QE4が連邦公開史をどう変えたか
2013年6月19日、 連邦公開市場委員会（FOMC）は、今年末までに購入が減少すると発表した。
FRBの目標を達成するためには、経済成長、インフレ、失業が順調に進んでいる。 FOMCの行動に関する情報は、米国経済のトップレベルの分析を提供するFOMCの会議概要に記載されています。
投資家はパニックになり、「テーパーの苦痛」を導いた。 株式市場は落ち込み、 10年物財務省債の利回りは1％上昇した。 連邦準備理事会（FRB）は、2013年12月まで先細りした.2014年2月まで少なくとも月100億ドルの購入を削減した。FRB議長のJanet Yellenは、テーパリングが計画どおりに続くことを期待していると発表した。
QE4は今までになかった
QEの第4ラウンドは、連邦機関の政策における2つの重要な変化を示した。 まず、 中央銀行が失業率を目標としたのは初めて。 連邦準備制度理事会のベン・バーナンケ議長は、
- 失業率は6.5％を下回った。
- 中核インフレ率は2.5％を上回った。
つまり、連邦準備制度は2つの目標を持っていました。
インフレを予防するだけでなく、成長を刺激したい。 それまでは、連邦準備制度は雇用創出よりもインフレの戦いを優先させていました。
具体的な目標を発表することにより、FRBは2013年までの緩和が続くことを保証した。これは、失業率が7.7％で、プログラム発表時のインフレ率が2％を下回ったためである。
これにより、議会と財務大臣は財政崖の解決策について交渉する時間を与えた。
第2に、バーナンキ議長は、連邦準備制度理事会の金利は2015年までゼロ％に留まると発表した。なぜ連邦準備制度はこのような珍しい行動を取ったのだろうか？ バーナンキ議長は、期待を管理することは連邦準備制度の行動そのものほど強力だと考えていた。 これは、未来を計画する企業の能力にとって不確実性が非常に甚大であるためです。 彼が何をやろうとしているのかを発表し、それを行うことで、バーナンキは経済成長のための安定したステージを設定しました。
これを証明する最初のFed議長はPaul Volckerでした。 彼はそれを作成したストップ・ゴーの金融政策を止めることによってインフレを煽った。 企業が金利を高く保つことを知ったら、彼らは価格引き上げをやめた。 それはインフレを終わらせた。
バーナンキ議長は前任者、元連邦最高裁議長のアラングリーンスパンとは違っていた。 彼は彼の意図について非常に神秘的でした。 バーナンキ議長はまた、政治指導者によって生み出された不確実性を相殺しなければならなかった。 彼らは2011年の債務上限危機と2012年の財政崖の危機をどのように解決するかについて、デッドロック状態にあった。
QE4のメリット
第4ラウンドの量的緩和には3つの利点があった。 まず、QE4は、以前の量的緩和プログラムのようにマネーサプライを拡大した。
Treasurysを連邦準備制度に売却することによって、銀行はより多くの融資を受けました。 彼らはより低い金利を課すことによってお互いに競争した。 より安いローンは、自動車、家具、さらには学校ローンを購入するために、より多くの人々が借りることを可能にした。 企業はこの需要に追いつくためにより多くの労働者を雇った。 それはさらに収入を増やし、より多くの需要を作り出しました。
2番目の関連利益は、 財務省の利回りの低下により住宅ローン金利が低下することでした。 それは住宅市場を押し上げた。
第3の利点は、QE4 がドルの価値を低く保ったことである 。 それはお金を印刷するようなものだからです。 利用可能なドル建てのクレジットが多いほど、ドルの価値は低くなります。 ドル安は、外国人投資家にとって安価であったため、米国株式を押し上げた。 その結果、株式市場は2013年に30％増加しました。
ドル価値の低下はQE4の第4の利点をもたらした。 それは輸出高でした。 アメリカ製の商品やサービスは外国人にとって安くなり、それ以上購入した。 その高い需要はまた、米国の雇用を創出した。
QE4の短所
残念ながら、QE4は連邦準備制度理事会のオペレーションツイストプログラムを終了しました。 これは2011年9月以来大きな成功を収めていた。FRBは、短期財務省証券が長期財務省債を購入したために受け取った資金を使用した。 その結果、短期借入金の利率は上昇し、長期借入利子率は低下した。 連邦準備制度理事会は、所有していたすべての短期金庫を売却したため、オペレーション・ツイストを終了した。
第2の欠点は、インフレを引き起こす可能性であった。 連邦準備制度は経済に多すぎる金額を生み出した可能性がある。 これはインフレの大きな原因の 1つです。
しかし、インフレは決して起こらなかった。 連邦準備制度理事会（FRB）は、財務省（Treasurys）の売却に問題はないからだ。 余剰準備金を削減し、メンバー銀行に移管するだけです。 第2に、連邦準備制度理事会（FRB）は、景気が堅調に推移するまで債券を売却しなかった。 銀行は過剰金利を金利上昇から利益を得ているため、連邦準備制度理事会に譲渡したいと考えている。 第3に、Treasurysはリスクフリーの投資です。 彼らは、政府、年金、および安全を重視する人々によって常に要求されています。
連邦準備制度理事会（FRB）は、2017年6月14日、株式を売却する必要がなくなるまで徐々に保有量を減らすと発表した。 連邦準備理事会（FRB）は、60億ドルの財務省債務を置き換えずに成熟させることができます。 毎月、それは60億ドルを成熟させることになるでしょう。 その目標は、月に300億ドルを撤退することです。 連邦準備理事会（FRB）は、モーゲージ担保証券を保有していると同様にこれを行う。 それは200億ドルに達するまで月に成熟する40億ドルを可能にするでしょう。 FRBは9月21日、2017年10月に保有量を減らすと発表した。