住宅市場を救うための素早い考え方
連邦準備制度は、いつでも望むだけ多くの借金を買うことができます。
薄い空気から信用を創出する権限があるからです。 この能力を持っているので、必要に応じて流動性を経済に素早く移すことができます。
QE1プログラムの購入は、2008年12月から2010年3月まで継続しました。2010年4月から8月にかけて、最初の購入の決済を容易にするために追加取引が行われました。
QE1時刻表
連邦準備制度理事会（FRB）は2008年11月26日にQE1を開始した.Bendan Bernke 議長 は2008年の金融危機に対する積極的な攻撃を発表した。 FRBは、6億ドルのモーゲージ担保証券と1000億ドルのその他の債券を購入し始めた。 ファニーメイとフレディマックはそれをすべて保証しました。 QEはサブプライム住宅ローン危機が崩壊した住宅市場を支持した。
翌月、連邦準備制度理事会は、連邦準備制度理事会の金利と割引率をゼロに引き下げた。 連邦準備理事会（FRB）は、 準備金の要求について銀行に関心を払うようになった。 その結果、FRBの最も重要な拡大金融政策ツールのすべてが現在限界に達している。
したがって、量的緩和は、経済成長を促進するための中央銀行の主要なツールとなった。
2009年3月までに、FRBの証券ポートフォリオは1.75兆ドルに達した。 それでも、中央銀行は景気後退の悪化に対抗するために引き続きQE1を拡大した。 同社は、住宅ローン担保証券750億ドル、ファニー・アンド・フレディ・ローン1000億ドル、長期金利3,000億ドルを今後6ヶ月間に買収すると発表した。
2010年6月までに、連邦準備制度理事会のポートフォリオは驚異的な2.1兆ドルに拡大しました。 経済が改善して以来、バーナンキはさらなる買いを止めた。 債務が成熟するにつれ、FRBの保有は自然に落ち始めた。 実際、2012年までに1.7兆ドルに減少すると予測されていました。
QE1にもかかわらず、銀行は融資していなかった
しかし8月までにバーナンキは、景気が依然として低迷していることから、連邦準備制度理事会がQEを再開する可能性を示唆した。 FRBが望んでいたほど、銀行は依然として融資を行っていなかった。 代わりに、彼らは現金を預けていた。 彼らはそれを使って、依然として彼らの本に残っていたサブプライムローン債務の残りを書き留めました。 他の人は資本比率を上げていた 。
多くの銀行は、信用に値する借り手が足りなかったと不平を言った。 おそらく、銀行はまた、融資基準を引き上げたからです。 何らかの理由で、連邦準備制度理事会のQE1プログラムは、文字列を押すのと同じように見えました。 連邦準備制度理事会は、銀行に貸し出しを強制することはできなかったので、そうしたインセンティブを与え続けただけです。
3つの欠点にもかかわらず、QE1は働いた
QE1には重大な欠点がありましたが、全体的にうまく機能しました。 前述のように、第1の問題は、銀行に貸し出しを強制することは効果的ではなかったことである。 もし連邦準備制度が銀行に引き揚げられた1兆ドル程度が貸し出されれば、経済は10兆ドルも押し上げられただろう。
これは、銀行が総資産の10％を貯蓄するだけで済むからです。 これは予約要件として知られています 。 それは残りを貸すことができ、それは他の銀行に入金されます。 彼らは残り10％を残しておくだけで、残りは貸し出しています。 これは、Fedクレジットで1兆ドルが経済成長の10兆ドルになる可能性があるということです。 残念なことに、連邦準備制度理事会は、銀行に貸し出す権限を持っていなかったため、予想どおりに機能しませんでした。
それは第二の問題につながった。 連邦準備理事会（FRB）は現在、バランスシート上に潜在的に危険な資産を記録しています。 一部の専門家は、FRBがサブプライムローン問題を吸収したと懸念した。 彼らが銀行をやったように、大量の有毒なローンがそれを損なうかもしれません。 しかし、連邦準備制度は、有毒な債務をカバーするために現金を創出する無限の能力を持っています。 住宅市場が回復するまで借金に乗ることができた。
その時点で、それらの「悪い」ローンは良い状態になりました。 彼らはそれらをサポートするのに十分な担保を持っていました。
それはもちろん、量的緩和の第3の問題につながる。 ある時点では、インフレ、あるいは超インフレを引き起こす可能性がある。 これは、連邦準備制度が創出するドルが増えるほど、既存のドルの価値が低下するためです。 時間がたつにつれて、これはすべてのドルの価値を下げ、それはそれから購入しません。 結果はインフレです。
しかし、FRBは緩やかなインフレを作り出そうとしていた。 これは、住宅価格の下落から2006年にかけて30％の下落を受けたデフレに対抗していたためだ。FRBは直ちに危機に対処していた。 インフレが心配されていませんでした。 どうして？ インフレは経済が繁栄するまで起こらないからです。 これはFRBが歓迎する問題だ。 当時、FRBの書籍の資産も同様に価値が高まっていただろう。 連邦準備制度理事会は、それを売るのに何の問題もないだろ 資産を売却することはまた、 マネーサプライを削減し、インフレを冷やすだろう。
それがQE1が成功した理由です。 それは、金利をほぼ完全なパーセンテージ・ポイント引き下げた。 料金は、2011年11月の6.33％から2010年3月の5.23％に30年固定利付モーゲージで下落した。
こうした低い金利は、住宅市場を生命維持に保ちました。 彼らはまた、投資家を代替案に押し込んだ。 残念なことに、時にはこれは石油と金の上で実行され、価格は高騰します。 しかし、記録的な低金利は、アメリカの経済的なエンジンを再びクランキングするために必要な潤滑を提供した。