反直観的な投資があなたの結果を改善する方法
私が悪い会社に投資することがいかにして働くかを説明する前に、私は警告が整えられていると感じます。 これらのタイプの業務は、価値投資の父、Benjamin Grahamが賢明に考えているのは、彼が「進取的投資家」と呼んでいるクラスの投資家に限定されるべきである、ポートフォリオ管理活動の一種である。 高度に知識のある人は、そのようなポートフォリオのポジションに含まれるボラティリティと潜在的な損失を生き残ることができるように、またこの種に伴う必然的な不満に対処するために必要な気質を持っている操作の 本当の財産、つまり信託基金の子供や孫に渡すことができる持続可能な多世代の財産の大部分は、非常に長い期間素晴らしいビジネスを所有していることから生じます。 短期的な問題のために一時的に株価が下がっている期間中に得ることができれば、 フランチャイズ価値の膨大な種類の優れたビジネスに投資することで、富裕になる方がはるかに簡単です。彼らの公正な価格はしばしば行動するための知的な方法です。
私はあなたについて教えているので、個人や機関によっては、うまくやっていないように見えるビジネスに投資する理由を理解することができます。 これはあなたが軽く踏むべき領域ではありません。 あなたが何をしているのかわからない場合は、インデックスファンドへの投資を検討するか、 証券勘定 、 預金口座 、または配当再投資計画のいずれかで、 青チップ株の多様なポートフォリオを構築することを検討してください。
スキーからの類推を借りるには、先に来るのはブラックダイヤモンドの領域です。
石油産業の悪いビジネスからのお金を稼ぐ例
1990年代後半であり、原油は1バレル当たり10ドルであると想像してください。 推測したい余分な資本があります。 あなたのコアポートフォリオの外にお金があり、あなたはリスクを抱えており、生き残る必要はありません。 石油はすぐに1バレル当たり30ドルに急上昇すると信じています。あなたは、あなたの直感を利用する方法を見つけたいと思っています。 通常、長期投資家としては、最高の経済性を備えた会社を探して株式に投資し、配当を回収して再投資する際に何十年も駐車しています。 しかし、 セキュリティ分析で教えられたテクニックを覚えていて、実際に石油会社に投資するよりも、最も有益な石油会社を探して株式を買うことになります。
なぜあなたはこれをやりますか？ あなたが2つの異なる架空の石油会社を見ていると想像してみてください。
- A社は素晴らしいビジネスです。 原油は現在1バレルあたり10ドルであり、探鉱およびその他の費用はバレル当たり6ドルで、1バレルあたり4ドルの利益を残す。
- B社は比較の面で恐ろしいビジネスです。 探査やその他の費用は1バレル当たり9ドルとなり、現在の原油価格は1バレル当たり10ドルで、1バレル当たりわずか1ドルとなっている。
さて、原油高騰が1バレル当たり30ドルになると想像してください。 各社の番号は次のとおりです。
- A社は1バレル当たり24ドルの利益を上げています。 （1バレルあたり30ドルの原油価格 - 6ドルの費用= 24ドルの利益）。
- B社は1バレル当たり21ドルの利益を出します（原油価格は1バレルあたり30ドル - 費用は9ドル= 21ドル）。
A社は絶対的な意味でより多くの資金を調達していますが、利益は2,100％増のB社と比較して、1バレルあたり4ドルから1バレルあたり24ドルへ600％増加しました。 これに加えて、時代が荒れていたとき、A社はB社よりも高い価格収益率を示していたかもしれません。そのため、複数の拡張として知られる何かが起こりました。 その結果、B社の株価は、A社の株価よりも、おそらく指数関数的に増加することになります。
つまり、A社はより良いビジネスですが、B社はより良い株です。
ときどき悪いビジネスに投資することがウェイ・オペレーティング・レバレッジ・ワークに起因することを可能にする理由
私たちの仮説的シナリオで目にしたことは、何か操作上の影響力として知られているために起こります。 営業レバレッジとは、 収益に対する企業の固定費の水準を表す用語です。 営業レバレッジの高い企業では、事業費を支払わなければならない固定費は膨大なものになります。 それらがカバーされるまで、会社はお金を失うか、またはさらに壊れます。 これらの固定経費を超過すると、売上高の追加ドルの莫大な部分が収益になります。 収入が固定費の閾値を下回った場合、大量レイオフや施設閉鎖などの痛ましい削減が行われ、組織の「権利化」が行われなければ損失が急速に蓄積し始めるため、これは両刃の剣になる可能性がある。 逆に、固定費の閾値を超えると、利益は損益計算書の一番下に溢れ、所有者は不当な割合の現金で溺れてしまいます。
高い営業レバレッジを持つ企業は、以下のいずれかに分類される傾向があります。
- 資産集約型産業 - 航空機や製鉄所は典型的な例です。 物事が悪くなると、彼らは途中で投資家を払拭して、破産裁判所への競争の際に全面的に落ちる傾向があります。 物事が良ければ、株価は爆発的に上がり、多くの人が（しばしば一時的に）豊かになります。
- コモディティ依存産業 - 銅生産者、金鉱夫、石油探査会社。 これらのビジネスは、固定費が常に生産または流通される商品の市場価値と同じくらい速く調整できるとは限らないことから、収益が大幅に変動し、結果として野生株の収益性が悪化します。
人生でお金を稼ぐ方法はずっと簡単です。 悪いビジネスは常に頭痛を伴うことがあります。時折、進歩の幻想を提供しながら、毎回あなたを失望させます。 すばらしい企業の良いコレクションを見つけて、あなたが繰延税金負債のレバレッジ効果を楽しむことを可能にすることを含めて、時間と配合が彼らの魔法を働かせるようにするのはずっと簡単です。 歴史があれば、あなたはこれらのタイプの操作の1つに手を伸ばし、あなたの把握から逃げることを拒否して、ピットブルのように握って、もっと幸せになる可能性が高いです。 道に沿った不幸に多様化を加え、 富を築くことは非常に困難ではありません。