カタロニア独立の経済的コスト
2017年末までに、 スペインのカタロニア独立運動は、2018年以降の国際投資家が直面している最も緊急なナショナリスト問題の1つになっています。
カタロニア独立記念日
カタロニア独立運動の最も顕著な歪みの1つは、FrancescMaciàがカタロニア国家政党を設立した1922年に始まった。 1931年、マチアはスペイン国家との自治を交渉した後、カタロニア共和国を宣言した。 スペイン内戦は1938年に自治を廃止したが、スペイン政府が合意し、カタルーニャの国民投票を通過した自治法の交渉後、2006年に自治を回復した。
2010年、スペイン憲法裁判所は、契約書の一部が違憲であり、他の条項がより制限的に解釈されたと判決した。 裁判所の判決に対する抗議が急速に浮上し、1920年代以来、独立の要求が初めて再浮上した。
500カ所以上の自治体が2009年から2011年にかけて国民投票を行い、カタロニア政府は2014年11月に国民投票を実施した。
Carles Puigdemont大統領は、スペイン政府と憲法裁判所によって違法とみなされた独立性に関する憲法訴訟を発表した。
しかし、投票は2017年10月1日に行われ、90％が独立を支持し、43％が投票に参加した。 カタロニアの議会は、2017年10月27日に独立共和国を創設する決議を承認したが、スペイン政府はこれを停止するために介入した。
スペインのマリアーノ・ラジョイ首相は、スペインの歴史の中で初めて非難を呼び、カタロニア政府を追放し、旧自治区域に直接支配した。 その後、カタロニアの有権者が分離主義者の指導者を処罰することを希望して、地方議会の新選挙を求めた。 平日に開催されていたにもかかわらず、2017年12月後半の選挙では、自立率の高い連立政党が投票率80％近くで再び優勝した。 しかし、結果はまた、より多くの分裂したカタルーニャを示し、組合右中央党の市民が最大の選挙党になった。
独立の経済的コスト
カタロニアとスペインの分離は、INGのエコノミストによると、この地域を「Brexit」と同じように長期間の不確実性に陥れる可能性がある。 この銀行は、カタロニア人の家計の間で消費が減少すると予測していますが、それは不確実性の後ですでに起こっています。
状況が悪化すれば、カタロニアの消費者はパニックに陥り始め、銀行や資本規制の動きが起こり、市民の不安が増える可能性があります。 これらの懸念は、2017年12月の投票が2014年11月の国民投票よりもはるかに分かれた理由の一部です。
多くのカタロニア企業はすでに危機から身を守るための行動を取っています。 2017年11月現在、2,700社以上の企業がCataloniaから本社を移しており、事業投資は枯渇しています。 2017年末現在、経済データは、独立投票後、スペイン北東部の失業率の上昇、小売りの減少、観光の減少を示しています。 しかし、スペインの政府当局者は、この分離が成功するためには、この地域で失業率が倍増する可能性があると指摘している。
カタロニアは人口のわずか16％に過ぎず、経済成果の約19％、約2,240億ユーロを占めているため、スペインも苦しんでいる可能性がある。 これと比較すると、カリフォルニア州全体が米国全体に占める割合よりも、その割合が高くなっています。 この地域の税収が足りないと、スペインの国内総生産は2％減少する可能性がある。 IMFは、大部分の欧州が景気の見通しを改善した時期に、カタロニア独立運動の一環として、スペインの景気見通しを0.1％引き下げた。
最後に、欧州連合（EU）に輸出するカタロニア企業は、EUが過去3年間で輸出の約65％、外国投資の70％を占めているため、この地域がスペインから分離するならば最大の問題を経験する可能性がある。
EUメンバーシップと国の再建
もしカタロニアがスペインを離れるならば、それはまた、地域経済の問題を再燃させる可能性のあるEUを離れる必要があるだろう。 EUは、他の多くの加盟国で反EU感情が高まっていることを考えると、現時点でカタロニア独立を受け入れないことを明確に示している。 結局のところ、EUが望んでいる最後のことは、他の諸国が地域経済から分離することを奨励することである。 「Brexit」はすでにこれらの懸念を突きつけており、カタロニアの脱退は地域経済のさらなる分断に役立ちます。
その後、カタロニア共和国を再建するという問題があります。 INGのエコノミストは、新しい国を建設するための総経費が実際には英国の 「Brexit」のそれを上回ると考えています。 同地域の大手企業の多くはすでにカタロニアを脱退しており、スペイン最大の地域の税収を大幅に削減することができます。 交渉はまた、長年の不確実性を生む非常に長い時間を要する可能性がある。
ポートフォリオをヘッジする方法
カタロニア独立運動はスペイン経済に大きな影響を及ぼし、不確実性が増すならばユーロ圏経済全体に大きな打撃を与える可能性がある。 その間、投資家はスペインの株式やスペインで事業を展開する潜在的に幅広い欧州企業に長期的な犠牲を払う可能性のある消費者支出や事業投資の不確実性が現れることを期待することができます。
国際投資家は、ポートフォリオが適切に分散されていることを保証することによって、これらのリスク要因から自分自身を守ることができます。 さらに、投資家は、不確実性が解消されるまで、スペイン株式へのエクスポージャーを削減することを検討したいかもしれません。 先進投資家は、短期間のスペイン証券取引所ファンド （ETF）の売買や、スペインのリスク要因なしに広範な欧州ETFの保有を継続するためのプットオプションの使用により、ヘッジを検討したいかもしれません。