あなたのポートフォリオを通貨リスクから守る方法
この記事では、ドルの方向性、強いドルの意味、投資家に与える影響、そしてどのようなシナリオでもリスクを軽減するために投資家ができることについて検討します。
強いドルと弱いドル
世界の通貨は、絶対値ではなく相対的に取引されます。 たとえば、「売る」ことなくユーロを購入することはできません。 ドルでのユーロの価格は為替レートと呼ばれ、それは各経済のパフォーマンスやその他の要因によって変わります。 「強い」ドルとは、各ドルがより多くの外貨の単位を購入することを意味し、一方、「弱い」ドルは、各ドルがより少ない単位の外貨を購入することを意味する。
米国は1995年以来「強いドル政策」を維持している。つまり、ドルと外貨の価値を切り下げる意図はない。 そうすることによって、米国は外国債券保有国に財務省証券を購入させ、 インフレは引き締めており、世界最大かつ最も回復力のある経済に支えられているため、通貨は世界的な金融システムの定番となっている。
強いドルの恩恵は、各ドルが外貨で価格付けされたより多くの商品を購入することであるが、国内商品は海外消費者にとってより高価であるというトレードオフがある。 中国の場合、これは米国が4813億ドルを輸入し、2015年に中国から1162億ドルを輸出したことを意味しています。
これにより、人民元政治家の間で人気のある政治目標となった3,670億ドルの貿易赤字が記録された。
投資への影響
ドルの評価は、米国の国内投資と外国投資の両方に大きな影響を与えます。
強いドルは、1990年代にインフレを抑制するのに役立ったが、 2008年の大後退 以来、ドルの上昇は連邦準備制度の仕事をより困難にした。 中央銀行は、借り入れと経済成長を促進するために、より大きなインフレを望んでいるだろうが、強いドルはそれを不可能にする。 連邦準備理事会（FRB）議長のジャネット・エレン（Janet Yellen）によると、強いドルは内需を押し下げ、純輸出を引き下げる可能性もある。
世界的な準備通貨としてのドルの地位は、他の国もまた安定に頼っていることを意味する。 ドルは比較的安いので、新興市場の非銀行借入人は、ドル建て債務で3兆ドル以上を累積していると、国際収支銀行によれば、 ドルの強化と新興市場通貨の弱体化は、現地通貨建てで返済するためにドル建ての債務を高価にすることで問題を生み出す可能性があります。
ポートフォリオをヘッジする
投資家が通貨変動に対してポートフォリオをヘッジする方法はたくさんありますが、通貨ヘッジ型の為替トレーディングファンド （「ETF」）が最も人気があります。
これらのファンドは、典型的なファンドのように基礎インデックスを複製しますが、外国為替を事前に合意された為替レートでドルに変換する短期フォワード契約を追加します。 目標は、ドル建てポートフォリオリターンに対する通貨変動の影響を最小限に抑えることです。
Charles SchwabのMichelle Gibleyは、考慮すべきいくつかの重要な要素を指摘しています。
- ボラティリティの低下： 1969年から2016年までのMSCI EAFE指数を比較したデータによると、通貨ヘッジファンドは、未ヘッジポートフォリオよりもボラティリティが低い傾向があります。
- 長期対短期：通貨ヘッジされたファンドは、ドルが他の通貨に対して上昇したため短期間でパフォーマンスが向上したが、長期的なメリットはほとんどない。
- コスト：通貨ヘッジファンドは未ヘッジファンドより高い費用比率を持ち、投資家はキャリーコストと入札/募集スプレッドも支払う必要があります。
- 多様化：国際ETFは投資ポートフォリオを多様化するように設計されていますが、為替評価の影響を取り除くことでその分散を減らすことができます。
一般的に、ほとんどの長期投資家は、より低いコストとより多様化した高いリターンを生み出す傾向があるため、未ヘッジファンドにこだわるべきである。 しかし、特定の状況から利益を得ようとする短期的かつ積極的な投資家は、リスクを軽減したり特定のシナリオを活用したりするために、通貨ヘッジファンドを検討したいと考えるかもしれません。
ボトムライン
米国は歴史的に強いドル政策を維持してきましたが、トランプ大統領の国内製造と輸出に焦点を当てて、これらのダイナミクスが変わる可能性があります。 現時点では政策が不透明なままでいるかもしれないが、投資家はドルに対する弱さが投資にどのような影響を及ぼすかを念頭に置くべきである。 同時に、長期投資家はリスクを無視し、最良のリスク調整後収益を得るために未ヘッジファンドを守ることが望ましいかもしれないことに注意することが重要です。