アラート：欧州和解の理解
ストックオプションの代わりにインデックスオプションを使用すると、いくつかの利点があります。 所得創出戦略（すなわち、オプション・プレミアムを売る）を採用するトレーダーは 、利益を生み出すために価格の安定性に依存する。 これらの戦略は、株式市場全体と比較した場合、トレーダーに還元収益を提供する可能性がある。 毎回平均を上回る戦略がないため、これが期待されます。
たとえば、ある特定の株式に関する予期せぬニュース発表は、その1つの株の価格に大きな影響を及ぼす可能性がありますが、インデックスの同様のパーセンテージの価格変動をもたらすには大きなイベントが必要です。 このような価格の変動は、裸の（未伐採の）オプションを売却した業者にとって大きな損失となることがあります。 取引の目的が時間の腐敗や正のシータを集めているときは、通常、インデックスオプションを取引する方が効率的です。
注：「販売オプションプレミアム」とは、時間の経過から収益を得る戦略を指します。 これらの方法は正のシータと負のガンマを持ち、利益を生み出すための価格の上昇には依存しません。
アメリカとヨーロッパの選択肢。 決済価格
決済価格は、原資産の公式満期クローズ価格です。 アウト・オブ・ザ・マネーとアット・ザ・マネーのオプションは無価値で期限切れとなり、無価値です。 イン・ザ・マネー・オプションはその価値があります。
インデックスオプションを取引するには 、本当にプロセスを理解している必要があります。
インデックスオプションの新人の多くは、基本情報を理解できなかったために大きな損失を被っています。 AM決済オプションの決済価格の決定は直感的ではないため、私はいくつかの同情を持っています。
- 満期金曜日に事業終了時に取引が終了すると、最後の取引が決済価格を決定します。 これは、午前中に期限切れになるヨーロッパスタイルのオプション（RUT、NDX、および第3金曜日SPX）では当てはまりません。
問題をさらに複雑にするために、オプションの特性に応じて決済価格を計算するための2つの異なる方法があります。
最初のSPXオプションは、毎月第3金曜日にのみ有効期限が切れました。 今日では、他の有効期限が存在します（週別および月末有効期限）。 RUT 、 NDX 、および「第3金曜日〜3月の元のSPXオプション」の決済価格は、指数の各株式の開始株価を使用して計算されます。 これらのオプションは、金曜日の満了前日の木曜日に市場が閉鎖されたときに取引を停止します。
したがって、木曜日に取引を停止する前にすべてのポジションを閉鎖していないトレーダーは、一晩のリスクを被る。 金曜日に市場の格差が拡大または縮小すれば、決済価格は木曜日の終値とは大きく異なるだろう。 オプションは金曜日に取引されず、不利な市場開放を緩和するために何もできません。 短いオプションポジション（ 裸のショートまたはスプレッドの一部）をカバーできない場合、ポジションは非常に不利な価格に落ち着く可能性があります。 プレミアム・セラーは、金曜日にこれらのAM決済オプションを決して金曜日に保持しないことをお勧めします。- SPXPMおよびSPXW （週次および月末）オプションは金曜日の満了時に取引されます。 行使決済額は、金曜日の満期時にスタンダード＆プアーズが報告したS＆P500インデックスの公式終値です。 注記：SPXPMオプションは「元のSPXオプション」に似ていますが、SPXPMオプションは1取引日以上（金曜日の有効期限）にわたって取引されます。 SPXWオプションは、週または月単位で期限切れに発行されますが、第3金曜日に決済されることはありません。 SPX EOM （月末）オプションはPM決済され、指定された暦月の最終営業日に満了します。
第3金曜日のSPXとNDXとRUTオプションの元の索引オプションは、常に「AM決済済み」であり、その命名規則は継続されていました。
その後、「PM決済済み」オプションが導入された。この用語は、決済価格が特定のインデックスの当日の最終価格であるオプションを指す。
- 「AM決済」オプションの決済価格は、インデックスを構成する個々の株式の開始価格に基づいてインデックス価格を計算することに依存していました。 それは現実の価格ではありません。
