パッシブマネージドファンド
インデックスファンドとも呼ばれる受動的に管理されるファンドは、バークレイズ・アメリカ・アグリゲート・ボンド・インデックスのような特定のインデックスの業績に合致するように設計された債券のポートフォリオに投資します。 インデックスファンドは、単にインデックスにある証券、または多くの場合、インデックス保有物の代表的なサンプルを保有しています。
インデックスの構成が変わると、ファンドの保有も変わります。 この場合、ファンドの管理者はベンチマーク以上の収益を上げようとはしていない。
積極的マネージドファンド
積極的に管理されているファンドは、時間が経つにつれてインデックスを上回り、パフォーマンスが低下する可能性が高いと思われる債券を回避する債券を選択しようとするポートフォリオ管理者のものです。 一般に、彼らの目標は、過小評価されている債券を見つけたり、予想される金利の変化についてポートフォリオを位置付けたりすることです。 アクティブなマネージャは、ファンドの平均満期、 期間 、平均信用度、市場の様々なセグメント間のポジショニングを調整することができます。
2つの管理スタイルの主な違い
- 手数料 ：積極的に管理されたファンドは、受動的に管理されるファンドより多くの取引コストを必要とし、研究およびポートフォリオ管理に多くのリソースを費やす必要があるため、高い費用比率を請求する傾向があります。 これは価値がある場合もありますが、積極的に管理されている資金のほうが長期間にわたり指数に比べてパフォーマンスを維持することはほとんどありません。 時間が経つにつれて、能動的な管理職の高い手数料は、特に超低金利の現在の環境において、収益に食い込む傾向があります。
- 売上高と税金 ：積極的に管理されているファンドは、市場状況に応じて着実にポートフォリオをシフトしているため、基礎インデックスが変更された場合にのみ変更されるインデックスファンドよりも、 これにより、年度末に税務申告が増加し、投資家の税引後利益が減少する可能性があります。
- パフォーマンスの変動性 ：投資家が積極的に管理するファンドを選択する最も重要な理由の1つは、ファンドが時間の経過とともに市場を打ち負かすことができるという考え方です。 それは実際に起こるかもしれませんが、途中で、最高の資金でさえ年を取ることができます。 受動的に管理されたファンドは、市場に沿ったリターンを生み出す一方で、積極的に管理されると、インデックスのリターンを中心に幅広い年間スイングを経験することができます。 ファンドのパフォーマンスが下がった場合、投資家は当初の選択（例えば、 高利回り債券への投資）に間違いがないというリスクを抱えていますが、彼らはその決定の全面的な利益を受けません。
- 業績結果 ：これは、アクティブマネージメントとパッシブマネジメントの最も重要な違いです。 一定の年にパフォーマンスの良い積極的に管理された資金が常に存在しますが、時間がたつにつれてインデックスファンドが上に出る傾向があります。 これの理由の1つは手数料です.2種類のファンド間の格差は、その差異が時間の経過とともに大きくなるほど大きくなります。 また、市場は非常に効率的です。つまり、そのような多数の投資家によって分析されます。マネージャーが長期にわたって一貫して優れた業績を達成することは極めて困難です。
数字はこれを裏付けています。
投資管理者Robert W. Baird＆Co.は、2012年6月に過去15年間のアクティブ・マネージャーの業績を分析した論文を発表しました。 フルイールド・タイムではハイ・イールド・ファンドの16％のみがアウトパフォームし、課税可能な投資適格社債と非課税経営者の18％と37％はそれぞれベンチマークを上回った。
どのような場合でも、投資家はインデックスファンドの方が良いでしょう。 投資コンサルタントDiMeo Schneider＆Associatesは、2011年末現在、 中間期の中期債券基金はベンチマークを0.3％ポイント下回っており、ハイ・イールド・イールド・ファンドの中央値は3.3％ポイント、国際債券中央値ファンドは1.6％ポイント上昇した。
取締役会：理論的には、積極的な経営陣は、証券選択、損失回避、またはポートフォリオに保有している債券に対する格付け変更の予想を通じて、経営者が価値を付加することを可能にすべきである。
しかし実際には、数値はこれを真実に見せていません。
ボトムライン
PIMCOのBill Gross、DoubleLineのJeffrey Gundlach、Loomis SaylesのDaniel Fussなど、投資家のために価値を上げることに優れているマネージャーも、受動的に管理された資金には欠点があります。 しかし、 次の 5年から10年の間にどのマネージャーが優れた業績を収めるのかは、はるかに厳しいものです。 あなたのポートフォリオの資金を選択しているときにこれを念頭に置いてください。