レッスン4への投資 - 損益計算書の分析
株式買戻し - 株主価値の黄金の卵
すべての投資家は、株式買い戻しプログラムを認可している企業について疑いの余地はありません。 たとえ自分が何であるか、どのように働いているのか分からなくても、彼らは（大部分の状況では）良いことであると少なくとも理解しています。 これらのプログラムに関する3つの重要な真実があります。最も重要なのは、ポートフォリオがどのように成長するかです。
原則1：企業収益の全体的な成長は、1株当たり利益の増加ほど重要ではありません
あまりにもしばしば、企業の全体的な成長率について話し合う主要な金融出版物や放送を聞くことがあります。 この数字は長期的には非常に重要ですが、企業内でのあなたの持分がどのくらい速く成長するかを決定する重要な要素ではありません。 希薄化後1株当たり利益の成長率は、
簡略化した例が役に立ちます。 架空の会社を見てみましょう：
Eggshell Candies、Inc.
1株あたり50ドル
未払い100,000株
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時価総額 ：$ 5,000,000
今年、同社は100万ドルの利益を上げました。
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この例では、各シェアは会社の所有権の.001％に相当します。 [100％を100,000株で割った値]
昨年と同じように今年も同じ量のキャンディーを売却したため、経営陣は同社の業績に不安を抱いている。
つまり、成長率は0％です！ 幹部は今年の業績が悪いため株主のために何かをしたいと考えているので、株式買戻しプログラムを提案している。 他の人はすぐに同意します。 同社は今年作成した1百万ドルの利益を利用して、それ自体で株式を購入する。
非常に翌日、最高経営責任者（CEO）は銀行に100万ドルを払い、同社の2万株の株式を購入する。 （上記の情報に基づき、1株につき50ドルで取引されていることを覚えておいてください。）直ちに取締役会に持ち込み 、その株式を破棄してもはや存在しないように投票します。 これは、今では元の10万人の代わりに80,000個のEggshell Candiesが存在していることを意味しています。 （具体的には、取締役会は株式を譲渡することを決定するか、または許されていると判断した場合、 自己株式と呼ばれる貸借対照表の特別な部分に置くことができる）。
それはあなたにとってどういう意味ですか？ あなたが所有する各シェアはもはや会社の.001％を表していません。それは.00125％に相当します。 これは1株あたりの価値が25％上昇したことです！ 翌日、あなたは目を覚まして、Eggshellの株式が$ 50の代わりに$ 62.50の価値があることを発見します。
今年は成長しなかったものの、投資額は25％増でした。 これは第2の原理につながる。
原則2：会社が発行済株式の数を減らすと、各株式はより価値が高くなり、ビジネスにおける持分の割合が高くなります。
このような株主に優しい経営陣が維持されれば、いつかはそれぞれ100万ドル相当の5株しか存在しない可能性があります。 あなたのポートフォリオをまとめる際には、これらの親株主の実践に従事する企業を探して、基本が健全な限りそれらを保持する必要があります。 一番良い例の1つはワシントンポストで、一度に$ 5から$ 10にしかならなかった。 ここ数年、650ドルの高値で取引されています。
それは長期的な価値です！
原則3：会社が自己株式をあまりにも多く払っている場合、株式買戻しはうまくいかない
株式買い戻しと株式買戻しは、投資家にとって長期的な利益の大きな源泉になる可能性がありますが、企業が株式よりも多くを支払っていれば、実際には有益です。 高価な市場では、たとえそれ自体であっても、経営陣が株式を購入するのは愚かなことでしょう。 代わりに、会社は資金を容易に現金に戻すことができる資産に入れなければならない。 このように、市場が逆転して真の価値を下回って取引されている場合、会社の株式は株主に最大限の利益をもたらして割引で戻すことができます。
「世界に最高の投資をしても、それをあまりにも多く払うと良い投資ではない」ということを覚えておいてください。
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