レッスン4への投資 - 損益計算書の分析
株主持分は、事業の利益剰余金および所有者の払込資本により生じる資産を表す会計の産物である。
ROE（Return on Equity）が重要な理由
資本利益率の高いビジネスは、内部的に現金を生み出すことができる可能性が高いです。 大半の場合、企業と比較して企業の株主資本利益率が高いほど、より良い（それが極度のリスクで達成されなければ）。 これは、あまり賢明でない投資家でさえ明らかです。 純資産 （株主持分）が1億ドル、利益が5百万ドルの事業を所有していた場合、株式の5％（$ 5 / $ 100 = .05、または5％）を稼ぐことになります。 より早い点を繰り返すために、あなたの資本の "返品"を高くすることができます。この場合、5％の方が良いでしょう。 実際に、長期的に富裕になる株式を見つける鍵は、しばしば何十年にもわたって株式の超過した利益を生み出し、それをリーズナブルな価格で獲得できる企業を見つけることです 。
株主資本利益率の計算式
Return on Equityの公式は簡単で覚えやすい。
- 純利益÷期間の平均株主持分=自己資本利益率
私がページの一番下にあるMartha Stewart Living Omnimediaから提供したものと同じ財務諸表を見てください。 私たちの前に損益計算書とバランスシートがあるので、私たちの唯一の仕事は、数値を私たちの方程式に差し込むことです。
2001年度の収益は21,906,000ドルでした。 （金額は何千という数字なので、ここでは21,906ドル、数字は1,000ドルを乗じたもの）ほとんどすべての上場企業は、財務諸表を短期間で短期間で数千または数百万に削減してスペースを節約します。 当期の平均株主資本は209,154,000ドル（（222,192,000ドル+ 196,116,000ドル）÷2）です。
リターン・オン・エクイティ・フォーミュラに数値を入力しましょう：
- $ 21,906,000の収益÷期首平均株主資本は$ 209,154,000 =株主資本利益率は0.1047、または10.47％です。
この10.47％は、経営陣が株主持分を稼得している収益です。 これはいいですか？ 20世紀の大部分において、米国最大の最高の上場企業の指標であるS＆P 500は、平均10％〜15％のROEを達成しました。 1990年代には、平均自己資本利益率は20％を超えていた。 明らかに、これらの20％以上の数字は、工業革命が生産性ベースラインを永続的にシフトさせたのと同じように、技術によってもたらされる生産性の向上が基本的に経済的パラダイムを変えていない限り、永遠に耐えることはできません。
株主資本利益率は、「記録的な収益を上げる」という年次報告書で大部分のCEOが捨てたごみを削減するのに役立ちますので、特に重要です。
ウォーレン・バフェット（Warren Buffett）は、毎年より高い収入を達成することは簡単な仕事であることを数年前に指摘しました。 どうして？ 毎年、成功した企業が利益を生み出しています。 経営陣がその収益を維持し、毎年4％を稼いでいただけの場合、利益のために「過去最高の利益」を報告することができます。 株主はより良くなったのか？ 多分。 そうでないかもしれない。 彼らが配当としてこれらの利益を支払った場合、株主はそれらを投資し、より高い収益率を得ることができました。 これは、投資家が成功の兆しとして毎年上昇する1株当たり利益を見ることができないことを明らかにする。 株主資本利益率は、前年度からの利益剰余金を考慮に入れ、資本の再投資の効果を投資家に伝えます。 したがって、それは孤立した1株当たり年間利益よりもはるかに優れた経営者の財務上の妥当性の指標となります。
株価収益率の変動
株主資本利益率の計算は、必要に応じて詳細で複雑なものにすることができます。 ほとんどの財務サイトおよびリソースは、直近の12カ月間の普通株主に利用可能な収益を直近の5四半期の平均株主持分で割ることにより、普通株主資本利益率を計算します。 一部のアナリストは、現在の所得を4倍にするだけで、実際には最近の四半期を「年換算」する予定です。 理論は、これがビジネスの年間収入と同等であるということです。 多くの場合、これは悲惨で重大な結果を招く可能性があります。 たとえば、Lord＆TaylorやAmerican Eagleなどの小売店を利用してください。 いくつかのケースでは、店の収入と収入の50％以上が、従来のクリスマスのショッピング期間中の第4四半期に生成されます。 投資家は、季節事業の収益を年率換算しないことに慎重を期す必要があります。
株主資本利益率の深さを本当に理解したい場合は、新しいブラウザタブを開き、このレッスンをバックグラウンドにして、 Return on Equity - DuPontモデルを読む必要があります。 この記事では、ROEを推進する3つの要素と、それぞれの要素に焦点を当ててビジネスを拡大する方法や、他社の成長源を判断する方法について説明します。 最近の利益の改善が、経営陣によるよりよいパフォーマンスではなく、借金水準の上昇によるものかどうかを判断することができます。
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MSO財務諸表の抜粋
| マーサ・スチュワートLiving Omnimedia、Inc. 抜粋 - 2001年連結貸借対照表 | ||
| （1株当たりデータを除き、数千株） | 2001年 | 2000年 |
| 総株主資本 | 222,192 | 196,116 |
| 負債合計および株主持分 | 311,621 | 287,414 |