連邦準備制度の資産購入プログラムの仕組み
連邦準備制度理事会は、金利が上昇することを望む場合、有価証券を銀行に売却する。 これは縮小金融政策として知られています。 それはインフレと経済成長を遅らせます。
レートを下げたいときは、証券を購入します。 それは拡張的な金融政策として知られています。 その目標は、失業率を下げ、経済成長を刺激することです。 連邦準備制度理事会（FRB）は、 連邦公開市場委員会の定期的な会合で金利目標を設定している。
オープンマーケットオペレーションが金利に与える影響
連邦準備制度理事会は、 銀行から証券を購入すると、銀行の準備金に与信を追加する。 実際の現金ではありませんが、そのように扱われ、同じ効果があります。 当座預金口座の雇用主から受け取る直接預金と似ています。
連邦機関はどこでクレジットを発行するためのお金を得るのですか？ アメリカの中央銀行として、それは薄い空気からこの信用を作り出す独特な力を持っています。 これは、 連邦準備制度理事会がお金を印刷していると言ったとき、人々が意味することです。
銀行は、利益を増やすためにできるだけ貸しています。 それが銀行にまで及んでいれば、彼らはそれをすべて貸してくれるだろう。 したがって、連邦準備制度理事会は、毎晩閉鎖する際に預金の約10％を貯蓄する必要があるため、明日の取引のために十分な現金を手に入れています。
これは予約要件として知られています 。 それは、銀行の地方の連邦準備銀行支店または銀行の金庫の現金で保管する必要があります。 銀行運営がない限り、これはほとんどの銀行の日々の引き出しをカバーするのに十分なものです。
準備金の要件を満たすために、銀行は、連邦準備制度理事会の金利として知られる特別金利で一晩お互いから借り入れます。
この金利は、貸し出さなければならない銀行の数に応じて変動する。 彼らが借りて、毎晩貸す金額は、 給餌された資金と呼ばれます。
連邦準備制度理事会は、有価証券を購入して銀行の信用を増やすと、銀行に他の銀行に融資するためのより多くの資金を供給します。 これは、銀行がこの余分な積立金を積み降ろそうとすると、供給された資金の金利を引き下げる。 貸出があまりない場合、銀行は給与金利を引き上げる。
この供給金利は短期金利に影響します。 銀行は、長期借入金については、もう少しお互いに請求します。 これは、 Libor率として知られています。 これは、自動車ローン、 変動金利住宅ローン 、クレジットカード金利など、ほとんどの変動金利ローンの基礎として使用されています。 それは、 プライムレートを設定するためにも使用されます。これは、銀行が最善の顧客に課金するものです。 長期金利と固定金利は、 10年財務省のメモによります。 料金は財務省の利回りより少し高いです。
公開市場操作と量的緩和
2008年の金融危機に対応して、FOMCは給与金利をほぼゼロに引き下げた。 その後、FRBは公開市場操作にもっと頼ることになった。 それは量的緩和と呼ばれる資産購入プログラムでそれを拡大した。 具体的な内容は次のとおりです。
- QE1 （2008年12月〜2010年8月） - ファニーメイ、フレディマック、および連邦住宅ローン銀行が発足した銀行から、FRBは175百万ドルのMBSを購入した。 2009年1月から8月にかけては、ファニー、フレディ、ジニーメが保証していた1兆2500億ドルのMBSを買収した。 2009年3月から10月までの間に、会員銀行から3000億ドルの長期借入金を購入した。
- QE2 （2010年11月〜2011年6月） - FRBは長期借入金6000億ドルを購入した。
- オペレーション・ツイスト （2011年9月〜2012年12月） - FRBの短期財務省証券は成熟したので、金利を引き下げるために、長期トレジャリー・ノートを購入した。 成熟したMBSの収入でMBSを購入し続けた。
- QE3 （2012年9月〜2014年10月） - 連邦機関はMBSの購入を1ヵ月に400億ドルに増資した。
- QE4 （2013年1月〜2014年10月） - 連邦準備制度は、購入プログラムに長財務省証券450億ドルを追加した。
QEのおかげで、連邦準備理事会（FRB）は、バランスシート上に前例のない4.5兆ドルの有価証券を保有した。 それは銀行に余分なクレジットを与えました。 彼らは、 ドッド・フランクのウォール街改革法で義務付けられている新しい資本要件を満たすためにそれを必要としました。
その結果、ほとんどの銀行は準備金の要件を満たすために資金を借りる必要はありませんでした。 それは、給餌金利に下押し圧力をかける。 これに対処するために、連邦準備制度は、必要以上の銀行準備金に対する金利の支払いを開始した。 それはまた、リバースreposを使用して給餌金利をコントロールしました。
連邦準備理事会（FRB）は2016年12月14日のFOMC会議で、 委員会は、給与金利を0.75％に引き上げた。 FRBは、銀行にこの金利を引き上げるよう説得するために、他のツールを利用した。 この縮小段階に直面して、古い証券が期限切れになったときに新しい証券を購入し続けました。 オープン市場オペレーションの維持は、より高い金利への拡大対抗措置を提供した。
2017年6月14日、連邦準備制度理事会（FRB）は、その保有量の削減方法を概説した。 それは、Treasurysの60億ドルを交換せずに成熟させることになります。 毎月、さらに60億ドルを成熟させることができます。 それは、月に300億ドルを引退させることです。 連邦準備理事会（FRB）は、 モーゲージ担保証券の保有分についても、月額40億ドルで200億ドルに達するまでこれを行う。 連邦準備制度は2017年10月にこの政策を開始しました。（出典：「米国通貨政策のツールは何ですか？」連邦準備銀行、サンフランシスコ）