中央銀行が多額の資金を作り出す方法
中央銀行はどこでこれらの資産を購入する信用を得ていますか？ 彼らは単に薄い空気からそれを作成します。 中央銀行だけがこのユニークな力を持っています。 これは、連邦準備制度理事会が「 金を印刷する 」ことについて人々が言及していることです。
この種の拡大金融政策の目的は、金利を引き下げて経済成長を促すことです。 金利の引き下げにより、銀行はより多くの貸付を行うことができます。 銀行融資は、事業拡大のための資金提供によって需要を刺激する。 彼らは買い物客に、より多くの商品やサービスを購入する信用を与える。
マネーサプライを増やすことで、QEは国の通貨価値を低く保ちます。 これは、外国の投資家にとって、国の株式をより魅力的にする。 それはまた、輸出を安くする。
2001年から2006年の間に、日本は初めてQEを使用した。 安倍晋三首相を選出し、2012年に再開した。 同氏は、三輪のプログラム「アベノミクス」を通じ、 日本経済の改革を約束した。
米連邦準備理事会（FRB）は、最も成功したQEの取り組みを引き受けた。 それはマネーサプライに約2兆ドルを追加した。 これは、歴史的な景気刺激策からの最大の拡大です。 その結果、FRBの貸借対照表上の債務は、2008年11月の2兆1,068億ドルから2014年10月の4兆4860億ドルに倍増した。
欧州中央銀行は、7年間の緊縮財政措置の後、2015年1月にQEを採択した。 ユーロ建て債の600億ドルを購入し、ユーロの価値を下げ、輸出を増やすことに合意した。 それはその購入を月に800億ユーロに増やした。 2016年12月には、2017年4月に購入金額を月600億ユーロに減らすと発表しました。 ユーロからドルへの転換は、ユーロが米ドルに対してどのように対抗しているかを示しています。
定量的イージングの説明
量的緩和はどのように機能しますか？ 連邦準備制度理事会は、 住宅ローン担保証券とTreasurysと引き換えに、 銀行の準備勘定に与信を追加します。 資産の購入は、ニューヨーク連邦準備銀行の取引机によって行われます。
準備金の要件は、銀行が彼らの本を閉じるたびに毎晩手に入れなければならない金額です。 連邦準備制度理事会は、銀行が預金の約10％を現金で銀行の金庫や地方の連邦準備銀行に保有することを要求している。
連邦準備制度が与信を追加すると、銀行は準備金に必要以上に多くの資金を提供する。 銀行は、余剰金を他の銀行に貸し出すことによって利益を得ようとする。 また、連銀は、銀行が金利を引き下げた 。 これは、 給餌金利として知られています。 それは他のすべての金利の基礎です。
量的緩和はまた別の方法で経済を刺激する。 連邦政府は、拡張財政政策のために大量の国債を買収する。 連邦準備制度が財務省を買収するにつれ、 財務省の利回りを低く保ちながら需要が増加する。 Treasurysはすべての長期金利の基礎であるため、自動車、家具、その他の消費者債務を手頃な価格で保有しています。 社債についても同様であり、 企業が拡大するためには安価です。 最も重要なのは、長期金利の固定金利の住宅ローン金利を低く保つことです。 それは住宅市場をサポートするために重要です。
景気後退の前に、連邦準備制度理事会は、 貸借対照表上に財務省の債券を700〜800億ドル保有し、マネーサプライを調整する金額を変動させた。
QE1：2008年12月〜2010年6月
2008年11月25日、 連邦公開市場委員会 （ FOMC）会合で、FRBは銀行借入金、 米国財務省債 、 住宅ローン担保証券を会員銀行から購入すると発表した。
連邦準備制度は、2008年の金融危機に対処するために量的緩和を開始した。 それはすでに、実質的にゼロになるように、給餌金利を劇的に下げていました。 現在の給付金利は、常に国の経済的方向性を示す重要な指標です。
そのほかの金融政策ツールも最大限に活用されました。 割引率はほぼゼロでした。 連邦準備理事会（FRB）も銀行の準備金に利子を支払った。
2010年までに、連邦準備制度理事会は、 ファニーメイ 、フレディマック、または連邦住宅ローン銀行が発足したMBSで175百万ドルを購入した。 また、モーゲージ・ジャイアントによって保証された1兆2500億ドルのMBSを購入した。 当初は、これらのサブプライムMBSをバランスシートから取り除くことによって銀行を支援することを目的としていました。 6ヵ月足らずで、この積極的な購入プログラムは、中央銀行の保有額を2倍以上にしました。 2009年3月から10月の間に、FRBはまた、10年債などの長期財務省債3,000億ドルを購入した。
2010年6月には、経済が再び成長しているため、FRBは購入を停止した。 ちょうど2ヵ月後、経済は揺らぎ始めたので、連邦機関はプログラムを更新した。 財務省は長期金庫を月300億ドルで買収し、保有額を約2兆ドルに抑えた。 いくつかの欠点があったにもかかわらず、 QE1は低金利で住宅市場を支えたのに十分な成功を収めました。
QE2：2010年11月〜2011年6月
FRBは、2010年11月3日に、2011年第2四半期末までに6,000億ドルの財務証券を購入する量的緩和策を発表した。連邦準備制度の量的緩和2は、需要を促すほど緩やかなインフレ誘導に焦点を移した。
オペレーションツイスト：2011年9月〜2012年12月
2011年9月、FRBはオペレーション・ツイストを開始した。 これは2つの例外を除いてQE2と同様でした。 第1に、連邦準備制度理事会の短期財務省法案が期限切れになると、長期債を買い取った。 第二に、連邦機関はMBSの購入を強化した。 両方の "ねじれ"は、不振な住宅市場を支えるために設計されたものです。
