新興市場債券：「ドル建て」と「現地通貨」
投資家は、 新興市場債に投資する場合、2つの選択肢があります。 第1は、世界の途上国が発行したドル建て債務に投資することである。 債券とは、債券が米ドル建てで発行されていることを意味するだけで、米国投資家は債券を購入する際に外貨に換える必要はありません。 その結果、新興市場債券に関連する典型的なボラティリティの上に、 通貨リスクによる影響はない。
米ドルではなく現地通貨建ての社債は、新興市場債務の第2のタイプです。 この場合、投資家は、債券を購入する前に、ブラジルの現物などの外貨にドルを換算する必要があります。 その結果、基礎となる債券の価格変動に加えて、投資の価値は為替変動（外貨/米ドル為替レートの上昇または下落）の影響を受けます。
例えば、投資家はブラジルの現地通貨建て債務を100万ドル分購入するが、そのためにまずドルを現地通貨に換算する必要がある。 1年後、債券の価格はまったく同じですが、通貨はドルに対して5％の減価償却を行っています。 投資家が債券を売却して米ドルに換算すると、5％の減価償却は投資の価値の5％の損失をもたらします。実際の債券の名目価格は変わりませんが。
ドル建てまたは外貨建て - これはあなたのために良いですか？
現地通貨基金の潜在的利益は2倍です。 まず、投資家は米ドルから株式を分散することができます。 第2に、投資家は、経済成長の激しい新興市場国の累積的なプラス効果から恩恵を受けることができます。
同時に、通貨エクスポージャーはボラティリティの別の層を追加する。 これは、投資家がリスクを回避しようとしている時期に特に重要になります。 これらの機会に、現地通貨基金がドル建てカウンターパートを下回ることを期待するのは合理的です。 したがって、ドルベースの債務は、資産クラスの新規投資家やリスク許容度がやや低い不確実な時期には、より良い選択肢となる可能性があります。
パフォーマンスの違い
2つの部門の業績がどのように異なるかの例：2011年9月に、 欧州の債務危機に対する懸念が高まり、リスクの高い資産からの安全性が飛躍的に高まった。 この売却の最中に、EMB（ドル建て債務を保有する新興市場ETF）は-4.79％の収益を返した。 同じ期間に、現地通貨建て負債を保有するELDは-10.24％を返しました。このような短期間に大きな差があります。
逆に、2012年の最初の2カ月間には、金融市場にとっては例外的にプラス期でしたが、ELDは7.53％を返し、EMBの4.51％のリターンを苦しめました。 しかし、時間の経過とともに、その差は均等になる傾向があります。 2つのPIMCOファンドを例に挙げると、国内通貨ファンドとドル建てファンドの5年間平均年間収益率は、2013年6月6日まで、それぞれ7.37％と8.04％であり、2つのリターン。
投資家には多くのオプションがあります
ポートフォリオの一部を外国債券に配分しようとする投資家は、ドル建て債券と現地通貨建てのファンドのどちらかを選択しなければなりません（あるいは、両者の望ましい組み合わせを確立する必要があります）。 例えば、PIMCOは、PIMCOエマージング・マーケット・ボンド・ファンド（ティッカー：PEBIX）とPIMCOローカル・エマージング・ボンド・ファンド（PELBX）の両方を提供しています。
為替取引ファンドの世界では、投資家は、iShares JPMorgan米新興市場債券ファンド（EMB）や知恵樹新興市場地方債（ELD）などの商品を選択することができます。
ボトムライン
多くの資金は、ドルと現地通貨建ての債券の間を移動することができます。 潜在的な債券ファンド投資を徹底的に調べて、ポートフォリオの債券の通貨建て金額を理解し、ファンドがリスクプロファイルに合致し、投資戦略全体に適合していることを確認する。
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