債券投資家のためのガイド：クーポンと満期までの利回り
要するに、「クーポン」は発行時に支払われた債券を示しています。
利回りまたは「満期利回り」は、 将来どれだけ支払われるかを示します。 これはどのように動作するのですか？
クーポン対成熟度
債券には、問題のサイズ、 満期日 、最初のクーポンなど、最初に発行されたときにさまざまな特長があります。 例えば、米国財務省は2017年に30年債を発行する可能性があり、2047年には2％の「クーポン」が発行される予定である。 これは、債券を購入し、額面までそれを所有する投資家は、債券の存続期間につき年2％、または投資した1000ドルごとに20ドルを受け取ることを期待できることを意味します。
しかし、債券は発行後に公開市場で取引されます。 つまり、実際の価格は30年のライフサイクルを通じて各営業日に変動します。 だから、あなたは10年早く道を進んでいく必要があります。 2027年に金利が上昇し、新しい国債が4％の利回りで発行されているとしよう。
投資家が4％の債券と2％の債券を選ぶことができれば、毎回4％の債券を買い取ることになります。 その結果、需要と供給の基本法則により、2％クーポン付債券の価格が買い手を引き付けるレベルに上昇する。
したがって、最も単純な言葉では、クーポンは債券が毎年獲得する固定金利の金額です。
満期までの利回りは、債券が満期まで保有されている場合の期待リターンです。
計算する
ここでは、数学が作用する場所があります。 価格と利回りは逆の方向に動く 。 債券の利回りを2％から4％に変更することは、その価格が下落しなければならないことを意味する。 クーポンは常に2％で、変更されません。 債券は、常に同じ20ドルを支払うことになります。 しかし、その価格は、500ドルから20ドルを500ドルまたは4パーセントに割り引いて4パーセントにする必要があります。
だから、この状況でも2％のクーポンで債券に5％の利回りを得る方法はありますか？ シンプル：毎年20ドルを支払うだけでなく、投資家は債券価格を500ドルから元の1000ドルに戻して恩恵を受けることになります。 20年以上にわたる500ドルの元本増加を伴う年間支払額を加算し、合計した効果は5％の利回りです。
この利回りは満期利回りと呼ばれ、残存期間中の債券の平均リターンを推測するのに効果的です。 したがって、満期までの利回りは、債券評価の重要な要素となり得る。 1つの割引率は、未払いのすべての未払い利息に適用されます。
それは他の方法でも機能します。 債券の生存期間の最初の10年間で支払利率が2％から1.5％に低下したとします。
債券の価格は、年間20ドルの支払いが投資家に1.5％の利回りをもたらしたレベルに上昇する必要があります。
この場合、$ 20を$ 1,333.33で割った値が1.5％に等しいので、$ 1,333.33になります。 債券の最終的な20年間に債券の価格が1333.33ドルから1,000ドルに下落したため、2パーセントのクーポンは満期まで1.5パーセントの利回りに落ちます。
満期までの収量を計算する際に留意すべき事項
満期までの利回りは、投資家が同社の株式を額面で購入する場合、クーポン・レートに等しい。
逆に、満期までの利回りは、債券を割引で購入した場合のクーポン・レートよりも高くなります。
ハイクーポン債
ハイクーポン債はテーブル上の他の債券と一致して満期まで利回りを持っていますが、その価格は非常に高いです。
それは満期までの利回りであり、あなたが実際に支払われるものを示すので、あなたが個々の債券を見ているときにカウントするクーポンではありません。