ギリシア人：負のガンマとの取引

集まる時間の衰えはリスクに関係する

オプショントレーダーは時間の崩壊（ポジティブシータ）を楽しむことができますが、ポジションには負のガンマがあり、それは大きな損失を被る可能性につながります。 他のトレーダーはオプションを所有することを好み、時折大きな利益を得る可能性もあります。 しかし、これらのポジションは負のシータを伴います。つまり、資産価格がその腐敗を相殺するのに十分に動かない限り、ポジションは一貫して基礎を失います。

プレミアム・セラーかプレミアム・バイヤーかどうかは、初心者オプショントレーダーの主要な決定の1つです。

最良の長期的な解決策は、個々の快適ゾーンを発見することです。 負のガンマポジションを所有するチャンスを取ることに決めた場合、リスクの問題に対する最良の解決策は、限られたリスクのポジションを所有することです。 言い換えれば、売却されるすべてのオプションについて、同じタイプの別の安価なオプション（コールまたはプット）を購入します。 翻訳： 裸のオプションを売る代わりに貿易信用スプレッド 。

リスクを測定するためにギリシア人を使用するという概念には新しい読者のための背景情報：

ポジティブガンマを持つポジション：あなたがコールオブアウトコールオプションを1つ所有しているとします。

株価：74ドル
ストライク価格$ 80
有効期限：35
ボラティリティ：27

理論値：$ 0.61（ CBOE計算機を使用）

株価が上がると、あなたはお金を稼ぐことが期待されます。 しかし、あまりにも多くの時間が過ぎると、株価が上昇してもオプションが価値を失う可能性があります（マイナス・シータのため ）。

1週間後の株価を考えてみましょう。 ガンマとデルタにどれだけ影響を与えるかに注意してください。

	株価	$ 74	$ 76	78ドル	80ドル
デルタ	16	26	38	52
ガンマ	4.4	5.7	6.5	5.9
シータ	2.4	3.3	4.0	3.5
利益	（$ 0.17）	$ 0.24	$ 0.86	$ 1.78

データへのコメント：

• オプションのデルタが50に近づくまで、ガンマは上昇します。ガンマが特定のポイントの後に引き続き増加しない理由を理解するには、株式が$ 200だった場合、オプションデルタについて考えてください。 この価格では、デルタは100になり、オプションは株価とポイント・オブ・ポイントを移動させます。 デルタは100を超えることはできないため、デルタがもはや増加しない点が存在しなければならない 。 注：ガンマはポジティブのままですが、ポジティブにはなりません。 それが本当であれば、ガンマが低下してゼロに近づく点がなければならない。

• 株価が上昇するにつれて、デルタは増加する（100に達するまで）。 したがって、株価が1ドル変動するたびに、デルタは以前よりも高くなり、オプションの価値が上昇する速度は加速します。
• このオプションを購入したとき、デルタは19でした（データポイントは1週間後に取得されるため、テーブルには16デルタが表示されます）。 したがって、株式が76ドルに移行した場合、約38ドル（2 * 19ドル）の利益を得ることができます。 表では、利益はわずか24ドルであることがわかります。 時間がなくても$ 47だったでしょう。
• 株価がさらに2ポイント上昇すると、オプションは0.62ドル上昇した。 これは、前の2ポイントラリーで得られたゲインよりもかなり高いです。
• さらに2ポイント上昇して80ドルの利益を上げると、92ドルの利益が追加されます。 もう一度、お金を稼ぐ速度は加速します。

デルタが増加するため、株価が上昇するとコールオプションが金利を上げる率が上昇します。 したがって、オプション取引における損益の潜在性におけるガンマの役割は大きな問題である。 株価が1週間で74ドルから​​80ドルに上昇したとき、19デルタオプションは52デルタオプションになった。 ありがとう、ガンマ！

ガンマは2次ギリシャです。ギリシャ語は、オプション価格がどう変わるかではなく、ギリシャ語の株価がどのように変化するかを測定するためです。

ガンマは4.4から6.5に変更されています。 このように、ガンマはデルタとコール所有者の利益を引き上げただけでなく、ガンマ自体が大きくなったためにその利益も加速しました。 （それは3次ギリシャ（スピード）の結果であり、このレッスンの範囲を超えています）。

結論 ：ポジティブガンマは、オプションの所有者およびガンマがシータであることを保有するコストに有益です。 ポジティブガンマは有用デルタを増加させます（株価が上昇するとコール所有者はプラス、株価が下がるとプットオーナーはマイナス）。 簡単に言えば：

正のガンマは良いことをより良くします。

負のガンマ

あなたが知っておかなければならないように、これがこのオプション所有者のためのきれいな写真であれば、その写真はオプションを売った人にとっても同じように醜いものでなければなりません（相殺ヘッジなし）。 そのトレーダは負のガンマを持っています。

• あなたが短い1つのプットオプションで市場が下落している場合、負のガンマのために金銭が失われる率は加速し続けます。
• 短い通話オプションで市場が上昇している場合、負のガンマのために金銭の損失率は加速し続けます。

負のガンマは悪い状況を悪化させます。

なぜトレーダーは負のガンマポジションを所有するリスクを負うことになるのでしょうか？ オプション所有者が利益を得るためには、基礎となる株式は以下の条件を満たす必要があります。

• 正しい方向に移動します（コールの場合は上、putの場合は下）。
• あまりにも多くのお金が時間の崩壊（シータ）に紛失するのを防ぐために、すぐに移動してください。
• オプションを購入するコストを克服するのに十分な距離を置いてください。

それはたくさんの質問です。 ほとんどのトレーダーは、時間制限なしに市場の方向性を予測するのは非常に困難です。 したがって、オプション売り手は、お金を稼ぐための合理的な機会があります。 それは魅力的です。

警告：販売オプションがうまく聞こえる場合は、非常に注意してください。
市場は予期しない価格変動を経験することがあり、オプション売り手は傷つく可能性があります。
裸の選択肢ではなく、 スプレッドを販売することをお勧めします。

このページの上部にあるグラフは、この現象を示しています。 唯一の違いは、グラフがリスクが限られているポジション（短い1つの裸のオプションではなく短い1つの広がり）であることです。

負のガンマポジションを取引するときは、リスクグラフを使用して、あなたが過度の金額を失う危険があるとき、またはポジションがあなたのコンフォートゾーン境界を超えたときに通知します。 ギリシア人は、それが起こる価格を見積もるのを手助けします。それは警報を発し、リスクを軽減することができます。