の入札が消えると、最高価格に入札している誰（といえばマーケットメーカーか他の誰か）が、世界に見せるために提示した入札価格を持っています。 例えば、マーケットメーカーが入札価格で総額1,200（例えば）のコールオプションを購入した場合、その入札は消滅し（誰もその価格を支払うことを望んでいない場合）、次の最高入札価格が表示されます。入札のサイズ）。 現在の売り手が売却価格を下げることを拒否し、新しい市場が確立される場合があります。現在の売り手の売り買い価格が公表価格になります。 他の時には、売り手は新しい入札に「当り」、その価格で売る。 入札価格で販売するこのプロセスは、再び均衡が確立されるまで続きます。 売り手が販売するオプションがなくなったときや、現在の最高入札価格で販売する意思がなくなったときに起こります。
平衡はかなりの間持続するか、または素早く消えることに注意してください。
- 買う選択肢が多すぎる場合、尋ね価格への影響は似ています。
暗黙的なボラティリティの定義
どのくらい頻繁に起こるかにかかわらず、それらの平衡期間が発生する。 その時代に注目しましょう。 市場を変えるための取引活動は不十分であり、入札価格は安定している。 また、これらの時代に基礎株価は変わらないと仮定しよう。
入札/尋ね中点価格が「コンセンサス」 公正価値 （その時点の瞬間）として取られれば、コンピュータを見て、そのオプションの現在のボラティリティの見積もりを読むことは容易である。 その「現在のボラティリティの見積り」は、その時点でそのオプションのインプライド・ボラティリティです。 [これは非現実的なように見えるかもしれませんが、これが新しい場合は、各オプションに個別のボラティリティの見積もりがあり、基礎ストックの単一のボラティリティの見積もりが現代世界で使用されているものではないという事実を受け入れます。取引所で最初に取引されたオプション（1973年）、市場メーカーは、同時に期限切れになる限り、特定の株式のすべてのオプションについて単一のボラティリティの見積りを使用した。
それぞれの期限が切れています（当時は3ヶ月しかなかったが、3ヶ月離れていた）。
マーケットメーカー（つまり、見積もりを生成するコンピュータ）は、手動またはアルゴリズムの使用によって頻繁にボラティリティの見積もりを更新できます。 換言すれば、現在の市場価格を任意のオプションの真の公正価値として受け入れる場合、その公正価格を確定するために使用されるボラティリティの見積りは、「正しい」ボラティリティの見積りであることを意味します。 したがって、用語：暗黙のボラティリティ。
簡潔に述べる：現在のオプション価格（プレミアム）は、現在のボラティリティの見積もり（インプライド・ボラティリティ）が正しい見積りであるため、公正価値を表す。
ほとんどの専門トレーダーは、そのインプライド・ボラティリティを正確な（またはほぼ正確な）ものとして受け入れ、現在の価格に基づいてトレードを行うことを学びます。 これは健全な計画です。 見積もりボラティリティが正しいこと、暗示されたボラティリティが間違っていること（つまりオプションがひどく誤解されていること）を賭けていることを（難しい方法で）学びました。 言い換えれば、以前に公表されたボラティリティの見積もりは、特定のオプションを積極的に取引している各トレーダーの意見を組み合わせることよりはるかに有用ではありません。
インプライド・ボラティリティがトレーダーにとって間違っていると感じると、IVが低いときには「ボラティリティを購入する」、IVが高いときには「ボラティリティを売る」ヘッジ・ポジションを構築することが可能です。