- 「PM決済」オプションの決済価格は、スタンダード・アンド・プアーズが報告したインデックスの真の終値です。
微妙な違いに注意してください。 PM決済オプションは、通常計算されるようにインデックス値を使用しました。 その価値は、個々の株式のそれぞれが取引された最新の価格に依存します。 言い換えれば、ほとんど全ての価格は最近のものです。
しかし、最近取引されなかった株や株式は、最後の価格が使用されます。
しかし、AM決済指数の計算では、 1つの価格だけが重要です - 開始価格。 ほとんどの場合、決済価格（SPXの午後1時に公開され、市場がNDXとRUTのため閉鎖された後）には驚きはありません。 しかし、開店時に市場が激しさを増したとき、状況は非常に異なり、多くの場合、知識のない人にとって「信じられない」価値が生じました。
この可能性を認識してください
次のシナリオでは、「驚き」がどのように発生するかについて説明します。
- 米国市場は開設準備が整っているため（ETの午前9時30分）、大量の株式が売りに出されている。 政治的な混乱、大企業からの驚くべき収入報告、あるいは単純にアジアやヨーロッパでの市場の大幅な減少の結果であった可能性があります。 在庫が売りに出されているとき、価格はより低く開きます。
- オープニングベルから5分後、インデックスの多くの株式は、売り注文の不均衡のために、まだ取引のために開かれていないでしょう。 したがって、スタンダード＆プアーズが「現行の」SPX価値を公表するとき、それはまだ開かれていない各株式の前日の終値を含む。 したがって、SPXはわずかな減少で「開かれた」ように見えます。 問題は、 この開始SPX価格が最終決済価格とは関係がないことです 。 その価格はまだ決定されておらず、すべての株式が開かれるまで計算することはできません。
- 売買の不均衡（買い不均衡の可能性もあります）がある場合、現在の状況を反映した単一の価格で合意する必要があるため、売り手はすべての株式を吸収する必要があります。 その価格が発見されるまで、不均衡は残り、株式は取引されない。
- 個々の株式の不均衡の売却が残っているにもかかわらず、市場（すでに取引を開始している株式）の市場は強化されます。 売り手は買い手が現場に到着するにつれて消える。 売り手は買い手によって数えきれず、株価は徐々に上昇する。 これにより、まだ開かれていない株式の売り圧力が緩和され、徐々にこれらの株式が開かれるが、前日終値よりも依然として大幅に下落している。
- すべての（または事実上すべての）500のSPX株式が取引されるまでに、株式市場はラリーを完了し、最後に公開されたSPX価格は2ポイント高くなる可能性があります。 取引日の残りは無事であり、発行された最低のSPX価格は7ポイント下落した。 短期間でわずかに外れていたトレーダーは、そのパットがマネーに動かず、値段も上がらなかったことを「知っている」ので、安心しています。
- 決済価格はラリーを無視することを理解することが重要です。 決済価格は、各株式の当日の最初の取引に依存します。 いくつかの貿易は衰退の最悪の時期に発生しましたが、後の取引であっても、前回終値よりも低い価格で取引されました。 訳：ラリーであっても、新しく開かれた株式は、SET（SPX決済額）がさらに下落するのに役立ちます。
- スモークが消えてSETが公表されると、売り手は、SETが前日の終値よりも20ポイント低いと発表されたときに苦しんでいる。 彼らは "陰謀"を叫び、トレーダーらが彼らを欺いたと信じている。 しかし、真実は、トレーダーはルールが何であるか分からず、誰も責任を負うことがないということです。
この不幸なシナリオがアカウントの価値を損なうのを防ぐのはかなり簡単です。 トレードするオプションの詳細と、危険にさらされないようにする方法を知っておいてください。 AM決済のリスクを回避するには、オプション取引の最終日のポジションを終了するだけです。 取引開始時に失効するインデックスオプションを保有するのは正当な理由ではありません。
OEXオプションは一意であることに注意してください。 彼らは現金決済とアメリカンスタイルです。 これらは、 裸のオプションやオプションのスプレッドを売っているトレーダーによって避けられます。