上昇率に対してポートフォリオをヘッジ
金利と株価
金利は単に他人のお金を使うコストです。 中央銀行はお金を印刷するので、他の銀行に代金を請求する金額を増減することによって、これらの金利に影響を与えることができます。 これらの変化は、経済全体に波及効果をもたらします。これは、こうした高いコストが企業や消費者に伝わるためです。 実際、金利は現在使用されている主要な従来の金融政策ツールです。
中央銀行は、インフレをコントロールするために金利を2つの方法で利用している。
- 金利の引き上げ：金利の上昇はお金をより高価にし、マネーサプライを縮小し、消費者を救うことを奨励します。
- 金利の引き下げ：金利の引き下げは、借入金の安価化、マネーサプライの増加、消費者の消費促進をもたらす。
金利は、主に事業および消費者の行動に対する影響を通じて株価に影響を及ぼす。
金利を引き上げることは、企業や消費者の借り入れを少なくし、消費を少なくすることを奨励し、収益と純利益の減少につながります。 収益の減少と純利益の減少は株価の下落と潜在的な価格収益倍率の低下につながります 。 金利を引き下げ、支出を増やし、財務実績を向上させると、逆のことが言えます。
金利はまた、割引率を変更することによって株式評価に影響を与える。 資本の価値が今日のドルでの将来のすべての収益の価値と等しい場合、投資家は当期の支配的な金利を表す割引率を適用する必要があります。 金利の上昇は、企業の株価が今日価値が低いことを意味し、理論的には金利引き上げ時に株式の評価および市場価格を下げることになります。
一部のセクターは金利上昇の恩恵を受ける場合があり、他のセクターは他のセクターよりも苦しむ場合 例えば、金融業界は貸し出しのためにより多くの料金を請求することができるため、ブーストを受ける傾向があります。 金利の上昇は、住宅ローン金利の上昇と、銀行にとっての正味利息マージンの増加を招く。 しかし、製造業企業は、高い金利が米ドル高と競争力のある世界価格につながる傾向があるため、苦戦する可能性がある。
金利の上昇は、金利低下のために、債券価格の下落と債券利回りの上昇をもたらし、逆もまた同様である。 しかし、すべての債券が同じではありません。 満期がより長い債券は、短期債よりも金利に関して変動する傾向があります。 これは、上昇している金利が長期間に渡ってより高く維持される可能性が高いため、他の地域でより魅力的な利回りを見つけることになると、機会費用が増加するためです。
世界経済回復
中央銀行は2008年の金融危機に対応して金利を劇的に引き下げた。 実際、多くの国々でゼロに近い、ゼロである、あるいはマイナスの金利さえあった。 依然として危機を経験していた中央銀行は、市場を強化し、自信を回復するための量的緩和（QE）などの非慣習的な金融政策戦略に転じた。 数年後、これらの戦略は成功し、市場はかなり安定しています。
完全雇用とインフレの兆候が見られる中で、米連邦準備理事会（FRB）は金利引き上げを開始し、債券購入プログラムを先取りした。 欧州中央銀行（ECB）も同様に債券買取制度を縮小し、2018年後半に金利を引き上げる可能性がある。 何年ものゼロ金利の後、これらの傾向は債券や株式のリスクにつながる可能性があります。
金利引き上げのペースは遅いが、市場に大きな影響を与える可能性がある。
最高の歴史的比較は、第二次世界大戦後の期間です。 当時、米国の金利は非常に低く、連邦準備制度は多くの財務省証券を保有していました。 中央銀行は1950年代初めに利上げを開始し、インフレは1960年代初めに引き続き維持された。 10年物財務省の利回りはわずか5％に過ぎなかったが、S＆P500は約500％上昇し、潜在的な経済が強い場合には、利上げが回復する可能性があることを示した。
他の米国以外の市場は、資産購入を先取りして最終的に金利を引き上げるようになるにつれ、これらの同じ動向を経験する可能性があります。 金利が孤立した出来事として見るのではなく、 なぜ金利が上昇しているのかを考えることは重要です。 また、米国株式が上昇率の高い環境の中で据え置かれていても、米ドル建ての強さを考えれば、国際株式市場は、その金利が上昇していなければ、米国株式よりも優れている可能性がある。
ポートフォリオをヘッジする方法
国際投資家がポートフォリオをヘッジするために検討したい戦略がいくつかあります。
債券価格は、金利が上昇するにつれて低下する可能性がある。 米国とEUでは、これは、低金利で燃料を供給されている多年にわたる債券市場ラリーの終結を意味する可能性がある。 投資家は、これらのリスクを緩和するために債券ポートフォリオの満期を減らすか、リスクと収益の望ましい水準に応じて、債券よりも多くの株式を優先するように資産配分を調整することを検討することができます。
株式は金利の上昇から衰退する見込みはないかもしれませんが、一部のセクターは他のセクターよりも多くの利益を得ることができます。 金利上昇に伴い財務および産業部門が業績を上回る可能性がある一方で、消費者のステイプル、不動産および公益事業は、配当金が投資家にとって価値のないものであるため、評価が縮小する可能性があります。 投資家は、これらのダイナミクスを利用するためにセクターのローテーション戦略を検討することができます。