QE3：2012年9月〜2014年10月
2012年9月13日、FRBはQE3を発表した。 同社はMBSで400億ドルを買収し、Operation Twistを続行し、月に850億ドルの流動性を追加することに合意した。 FRBはこれまでになかった3つのことをしました。
- 2015年までは飼料費をゼロにすると発表した。
- 雇用が「実質的に」改善されるまで、証券の購入を続けると述べた。
- 収縮を避けるだけでなく、経済を押し上げるために行動しました。
QE4：2013年1月〜2014年10月
2012年12月、FRBは、長期TreasurysとMBSの合計で850億ドルを購入すると発表した。 それはオペレーション・ツイストを終わらせました。代わりに短期間の請求書を転記しました。 それは、2つの条件のうちの1つが満たされるまで証券を購入し続けることを約束して、その方向性を明確にした。 失業率は6.5％を下回るかインフレ率は2.5％を上回るだろう。 QE4は実際にQE3の延長線上にあるため、依然としてQE3と呼ばれています。 それ以外の人は、「QE Infinity」と呼んでいます。なぜなら、明確な終了日がないからです。 QE4は安い融資、住宅価格の低下、ドルの値下げを可能にし、そのすべてが需要を刺激し、結果として雇用につながった 。
QEの終わり
2013年12月18日、FOMCは、3つの経済的目標が達成されたため、購入のテーパを開始すると発表しました。
FOMCは、2015年まではゼロ金利と4分の1の間で、2％から2016までは、 ファンド金利と割引率を維持する。
2014年10月29日、FOMCは最終購入を発表しました。 証券の保有額は2兆2000億ドルから4.5兆ドルに倍増した。 これらの有価証券は、そのレベルでの保有を維持するために、引き続き引き続き使用されます。
2017年6月14日、FOMCは、QE保有量の削減を開始する方法を発表した。 Treasurysは、毎月60億ドルのTreasurysを交換せずに成熟させることができます。 翌月には、毎月300億ドルを拠出するまでに、さらに60億ドルの成熟が可能になる。 連邦準備制度理事会（FRB）は、住宅ローン担保証券の保有と同様のプロセスを踏む。 月に200億ドルの追加拠出を終了し、月に200億ドルの退職を余儀なくされる。 この変更は、給与金利が2％に達するまで発生しません。
量的緩和が働いた
QEはその目標のいくつかを達成し、他のものを完全に逃し、いくつかの資産バブルを作り出しました。 第一に、銀行の貸借対照表から有害なサブプライム抵当権を取り除き、信用を回復し、したがって銀行業務を回復させた。 第2に、米国経済を安定させ、資金を供給し、景気後退から脱出することに自信を持った。 第3に、住宅市場を復活させるのに十分な金利を維持した。
第4に、経済成長を刺激したが、連邦準備制度理事会（FRB）が望んでいたほどではないだろう。 それは、FRBがより多くのクレジットを利用できるという目標を達成しなかったからです。 それは銀行に金を与えたが、彼らは貸し出す代わりに資金に座った。 銀行は配当と株式買戻しを通じて株価を3倍にするために資金を使いました。 2009年には、彼らは最も有益な年でした。
大手銀行はまた、持株を連結した。 今、銀行の最大0.2％が銀行資産の70％以上を支配しています。
だからこそQEは、多くの人が恐れていたように、 インフレの拡大を引き起こさなかったのです。 銀行が資金を貸していれば、企業は業務を増やし、より多くの労働者を雇うだろう。 これは需要に拍車をかけ、価格を引き上げるだろう。 それが起こらなかったので、FRBのインフレ測定値、中核CPIは、連邦機関の2％の目標を下回っていた。
インフレの代わりに、QEは一連の資産バブルを作り出しました。 2011年には、商品トレーダーが金に転じ、2008年の869.75ドルから1オンスあたりの価格を1,895ドルに押し上げた。
2012年、投資家は米国財務省に向かい、 10年債利回りを200年ぶりに低迷させた。
2013年、投資家はTreasurysから株式市場に逃げ、Dowを24％増やしました。 これは、連邦準備制度理事会（FRB）がテーパを考慮していたことを、6月19日に発表した。 債券投資家がパニックに陥った。 債券の需要が減少するにつれて、金利は3ヶ月で75％に上昇した。 その結果、連邦準備理事会は12月まで実質テーパーを抑制し、市場に落ち着かせる機会を与えた。
2014年と2015年には、投資家が米ドルで資産バブルを作り出したため、ドル価値は 25％上昇しました。 これは、QEで起こるはずのものの逆です。 しかし、米ドルは世界的な通貨と安全な避難所です。 投資家は高い供給量にもかかわらず、それに集まって、QEが意図したとおりに働いていなくても、この1つの領域は大丈夫になりました。
連邦準備制度は、それがやろうとしていたことをしました。 流動性が厳しく制限されたとき、金融市場の信用を創出した。 しかし、 収縮財政政策を克服することはできませんでした。 2010年から2014年の間に、 ティーパーティーの共和党員は下院を支配した。 彼らは経済がまだ足踏みしていないときの予算削減を主張した。 彼らは2011年に国家債務を履行しないと脅した。彼らはまた、10％の支出分離を開始した。 彼らは2013年に政府のシャットダウンを作成しました。
連邦準備制度理事会（FRB）も銀行に貸し出しをさせることはできなかっ システムに資金を追加するという戦略は、文字列を押すようなものでした。 それは、家計や企業に必要な資金を供給することなく、他の資産クラスにバブルを作り出しました。