外国為替市場における中央銀行の介入を見る
ほとんどの場合、通貨介入は、国内通貨の価値を外貨に対して低く保つように設計されている。
外貨で購入すると商品の価格が高くなるため、通貨の評価が高いほど輸出の競争力が低下します。 結果として、低い通貨評価は、輸出の向上と経済成長の促進に役立ちます。
この記事では、歴史を通してどのような通貨介入、どのように達成されたか、その有効性について見ていきます。
歴史を通じての通貨介入
大恐慌の最中には、当時の金本位制を維持するために、政府が米ドルを売却してヨーロッパからの金輸入品を滅菌したとき、通貨介入の第一の例はおそらく米国であった。 しかし、今日われわれが知っているように、通貨介入は、 グローバリゼーションが経済に影響を与えてからはるかに最近になって初めて始まった。
おそらく、中国は通貨介入の最も一般的な例である。 輸出主導の経済では、アメリカは最大の輸入国であったため、 中国元は米ドルに対して価値がないと確信した。
国は、 財務省のような米ドル建ての資産を購入するために元を売却し、ドルに値するペッグを維持した。
最近では、日本銀行（BOJ）とスイス国立銀行（SNB）が通貨市場を過度の感謝から守るために介入している。
両国は投資家にとって安全な避難場所とみなされているため、円高とフランは経済混乱の時代に評価され、中央銀行が市場に介入するよう促した。
通貨介入のための一般的な方法
通貨介入は、通貨基盤を変更するかどうかによって、殺菌された取引または殺菌されていない取引のいずれかとして特徴付けられます。 どちらの方法も、外貨（すなわち、その通貨建ての債券）を売買して、世界の為替市場における通貨価値を増減させることを伴う。
殺菌された取引は、外貨建て債券を売買しながら国内通貨建て債券を売買することによって通貨ベースを変更することなく為替レートに影響を及ぼすように設計されています。 殺菌されていない取引には、オフセット取引を行わずに国内通貨建ての外貨債券を購入または売却するだけでよい。
また、中央銀行は、現物取引や先物取引を通じて通貨市場に直接介入することもできます。 これらの取引は、外貨を国内通貨で直接購入するか、またはその逆で、数日から数週間の配達時間で直接購入されます。
これらの取引の目標は、近い将来に通貨価値に影響を及ぼすことです。
通貨介入の有効性
通貨介入の有効性、特に現物外国為替市場で行われた通貨介入の有効性は依然として疑わしい。 ほとんどのエコノミストは、長期的な非殺菌通貨介入が通貨基盤に影響を与えることによって為替レートに影響を与えることに効果的であることに同意します。 しかし、殺菌された取引は長期的にはほとんど効果がないようである。
スポット取引と先物取引も疑問視されています。 例えば、日本銀行は1990年代から2000年代にかけてこのような介入を何度も開始したが、外国為替トレーダーは、円高を進行させて対応してきた。 したがって、一定のレベルを常に守ることを常に厭わずにいることには道徳的な危険がある。
主なテイクアウェイポイント
- 通貨介入は、世界の為替市場における国内通貨および/または外貨債券の売買で構成されています。
- ほとんどの通貨介入は、国内通貨の過度の認識を含むように行われ、これは製造業と輸出業を傷つける可能性がある。
- 通貨介入はさまざまな戦略を使って行うことができますが、その有効性は依然として疑問が残っています。