すべての企業が良い長期投資をするわけではない
蒸留酒と製鉄所の場合を考えてみましょう。 前者は、歴史的に、国、政治的環境、または税制に関係なく、世界で最も豊かな家族の一部を生産してきました。 人々は特定のブランドを好むようになり、プレミアムプライスを支払うことになり、結果として得られる利益は息をのむようになります 。 一方、後者は残忍な競争の対象となり、市場シェアを維持するために株主資本の大部分を再投資することを余儀なくされている。
国内航空会社、繊維企業、前述したように鉄鋼生産者は、自社の産業の商品化への副次的な収益性を義務付けられている。 したがって、小麦やトウモロコシのように、価格でわずかに競争することを余儀なくされるため、商品型ビジネスと呼ばれています。 製品がほぼ同じであれば、ブランド[XYZ]のスチールを手に入れても誰も気にしませんが、ジャック・ダニエルやジョニー・ウォーカーの希望が拒否された場合、人々は大事に気をつけます。
コモディティタイプの企業を探す
コモディティタイプのビジネスは、比較的簡単に見つけることができます。 財務的な観点から見ると、これらの企業は、 資産規模が大きく、 工場、不動産および設備に関連した大幅な設備投資、低い利益率 、そして熾烈な競争によって通常特徴づけられる。
物事が厳しさを増しているダウンサイクルの間、通常はより顕著になります。 （投資家は、ブーム時にはこれらの企業が好む幻想的な繁栄に警戒すべきであることは言うまでもない。
多くの場合、ビジネスが商品環境で動作していることを認識するのに常識以上のものはありません。 クイックチェックのために、あなた自身といくつかの友人に以下の質問をしてください。「私はもっとお金を払うつもりですか？（商品名をここに入れてください）」ほとんどの人はコカ・コーラをジェネリックブランドではなくラグナッツで支払うでしょう。 コルゲート練り歯磨きではなく、銅製のパイピングではありません。 Johnson＆Johnson Band-Aidsでは使用できますが、バスマットでは使用できません。
商品型ビジネスを購入するベストタイム
ほとんどの場合、投資家は、 価格が非常に低くない限り、商品産業を完全に回避することによって最善を尽くすことができます。 それでも、いくつかの例外を除いて、より合理的な評価が戻ったら、株式は売却されるべきです。 これらはあなたが孫に渡したいと思う種類の株式ではありません。 バイ・ホールド戦略がうまくいかない時代のひとつ。 実際、あなたのブローカーが、商品やコモディティタイプのビジネスに投資することを示唆することなく、会社が過小評価されているという圧倒的な証拠を提出していない場合は、35歳の離婚者が16歳の娘プロムに：いいえ
あなたの状況には不適切です。
ルールの例外
この回避策には3つの例外がありますが、評価の低いバリュエーションのルールがあります。 第1に、コモディティタイプの業界で活動している企業は、低コストの生産者であり、この区別を保持する妥当な確率を有する場合、良好な投資である可能性がある。 コンピュータやその他の技術ハードウェアの大手メーカーであるデルは、そのコスト構造のために収益性を維持していました。 デルが価格競争を開始して市場シェアを伸ばし、顧客ロイヤリティを創出し、競争相手が赤インクを払いながら利益を生み出す時がありました。 その結果、それは歴史の中で最も優れた投資の1つと判明しました。 その低コストの利点は、莫大な富の創造につながります。
第二に、通常は区別がつかない製品のフランチャイズ価値を創出してきたCloroxのような企業は、それが賢明だと判断した場合、その制限から免除することができます。
同社の製品の化学成分は、棚上の他のブランドと事実上同一であるにもかかわらず、競合他社よりも高い価格を課すことができます（公平ではなく、濃度はそうではありません）。人々がそれをもっと支払う理由;彼らは何を期待するかを知っている）。 スターバックスは別の例です。 シアトルに拠点を置くコーヒーチェーンは、多くのアメリカ人に、1杯のコーヒーで3〜5ドルを支払うのが普通だと確信しています。
第三に、オイルメジャーの株式は別の例外で、私は自分のブログで6,000語を超えるエッセーを使って徹底的に説明しました。 長い商品サイクルと組み合わされると、何十年にもわたってポジションを築くことができ、かつ購入意欲を持っているバイ・アンド・ホールド投資家にとって、平均的に市場平均を上回る結果となる内部的な構造上の利点があります。