社債が株式よりも安全だという古い神話を見てみる
例は概念を理解するのに役立つかもしれません。 ポートフォリオに 2つの投資のどちらかを選択するとします。
第1は、毎年8.5％の利息を支払う債券です。 会社が破産した場合、この特定の債券は、資産が清算されて残っているもの、売却された不動産などについて、他の債権者の次に3行目です（これを「清算優先」といいます。 優先株保有者、普通株式保有者の順となりますが、それぞれの会社は異なっています。もちろん、典型的には、倒産状況への投資を避けたい、複雑で、新しい投資家の多くは知識、経験、これらの特別な状況の利点）。
2番目の投資は、10％の収益率である10のp / e比率で取引されている無負債企業の普通株式です。 利益の約50％は毎年株主に配当として郵送され、 配当利回りは5％となります。 経営は良好であり、売りは安定しており、インフレよりも若干速く成長しています。何か問題が生じた場合、株主は債権者や優先株式保有者がないため、清算優先順位が最初です。
このシナリオでは、債券への投資よりも安全であることを株式に投資することを検討します。 驚いた？ 私の信念にはいくつかの理由があります。
私がボンドよりも安全な在庫を考えている理由
債券よりも安全なビネットの株式を考えると、いくつかの理由があります。
- 株式の前には何もない。 それは、清算優先という点では第一線である。 Benjamin Grahamが1934年に出版した有名著書Security Analysis（いわゆる「投資の聖書」）では、先行することのない普通株は、それは何かがうまくいかないと、従業員、家主、売り手、および他の先の債権者が支払われた後に何かを受け取った最初の人です。
- 債券は毎年8.5％の利息を支払っていますが、現行の税制の下では、利息収入が経常利益として課税されるため、純利回り5.53％になります。 これは、トップ所得税控除勘定の誰かが、税金に対する債券の利息の35％、負担する州税を失うことを意味します。 対照的に、株式は5％の配当利回りを有するが、配当は最高15％の税率で課税される。 これは、税金控除後の配当利回りが4.25％であることを意味します。 したがって、2つの収率の差は、表面に現れるように3.5％ではなく、わずか1.28％
- 物事がうまくいくと株価が上昇し、企業が商品やサービスの価格を上昇させるため、投資家がインフレに追いつくのを助けるために、配当率を上げることは可能です。 債券で、あなたは債券のクーポンレートを取得し、それはそれです。 インフレがカーター大統領とレーガン大統領の年に戻った場合、あなたは債券に縛られていれば、毎年購買力を失うことになるでしょう（私はインフレから利益を得てこれについて書きました。製鋼所や重工業会社など、多額の資金を必要とする資産集約的な事業でない限り、高インフレである。）
債券が株式よりも常に安全ではない場合、なぜ神話は持続するのでしょうか？
それでは、債券に投資するという神話は、すべての場合に明らかに真実ではないにもかかわらず、株式への投資よりも安全であるのはなぜですか？ 新規および未経験の投資家のほとんどは、 ボラティリティをリスクと間違えているためです。 （ボラティリティとは、資産価格が頻繁に、急速に、時には激しく上がるか下がるかを表す言葉です。株式は1年で50％以上増減する可能性があります）。 それはあなたにとって理にかなっていないかもしれませんが、世界中の投資家の中には、世界で税金を払って5.53％になっても、毎年8.5％の利子を得ていると幸せに思える人が実際にインフレに追いつくよりも、11％のインフレ率が、実際には純資産と長期的には購買力を得るが、株価が変動すると大きな低下と増加に苦しむ必要がある。
彼らはエコノミストのアーヴィング・フィッシャーが「お金のイリュージョン」と呼んだことで欺かれている。
真実は、グラハムが投資する生徒にとってのポイントです。どのような条件で、どのような価格で？ 投資の一形態としての債券は、必ずしも株式が必ず危険であるというだけでは安全ではない。 それはセキュリティの背後にあるものと、あなたがそれをどれだけ支払っているかということになります。 それは重要な潜在的な機会の詳細です。 あなたは宿題をしなければなりません。
債券投資に関する詳細
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