モルガン・スタンレーの中国からのリスクのある10の経済
モルガン・スタンレーのアナリストは、2015年中頃の中国の驚異的な人民元切り下げの後、先行きのトラブルに直面する可能性のある10カ国をさらに強調した。 ブルームバーグは、これらの "厄介な10"を作り出しており、コロンビア、チリ、ペルー、韓国、タイ、 ロシア 、シンガポール、台湾、ブラジル、南アフリカを含む。 これらの国は、中国との輸出貿易と輸出競争力が最も高く、通貨戦争に対して最も脆弱である可能性がある。
この記事では、いわゆる厄介な10点と、国際投資家がこれらの国を避けるべきかどうかを見ていきます。
輸出主導のリスク
中国は、2014年に南アフリカの輸出のほぼ40％、韓国の輸出の30％を含む大部分の問題を抱えた10カ国の主要輸出先を占めている。株式市場の介入を含む経済成長を促進するために、低金利、 通貨切り下げを受けて 、経済の混乱が、多くのエコノミストの予想以上に深刻な懸念が高まっている。
Troubled Tenの多くはまた、世界中の外国の顧客に中国と同じ商品を輸出しています。 急激に低い元価評価では、中国製品はこれらの顧客にとってより安くなり、Troubled Tenに圧力をかけて自国通貨の価値を下げたり、輸出と経済成長を遅らせる危険性があります。
これらのダイナミクスは、カザフスタンのような場所で既に起こっている新興市場通貨戦争につながる可能性があります。
良いニュースは、これらのリスクの多くが2017年に移行することを緩和されていることです。中国の経済は予想以上の成長を遂げており、シャドーバンキング部門に対する懸念はより高い貸出基準によって冷却されました。 しかし、依然として存在するいくつかの重要なリスクが存在し、投資家は、国のパフォーマンスと安定的な成長を促進するための措置を認識し続けるべきである。
消滅資本
The Troubled Tenはまた、先進市場が金利を引き上げると見られるように、2013年のFragile Fiveのリスクの多くに直面している可能性があります。 米連邦準備理事会（FRB）のハイキングレートでは、グローバルレベルで米ドルがより魅力的になるため、資本は新興市場から引き離され、より早い時期に引き出される可能性がある。 多くの新興市場は、成長のための外資への依存を考えれば、こうした変化に対して不十分な準備をしている。
商品の急激な低下は、平均以上の暴露を抱えるTroubled Tenの多くにも圧力をかけています。 例えば、 ペルーは世界最大の銅輸出国であり、銅価格は2015年の1月から8月にかけて20％近く下落している。
国の通貨と経済に圧力をかけている利益の期待が低いことを考えると、コモディティの価格に伴い、同国への投資は減少している。
良いニュースは、増加する金利の連邦準備制度のペースが比較的緩慢であり、これらの経済に適応する時間を与えていることです。 同時に、中国の経済成長により、商品価格は2017年以降に上昇している。 しかし、 欧州中央銀行 （ECB）の財政刺激策を解消する動きは、2017年後半と2018年後半の新興市場通貨の低迷につながる可能性がある。
投資家の考慮事項
トラブルを抱えた10人は、潜在的な景気減速の可能性だけでなく、中国との競争と販売に奮闘しているため、今後の四半期には多くの経済的逆風に直面しています。 その結果、国際投資家は、ストックオプション、インデックスオプション、通貨ヘッジ、コモディティヘッジ、またはその他の同様の措置を取って既存のエクスポージャーをヘッジしているときに、これらの10カ国に投資する際には注意が必要な場合があります。
主なテイクアウェイポイント
- Morgan StanleyのFragile Fiveは、中国の驚異的な人民元切り下げと世界経済への影響に次いで、厄介な10に拡大した。
- Troubled Tenは、中国への輸出エクスポージャーと米国での金利上昇に伴う資本移動に伴う潜在的な問題を特徴としています
- 国際的な投資家は、景気の見通しが今後より明確になるまで、これらの通貨と経済をはっきりと見て行きたいかもしれません。