リスク、リターン、自然
資産管理者は、すべての機関投資家および高純資産顧客（HNW）に対して独自の投資方針書（IPS）を作成します。 このようなIPSは、機関投資家とHNWクライアントによる投資テーゼの目的と制約に影響を与える重大な問題をすべて記述しています。
モデルのIPSステートメントには、「リスク」と「リターン」の2つの目的が含まれています。 これら2つの目的は、5つの制約によって通知されます。
5つの制約は、「時間枠」、「税」、「流動性」、「法的」、および「ユニーク」です。 これらの2つの目標と5つの制約は、略語RRTTLLUを形成する。
自然資本は、経済資本と人的資本に関連するアイディアから生まれます。 自然資本には、大気、土地、水、生物多様性の質と量、およびこれらの資源から将来への生態系サービスや商品の流れを測定する株式が含まれます。 自然資本の例としては、飲料水分配システムへの水質と量の入力、生物多様性が農業供給チェーンにおける受粉をどのように改善するか、土地利用が不動産価値をどのように改善するか、
投資政策声明では、自然資本ストックとフローをRRTTLLUモデルの各コンポーネントに統合することができます。 この統合によって、資産管理者は投資管理戦略に自然資本基準を組み込むことができます。
業界標準ではありませんが、自然資本をポートフォリオの意思決定に組み込む傾向がある資産管理者は、そうするためのリソースを探しています。
1つの例は、天然資本連合（NCC）によって現在開発中の天然資本議定書である。 このプロトコルは、世界中の企業のステークホルダーに、彼らが及ぼす影響や自然環境、有限の天然資源、機能している生態系に依存する程度を定量化するための統合された方法論を提供します。
このプロトコルの企業固有の業界固有の言葉は、企業内の主要な決定について、これらの企業内の経営幹部に通知するものです。 アセットマネジャーにとっても同様に重要なのは、アナリストのリスクアセスメントや企業の推奨事項にも組み入れられます。
RRTTLLUモデルが完成すると、その中の情報は合成され、その特定の投資家向けのポートフォリオを構築するために使用されます。 その目的は、各企業および業界の関連する特性を最初に決定し、その後、合意されたレベルの望ましい収益に対するリスクを最小化するため、または許容可能な程度のリスクに対する収益を最大化するためにポートフォリオを構築することである。 素晴らしいよね？ しかし、これらの資産管理者が目的と制約の全分類法 - 自然資本ストックとフローの変化による資本市場動向の分類法 - を組み入れないとどうなるでしょうか？
Markowitzの現代ポートフォリオ理論は、投資家はより高いリスクを取るために高いリターンで補償されるべきであることを示しています。 資産運用会社は、競合他社のリスク、顧客ニーズの変化、資本市場を理解しています。 したがって、資産運用会社は、異なるポートフォリオを多様化し、異なる企業、業種、資産クラスに投資することで、非システムリスクを軽減します。
しかし、資産運用会社は、リスクとリターンの目標、そして時間、資本、流動性、法的、および固有の制約を、資本ストックとフローによってもたらされるどのように定量化しますか？ ポートフォリオ管理への自然資本のこの定量化の顕著な例は、資産管理者が気候リスクにポートフォリオ管理にどのように価格を設定しているかである。 アセットマネージャーは、気候変動リスクが既知の重大な財務リスクであるため、上場企業の価格設定に、排出削減技術と排出量の多い抽出物に関連するリスクとリターンの分析を含めることが多くなります。 例えば、再生可能エネルギー産業および石炭鉱業の企業は、これらの自然資本のインプットによって影響を受ける株価を現在見ている。 同様に、新世代のために石炭に依存している米国の公益事業会社は、今年の6月2日から石炭火力発電所を抑止するEPAクリーン・パワー・プランへの曝露から懲罰的な結果を経験するかもしれない。
同様に、ケンブリッジ大学は、出版されて1時間以内に78,500人が見たNGOのビデオキャンペーンの対象となった最近の原料採掘会社を挙げていますか？ 資産管理者は、このような名誉毀損による市場シェアの喪失とそれに見合った収入不足の計算をどのように決定しますか？
最後に、資産管理者は、特定の企業やセクターの天然資本への影響をどのようにして収益化していますか？ 2011年11月、PUMAは事業の環境コストを利益の70％にあたる1億9,000万ドルで自主的に会計処理しました。
現在、HNWまたは機関投資家は、不幸にも振り返ってみると、自然資本ストックとフローに関連する財務上の重要なパラメータが考慮されると、リスク/報酬の観点から投資が完全に不適切であることを発見する可能性があります。
多国籍企業は、必然的に財務コストと非財務コストの両方を含む統合会計の採用に移行しています。 しかし、資産管理者は、すべての投資家が分析するために完全に標準化され公開されるまで、各ポートフォリオのRRTTLLUフレームワークおよびそれに関連するリスクとリターンの目的を介して、資本対策を投資政策書に統合することにより、 。