価格を収益率にどのように解釈するか
P / Eが低い株式は既にうまくいっているかもしれないし、単純に過小評価されているかもしれない。
個々の株式のP / Eに基づいて投資することは可能ですが、ほとんどの人は市場の全体的なP / E比率を調べます。 多くの人々は、市場のP / Eレシオが平均を上回っている場合、株式市場は過大評価されていると言います。 平均はどういう意味ですか？ ここでは、市場のいくつかの歴史的な高低のポイントは、あなたに正常、異常、平均P / E比率のいくつかの洞察を与えるでしょう。
S＆P500のP / Eレシオの高値と最低値
1990年代のインターネット/テクノロジーバブルのピーク時に、 S＆P 500指数で測定された株式市場は、40に近いP / Eレシオで取引されていました。これまでのところ、これはその比率では過去最高です。
最悪の弱気市場の底では、株式市場（S＆P500インデックス）はP / Eレシオで7に近い取引をしています。
市場の平均P / Eレシオは約14です。
P / Eレシオを用いたコモンセンス投資
AP / E比40は本当に高く、P / E比7は本当に低く、比14は現代史上の平均を表す。
この情報を武器に、株式市場の現在のP / Eレシオを調べることができ、過去の時代との相対的な関係を把握することができます。
覚えておくべき重要なことは、適用できるルールがないということです。 あなたは何らかの常識を使い、世界で何が起こっているのか考える必要があります。
たとえば、経済が困窮している場合、企業の収益は予想よりも悪化する可能性があります。 これは投資家の期待を下げ、株価は下がるでしょう。 P / Eレシオ14で市場がかなり評価されていても、悪い時はP / Eレシオが大幅に下がってマーケットリターンが下降し続ける可能性があります 。
一方で、経済が活況を呈する中では、企業収益は引き続き上昇し、株価は長年にわたり上昇を続ける可能性があります。 AP / E比率が16、または20であっても、市場が高価すぎるということは自動的には意味しません。 1990年代初頭には、市場はP / Eレシオに基づいて過大評価されていたと多くの人が考えていたため、1994年から1999年にかけて数年間の大きな利益を見逃していました。
過去のP / E泡から学ぶ授業
70年代初め、Nifty Fiftyと呼ばれるグループがありました。 これらは株式取引所に上場している最大の企業50社であり、機関は巨額の株式ポジションを買った。 株価が高騰するにつれて、これらの企業のP / E比率は65-92の範囲で高まった。 73/74の市場暴落が起こり、80年代前半には、これらの同じ会社のP / E比率は9〜18でした。
かなりの企業は、そのレベルの投資を正当化するのに十分なほど速く収益を上げることはできないというのは常識であったはずです。
しかし、レッスンは学ばれていませんでした。その状況は90年代後半にハイテク株で繰り返されました。 一部の企業は利益がなかったが、より保守的に運用されている企業に比べて高い比率を命じた。
習得すべき教訓：異常に高いP / Eレシオは、魅力的な見出しと相まって市場が過熱し、株式エクスポージャーを削減すべきであるというシグナルになる可能性があります。 異常に低いP / Eレシオは、悲観的な見出しと相まって、株価が「売り」になる可能性があるというシグナルになる可能性があります。