なぜ国家の中央銀行が政府の負債を悪化させているのか
連邦準備制度理事会は、 米国 財務省の法案、債券、および債券を購入する際に、 米国の債務を収益化します 。 連邦準備制度理事会がこれらの財務省を買収した場合、財務省は財務諸表を印刷する必要はありません。 Treasurysを保有する連邦準備銀行の加盟銀行に信用を与える。 その後、Treasurysは独自のバランスシートに置かれます。 これは、ニューヨーク連邦準備銀行の事務所を通じて行われます。 連邦準備制度が冷たい硬貨を印刷していないにもかかわらず、誰もがお金のように信用を扱います。
このプロセスは公開市場操作と呼ばれます 。 FRBはこのツールを使用して金利を引き上げ、 引き下げる 。 Treasurysをメンバー銀行から購入すると、金利が引き下げられます。 連邦機関は銀行に信用状を発行する。 彼らは現在、連邦準備制度理事会の準備要件を満たすのに必要な金額よりも多くの準備金を持っている。
銀行は、これらの余剰準備金を給付された資金として他の銀行に貸し付けて、その要件を満たす。 彼らがお互いに請求する金利は、 給料金利です。
銀行は、これらの過剰準備金を積み立てるためにこの金利を引き下げる。
連邦準備制度が債務を収益化する仕組み
これはどのようにして借金を儲けますか？ 米国政府がTreasurysをオークションするとき、それはすべてのTreasuryバイヤーから借りている。 これには、個人、法人、外国政府などが含まれます。 連邦準備理事会（FRB）は、これらの国債を流通から撤廃することによって、この債務を資金に転換させる
Treasurysの供給を減らすことは、残りの債券をより価値のあるものにする。
これらの高い価値のTreasurysは、バイヤーを獲得するために興味をそそるほどの金額を支払う必要はありません。 この低い利回りは、米国債の金利を引き下げます 。 金利の引き下げは、政府が融資を払うほど多くを費やす必要がないことを意味する。 それは他のプログラムに使うことができるお金です。
それは、FRBが買収したTreasurysが存在しなかったかのようです。 しかし、FRBのバランスシートには存在している。 技術的には、財務省はいつか連邦準備制度理事会に支払う必要があります。 それまでは、連邦準備制度は連邦政府に費やすためのより多くのお金を与えました。 それはマネーサプライを増加させ、それによって借金を収益化します。
なぜこれが問題なの？
ほとんどの人は、 2008年の景気後退 まで債務を貨幣化することをFRBが心配していませんでした。 それまでは、公開市場操作は大量購入ではなかったからです。 2010年11月から2011年6月の間に、連邦機関は長期宝庫6,000億ドルを購入した。 それがQE1として知られていた量的緩和の第1段階でした。
2014年10月までQEプログラムは4つの段階に分かれていた.FBはTreasurysとモーゲージ担保証券をバランスシート上に4.5兆ドルで仕上げた。
連邦準備制度理事会（FRB）は、2017年6月14日、株式を売却する必要がなくなるまで徐々に保有量を減らすと発表した。
フィーダの金利が目標の2％に達すると、連邦準備制度理事会は60億ドルの財務省債務を置き換えずに成熟させる。 毎月、さらに60億ドルを成熟させることができます。 その目標は、月に300億ドルを撤退することです。
連邦準備理事会（FRB）は、 モーゲージ担保証券の保有分についても、月額40億ドルで200億ドルに達するまでこれを行う。
FRBが債券の引退を開始すると、長期金利がさらに上昇するだろう。 これは、市場にTreasurysの供給が増加するためです。 米国財務省は誰もがそれを購入するように説得するために財務省の財務省に高い金利を提供しなければならない。 それは、政府が返済するために米国の債務をより高価にするだろう。 これは、約20兆ドルの負債で深刻な問題です。 さらに、 国内総生産（GDP）比は100％を超えています。
それは安全なレベルを超えています。 それは、貸し手が国が貸付金を返済する余裕があるかどうかを疑問に思う。
なぜ連邦機関が社債を買いましたか
QE全体の連邦準備制度理事会の主な目的は、フィードドファンドの金利を低く抑えることでした。 銀行は、すべての短期金利をフィードド・ファンド・レートに基づいている。 低いプライム率は、企業が仕事を拡大して創るのに役立ちます。 低い住宅ローン率は、人々がより高価な家を購入するのを助けます。 FRBはQEが住宅市場を復活させたかった。 低金利は債券の利回りも低下させます。 これにより、投資家は株式やその他の高利回り投資に転じる。 これらの理由から、低金利は経済成長を促進するのに役立ちます。
しかし、連邦機関の意図の一部は、債務を貨幣化することでした。 それは決して認められませんが、理にかなっています。 QEは政府の支出を増やし、成長を促進しました。 財務省は、買い手を誘致するために金利を引き上げる必要はなかった。 それは経済を落胆させるだろう。 経済が完全に回復したとき、連邦機関はQE取引を安全に逆転することができます。 それは所有しているTreasurysを売るでしょう。
セントルイス連邦議会は同意しない
2013年2月、セントルイス連邦準備銀行は、連邦機関が連邦債を収益化することを否定した報告書を発行した。 中央銀行は、Treasurysをバランスシート上に無期限に保つことが意図されている場合にのみ、債務を貨幣化することができると主張した。 言い換えれば、連邦政府の支出を恒久的に助成するために、空力から資金を作り出す力を利用しているのであろう。
代わりに、前連邦準備制度理事会のベン・バーナンキ議長は 、QE終了時に連邦準備制度理事会が財務省を売却すると明言した。 2014年10月に連邦準備制度理事会はQEを終了したが、Treasurysの売却は開始していない。 それが起こると、金利が上昇するでしょう。 連邦政府は、財政支出がより高価になることに気付くでしょう。