彼はまた、短期間でしか触れていない概念を述べました。これは長期財務収支であり、企業の相対的な魅力を判断する上で重要な意味をどのように持っているかを示しています。
長期トレジャリー債
人間として、我々はベンチマークの必要性が非常に高い。 他のすべてのものが測定されなければならない基準。 ウォールストリートでは、すべてが長期の国債利回りと比較されます。 連邦政府が日々の業務ニーズのための資金を調達するために発行したこれらの債券は、デフォルトの妥当なチャンスがないため「リスクフリー」とみなされます。 どうして？ 議会は課税権を持っています。
政府が義務を果たせなかった場合、議会議員の議員は税収を上げるだけで済むだろう。 （もちろん、このような状況では、 インフレが進行し始めているかもしれませんが、お金を取り戻すことはできますが、実際に購入できるハンバーガーや箱の数は、それほど価値がない。）
この記事の時点で、30年財務省は5.22％の利子を出しました。 このベンチマークの背景にある理論は、世界のすべての投資家は、まず自分自身に何かを尋ねなければならないということです。「リスクを冒さずに自分のマネーで5.22％を稼ぐことができれば、株式などのリスクの高い資産に対して、 "
もちろん、ほとんどの人はこのように自分自身に疑問を投げかけていません。 代わりに、彼らはコカ・コーラの株式を見て、23の価格収益率 （これは4.34％の収益率を意味する）を投資する意思がないと判断するかもしれない。
あるいは、コークスは成長見通しを持っていると結論するかもしれないが、財務省はそうではない。インフレが広がった場合には、嵐を乗り切る能力がある。
同社が指摘しているように、「手頃な価格の高級品」であることから、人々はまだ大恐慌の最中でさえソーダを飲み続けている。
リスクプレミアム
特定の株式または資産の収益率と長期債券利回りの差は、「リスクプレミアム」と呼ばれます。 インフレ、成長、将来のキャッシュフローについての確かさ（すなわち、あなたが将来の株主資本の予想、株主資本プレミアムを要求する可能性があります）。本質的に、それは投資された1ドルごとにどのくらいの相対的利益を得ているかを伝える非常に大まかな指標です。
エコノミストは、いつでも市場のリスクプレミアムを見積もり、それを過去と比較したいと考えています。 多くの場合、過大評価または過小評価が広がっていることがあります。 ドットコムバブルに戻って考えてみましょう。 S＆P500の高値では、60を超える価格収益率が得られました。これはわずか1.67％の収益率です。 当時、リスクフリーレートは約5.90％でした。
つまり、人々はリスクなく5.90％を稼ぐことができましたが、リスクの高い新たに形成された企業からの駆除の機会を与えられて、彼らはわずか1.67％を要求しました！
長期的な価値の投資家が警告を鳴らしていたのは不思議ではありません。 しかし、そのような投機家の間に、その理由はしばしばカサンドラとして軽蔑される。 単に今は違うということを理解していない不便さです。
これがあなたを損失から救った方法の実例
だからこそ、知識の豊かな投資家が、一般人やアナリストが吹き飛ばされたナンセンスを聞くのは大変です。 2007年の初めにRobert Nardelliが出発する前に、Home Depotのトラブルに関する記事を書いた。
株価が半減したため、利益、 配当 、 1株当たり利益 、店舗数、その他の関連分野への倍増以上にもかかわらず、投資家が巨額の賃金パッケージを求めて怒っていた点が残っています。
バブルの最中、小売業者の株式は70倍の収益のばかげたばかげた評価に達したからです。
これは1.42％の収益率です。 ナルデリと彼のチームがうまく実行されなかった場合、現実に戻ってくるクラッシュは50％の低下よりもはるかに大きいでしょう。 これらの価格で株式を購入する人は誰でも頭を検査しなければなりません。
しかし、Philip MorrisやMcDonald'sを軽視している肥満糖尿病を訴えた喫煙者のように、これらの株主の多くは不平を言って、CEOを脱毛師として選んだ。 エンロン、ワールドコム、アデルフィア、これはそうではありませんでした。
ここで、古代からの線が進むにつれて、欠陥は星にあるのではなく、私たちにあります。 株主が長期債券利回りと利回り利回りの関係に重点を置いていたとすれば、財政的および感情的心痛を救うことができたでしょう。