データを誤解させる
"有効期限が切れるまで保有されているすべてのオプションの75％以上が役に立たなくなります... そういうわけで、プロがやることをして、他の人にオプションを売るべきだ。 結局のところ、彼らの大半が価値のない期限切れになる場合、価値があるのに今日は彼らのためにいくつかのお金を集めてみませんか？
もう1つのアドバイザーは、オプションの90％が無駄に失効しているため、「コール対象オプションと現金担保付コールの販売は、オプションを購入するよりもスマートな戦略だ」と述べている。
真実は、これらの信念のどちらも正確に近いものではないということです。 引用された最初の人は、オプションを売ることに関連するリスクを無視しているため、彼の信念では間違っています。 私にとって、彼の声明は、カバーされたオプションを売る代わりに、裸のオプションを売ることが賢明な戦略であることを示唆している。 しかし、それは危険に満ちている。
2人目の声明にも欠陥がありますが、それには真実のナゲットが含まれています。 トレーダーは、オプションを購入するのではなく売ることがよりスマートだと考えています。 しかし、リスクを制限するために注意を払わなければならない。
私は、 カバーされた電話を書くことは、ほとんどの投資家のための健全な戦略であるという結論に同意します。 注：短期トレーダーにとってはそれほど価値がありません。
数字
2015年の過去のOCC統計（顧客および会社口座の活動について）によれば、内訳は次のとおりです。
- オプションを売却したことにより終了したポジション：71.3％
- エクササイズ ：7.0％
- 保有され、無価値に失効することが許された：21.7％
OCCからのこのデータは正確です。 だから、なぜ多くの人々がオプションの90％が価値がなくなると信じていますか？ 基本的に、それは論理的思考の間違いです。
簡単な例を見てみましょう。注：未収利息は毎日1回だけ測定されます。 特定のオプションのオープン・インタレスト（OI）が100であり、これらのオプションのうち70個が期限切れになる前に閉じられているとします。
それは30のOIを残します。もし7人が行使され、23人が無益に失効した場合、（利息の満期の朝に）77％の無利息が失効します。 この微妙なことを理解していない人は、オープン・インタレストの多くが役に立たないと主張する。
真実は、 有効期限まで残っている未公開利子の高い割合が無益に失効するということです。 これは、 全金利とは非常に異なる数字です。
カバードコールの書き込みと期限切れのオプション
ほとんどのオプション初心者は、オプションが無用に失効した場合に、対象となる通話を書くことが大好きです。 真実はこれがしばしば非常に満足のいく結果であるということです。 トレーダーはまだ株を所有しており、オプションのプレミアムは銀行にあり、新しいオプションを書いて別のプレミアムを徴収する時が来た。
しかし、その考え方はちょっと遠いです。 確かに、あなたが49ドルで株を買うとき、50ドルのストライク・プライスでコールを書いて、そのオプションは株価49ドル（あるいはそれ以上）で期限切れになる - その戦略は期待通りに機能しており、トレーダー背中の彼/彼女自身を撫でる。
しかし、この幸せを達成したトレーダ（オプションは無駄に失効する）の結果は、オプションが期限切れになるのを待っている間に重大な間違いを引き起こした可能性があります。間違いがあると、現金がかかります。
これらのめったにない議論の状況を見てみましょう。
- 株価は急落した 。 $ 200のオプションを書いても価値がないと思うかもしれません。 しかし、それがあなたの原価の価格が49ドルから（例えば）41ドルに低下するときに起こるなら、それはとても良いと感じることはできません。 もちろん、株式に800ドルを払う代わりに、オプションを売却したため、あなたの損失はわずか600ドルです。 しかし、それだけでは十分ではありません。
今からどうするの？ あなたが41ドルの株価の現実を受け入れることを拒否し、同じ50ドルのストライキでオプションを売りたい場合は、2つの潜在的な問題があります。 $ 50のコールがまだ利用可能な場合、プレミアムはかなり低くなるでしょう。 私はあなたの初期投資が$ 4,700（$ 4,900から$ 200プレミアムを差し引いたもの）で10ドルまたは20ドルでオプションを販売する意図で、カバード・コール・ライティングを採用しなかったことを願っています。 あなたは株価がそれほど回復するのを見るのに十分に幸運なことがあれば、結果はロックインになるでしょう、$ 45で打たれたオプションを書こうとしていますか？ ポイントは未来が暗くなり、継続する方法を知ることはトレーダー/投資家としてのいくつかの経験を必要とすることです。
適切な手法は、株価が以前に選択した限度を下回った場合にポジションリスクを管理することでした。
- 暗黙の変動は最近非常に高かったが、有効期限が到来するまでには減少している。 オプションのライターは、ボラティリティが歴史的レベルをはるかに上回っているときに、カバーされたコールオプションを書くときに通常よりも高いプレミアムを集めることができるため、 実際、オプションプレミアムは、売り手にとって非常に魅力的であり、一部のトレーダーはリスクを無視し、不適切な数のオプション契約を取引する可能性があります（ ポジションサイズの議論を参照）。
オプションのプレミアムがインプライド・ボラティリティの変化としてどのくらい変化するかを知るには、ボラティリティとオプションのプレミアムに関する記事を参照してください。
このシナリオを考えてみましょう。 株式市場が突然不安定になると、50ドルのコールを現在49ドルで売っています。 それは、大統領選挙や英国が欧州連合（ Brexit ）を離れる可能性など、大きな政治的な出来事の結果かもしれない。
慣習的な市場条件の下では、1カ月間のカバードコールを書く際に150ドルから170ドルを徴収することは非常に喜ばしいことです。 しかし、この仮説的な、高いインプライド・ボラティリティのシナリオでは、オプションの期限が切れる3日前に、あなたが売ったオプションの価格は1.00ドルです。 その価格は非常に馬鹿げたほど高く（通常は約0.15ドルです）、オプションの有効期限が切れるまで保留することを決定するだけです。 しかし、経験豊富なトレーダーは、そのオプションの価格を気にせずに気にしません。 代わりに、その洗練されたトレーダーは、1ヶ月後に期限が切れるオプションの価格も調べます。 この充実したIV環境では、後の日付のオプションが3.25ドルで取引されていることに気付きます。 スマートトレーダーは何をしていますか？ 彼/彼女は、コールスプレッドを売却するためのスプレッドオーダーを入力して差額を払い、または1株当たり2.25ドルを支払う。
この貿易には、短期的なオプションを購入することが含まれています（1.00ドルという魅力的なプレミアムで
非常に魅力的な$ 3.25のプレミアムで翌月のオプションを販売しています。 貿易の現金クレジットは225ドルです。 その現金は、新しいオプションが無用に失効したときに保つことを望むクレジットです。 これは、月当たり150ドルから170ドルの通常所得よりも実質的に高いことに注意してください。 確かに、以前販売されたオプションをカバーするために「ひどい」価格を支払わなければならないかもしれませんが、唯一の数字は、次の月にポジションを移動するときに収集される純キャッシュです。 。
オプションを書いて、それらが無益に失効するのを見ることは、しばしば良い結果です。 必ずしもそうではないことに気をつけてください。