不合理な不幸の隠された危険
アラングリーンスパンの見積もり
元連邦準備制度理事会議長、アラン・グリーンスパンは、1996年の演説でこの言葉をアメリカ企業研究所に最初に発注した。
グリーンスパン氏は、「民主主義社会における中央銀行挑戦の挑戦」では、 インスタント銀行家が資産価値が高すぎるかどうかをどのように判断できるか尋ねた。
「しかし、非合理的な盛り上げが過度に資産価値を上げてしまったのは、どのようにしてわれわれが過去10年間に日本のように予期せず長期にわたる収縮を起こすのか、どうすればわかるだろうか？ （出典：「アメリカ企業研究所への発言」、Alan Greenspan、1996年12月6日）
グリーンスパン氏は、低金利が着実に利益を上げていると指摘した。 それは投資家の自信につながった。 彼らは、より高い収益を求めてリスクを無視しました。
その後、中央銀行が金融政策の非合理的な盛り上がりを取り上げるべきかどうかを尋ねた。 当時、FRBは株式市場や不動産価格に関心を持っていなかった。 しかし、中央銀行家は、投機的な狂気が危険なバブルを引き起こしていると感じると、関与しなければならないと指摘した。
彼は、株式市場や資産クラスが経済に影響を与えると、中央銀行が関与しなければならないと結論づけた。
グリーンスパンの「不合理な誇張」という言葉の使用は、翌日、株式市場を急落させた。 投資家は、FRBが経済を減速させるために金利を引き上げることを恐れていた。
ロバート・シラー・ブック
2000年、イェール教授と行動経済学者、ロバート・J・シラーは、「不合理な誇張」という本を書いた。 この本は有名になりました。なぜなら、2000年にハイテク株式バブルを生み出した群衆の考え方を説明したからです。彼は2001年の景気後退の原因となった株式市場の暴落も予測しました。
彼は2005年に第2版をリリースした。それは住宅バブルとそれに続くクラッシュを予測した。 Shillerはまた、2001年の景気後退が金融危機をどのように作り出したかを指摘した。 投資家が落ちる株式市場に自信を失ったので、彼らは不動産に投資した。 これでバブルが生まれました。
危険
不合理な盛り上がりのリスクは、 資産バブルを作り出すことです。 それは正当な理由で価格が上昇しているように見えるため隠されています。 しかし、何でもバブルが爆発する可能性があります。 その結果、資産価格が現実の価値に戻るときには、貪欲の狂乱がパニックに変わる。
投資家はどんな費用でも売り、実際の価値を下回る価格を送ります。 つぶれは、他の資産クラスにも広がります。 結局、経済成長を遅らせ、景気後退を引き起こす可能性があります。 株式市場のクラッシュは不況の原因となりますか？
例
最新のブームバストサイクルは2014年の原油価格で起こった。6月の$ 100.14に達した後、西部テキサス州中級原油価格は2014年12月26日に15％急落して53.45ドルになった。
それは2014年の最後の取引日でした。その後、2015年8月28日に38.22ドルに落ちました。 これらの低価格は2015年に経済に影響を及ぼし始めた。特に、 シェール油産業の米国の石油会社は労働者を解雇した。 2015年後半には、多くの人がジャンク債をデフォルトにし始めました。
一部原油価格バブルの崩壊は、 米ドルの非合理的な盛り上がりに対応していた。 投資家は、2014年と2015年にドルの強さを25％増加させた。これはメーカーの輸出に価格に人為的な刺激を与えることによって影響を受けた。 国内総生産は第3四半期に落ち込んだ。
強いドルはまた、ドルに固定されていた中国元の価値を引き上げた。 これに対応して、中国人民銀行は2015年8月に元値を3％引き下げた。これは中国株式市場の暴落を引き起こし、 通貨戦争の懸念を引き起こした。
不幸な盛り上がりも2011年の金価格で起こった。幸いにも、それは経済の他の部分に広がっていなかった。
財務省紙にも同様のことが起こった。 価格は2012年にピークに達し、200年ぶりの低利回りを実現しました。 トレジャリーの需要は、連邦準備制度が2015年に利上げを開始するまで落ちなかった。
2013年に株式に資産バブルが発生しました。価格は基本的なファンダメンタルズを上回り、30％上昇しました。