レッスン3への投資 - 貸借対照表の分析
一般に、有形固定資産は現金に迅速に換算することはできません。 可能であれば、通常、書籍に掲載されている数字の近くのどこにも価格がありません。 むしろ、実際の価値は生産的に企業に役立つ能力にあります。 イラストはこの重要な概念を理解するのに役立つかもしれません。
不動産、プラント、設備は、いつでも最も価値があります。
Colgate-Palmoliveのような信じられないほどのビジネスを考えてみましょう。 トーマス・ジェファーソンはホワイトハウスにいたので、これは稼働しています。 それは非常に富裕な投資家をたくさん買ったり保有したりしており 、世代ごとに着実に増えています。 これらの製品は、数十億人の人々の生活を良くし、それぞれのニッチを支配しています（インドの農村部、Colgateなどの市場では、80％の市場シェアを誇ることがあります）。 私が1982年に生まれた日に10万ドルの株式を買収したならば、すでに世界で最も尊敬されている優良株の 1つであるにもかかわらず、約7,285,450ドルそのうち5,928,985.20ドルは82,210株の株式に、1,356,465ドルは現金配当から得られたものです。
Colgate-Palmoliveの株式を買い取ることになってしまった配当金の再投資を引き受けることさえできませんでした。これは、驚異的な複合能力の結果として8桁の範囲に収まったことでしょう。
2015年度末のForm 10-Kは、正味有形固定資産の3,796,000,000ドルを示しました。
（「ネット」とは、多くの貸借対照表が固定資産をネットベースで表示しているため、総固定資産と累積減価償却を別々に表示するのではなく、後者を差し引いたものを示しています。）Colgate -Palmoliveはそれをオークションで売ろうとしたが、その額のごく一部しか受け取らなかった。 実際の価値源はマシンからのものではありません。 それは装置にない。 代わりに、それは同社のフランチャイズ価値にある 。 あなたは全く同じ財産、工場、設備を持つことができ、人々が製品を信頼できるようにするための何百年ものリードタイムがあるため、Colgate-Palmoliveに多大な損害を与えることはできません。 知的財産も必要です。 ブランド名、商標、営業秘密。
優れた事業キャッシュフローと純利益に関連して、ほとんど常に低い有形固定資産を有している
長年にわたり、私は会社が優れたビジネスであることが何を意味するかについてかなり話しました。 優れたビジネスの特徴の1つは、持続可能な資本収益率が高いことです。 それは競争上の地位を傷つけることなくビジネスから得られる利益をより多くの所有者の利益につなげます。
また、インフラが耐用年数の終わりに機器をアップグレードするのに費やされる費用が少なくて済むので、インフレが醜い頭を抱えている場合には、購買力の保護機能が組み込まれています。
実際、あなたが所有したいと思う最高の事業のいくつかは、財産、プラント、設備をまったく必要としません。 私の夫と私は製造工場との契約を結んでいる会社を所有しています。 私たちは、多くの問題を解決したeコマースソリューションを開発しました。 それと引き換えに、当社はこの会社によって生み出された収益の継続的な削減の権利を受領した。 有限責任会社である当社がこの契約を締結する事業には有形固定資産はありません。 それは一年を通して現金を回収し、それを株式所有者として他の場所で使用するために自分たちに配布します。 これは、すべての機械、アップグレード、コンピュータ、およびその他の固定資産を自分で払う必要はありません。
経済的には、リスクなしで所有権の喜びを得ることができ、製造業のある種の総合持分を保有しているため、当社のビジネスは優れています。
特定のセクターまたは業界の企業のバランスシートを分析する場合、生成された税引後利益に対して相対的な資産、設備を比較してください。 1つ以上のビジネスがより生産的であれば、それは根本的に優れた企業であると判明する可能性があるため、より詳細に見える兆候になる可能性があります。