キャッシュ・フローと利益の差
なぜキャッシュフロー率の価格が重要なのかを理解するには、いくつかの会計を理解する必要があります。
損益計算書（またはよりよく知られている損益計算書 ）は、必ずしもキャッシュフロー計算書と等しいとは限りません。 理論的には、企業が巨額の利益を報告し、 流動性の問題によってその法案を支払うことができなくなる可能性があります 。 （実際、高収益を報告したが、オペレーティング・リースを支払うために十分な現金を手に入れておらず、倒産してしまったチェーンストアを覚えている）
あなたがパン屋を所有していると想像してください。 あなたは継承からあなたのビジネスを始めるために現金10万ドルを持っています。 おそらくあなたの両親や祖父母が信託基金を設立しています。 運転資本のために2万ドルの現金を残して、8万ドル相当の機器を購入します。 あなたはその機器が10年間使用され、その期間の終わりに達すると価値がないと考えます。
直ちに、貸借対照表は、 有形固定資産に 8万ドル、現金で2万ドル、その他は何も表示しません。 年末には、売上げがない場合、税引き前の営業損失の損益計算書に$ 0の収益、$ 8,000の減価償却費 （$ 80,000の費用 - $ 0の償却額を10年間=年間減価償却費$ 8,000） $ 8,000。
したがって、年度末の貸借対照表は、2万ドルの現金、8万ドルの有形固定資産および設備費用（償却累計額が8,000ドルと相殺され、貸借対照表には72,000ドルの正味減価償却残高が表示されます）および利益剰余金が8,000ドルになります。 毎年、貸借対照表上の機器の価値が$ 0に減少するまで、さらに$ 8,000を償却します。
状況の現実は非常に異なっています。 年間8,000ドルの損失はありません。 代わりに、最初の1年で、あなたは$ 80,000を費やしました。 銀行には2万ドルしかありません。 その結果、損益計算書に示される金額よりも実際に毎年8,000ドルの現金が現れることになります。 利益を生み出し始めると、 価格から収益への比率は、その後の拡張に費やされた金額を過小評価することになりますが、価格とキャッシュフローの比率は状況をより正確に表します。 ウォーレン・バフェットが歯の妖精が資本支出を支払っていないことを私たちに思い出させるように、減価償却費が本当のものではないと言っているわけではありません。
キャッシュフロー率は、一部の業種ではより良いです
会計ルールによっては、特定のタイプの企業や業界が実際の利益を過小評価または過大評価し、価格対キャッシュフロー比が評価目的でより効果的に働くようになる場合があります。 薬を開発しているときに膨大な量の研究開発費を必要とする製薬会社を雇う。 一度にすべての費用を取るのではなく、薬が売られている期間から広がるという説得力のある主張は、あなたのパン屋のための機器を購入することと同等であるためです。
しかし、現行の規則では、コストの大部分が発生時に費用として償却されることが要求されています。つまり、製品開発の初期段階では非常に低い利益を示す傾向があります。終わり。
潜在的な投資を調べるとき、これは決して小さな問題ではありません。 製薬会社の価格から収益への比率は、これらの会計ルールの結果としての価格からキャッシュフローの比率よりも有用性が低くなります。 そのため、ウォールストリートのアナリストは、ドラッグ特許のライフサイクルについて話していることがよくあります。 開発中の医薬品、まもなくジェネリック医薬品競争の対象となる医薬品などの調整を行い、特定の会計年度中に株主が利用できる資金を見積もることができます。
したがって、価格対収益率は単にそのような状況では有用ではありません。
キャッシュ・フロー率に対する価格は、今後の研究開発、マーケティング・サポート、債務削減、 配当 、 自社株買戻しなどのために経営陣が利用可能な金額をより正確に把握することができます。 最適な結果を得るためには、良いアナリストは、複数の薬剤や製品の開発サイクル全体を考慮した調整後の価格をキャッシュ・フロー率にするために、キャッシュ・フロー計算書を数年間、
価格をキャッシュフロー率に換算する
価格対キャッシュフロー率は、現在の株価を取り、キャッシュフロー計算書に記載されているオペレーションからの合計キャッシュフローを除算することによって計算されます。 一部の投資家は、フリー・キャッシュ・フローと呼ばれるものに基づいて、変更された価格をキャッシュ・フロー率にすることを好む。 償却費や減価償却費、運転資本の変更、資本的支出などの費用を調整します。 実際、自分のビジネスでは、ビジネスや資産の根底にある経済状況をより正確に示すので、フリーキャッシュフロー式以外のものを使うことは決して考えません。
価値流通に対するキャッシュ・フロー比率の価格の使用
平均価格とキャッシュフローの比率は、業界によって異なります。 自動車会社や鉄道などの資本集約的な活動に関わる企業にとって、投資家は資金の多くが設備、設備、資材に戻されなければならないことを知っているため、 、固定資産などがある場合、会社は傷ついてしまいます。 たとえば、自動車会社が工場を更新しなくなったとしたら、ある時点で車を作ることはできません。
一方、ソフトウェアなどの業種では、資本要件が非常に低いため、キャッシュフロー率が非常に高くなります。 製品が開発されると、唯一の実際のコストは、プログラムを置くための安価なプラスチック（DVDまたはCD）と箱の段ボールです。