国が法案を支払うことができないときに起こることを見て
フランスは1558年から2001年にかけてアルゼンチンに至るまで、何百もの国が債務不履行に陥っているか、歴史を通じて債務を再編している。
これらのデフォルトからの落ち込みは、非イベント（技術的不履行など）から経済の大幅な低下にまで変化しており、今日まで継続している深刻な長期的影響があります。
この記事では、有名な債務不履行のいくつか、国の状況、投資家が事前に問題を予測する方法について見ていきます。
有名なソブリンデフォルト
スペインのフィリップ2世は1557年に最初の主要なソブリン債務不履行となり、国は軍事費と金の値下がりのために3回以上デフォルトになった。 理由？ 王は、債務不履行に先立って新規融資に年間約50％の利息を支払っていたことが判明しました。 それ以来、様々な理由から1557年から1939年の間に15回にわたって国がデフォルトしています。
1994年のペソ危機以降、 メキシコは債務不履行となった。米ドルに対してペソの15％の切り下げにより、外国人投資家は急速に資本を撤退し、株式を売却した。
同時に、政府は国家債務を返済するためにペソを切り下げて米ドルを買い取ることを余儀なくされた。 国は、最終的にいくつかの国から800億ドルの融資を受けて救済された。
もっと最近の例はアルゼンチンで、2001年後半に債務不履行になって、1320億ドルの融資を受けました。 当時の第3世界が借りたお金の7分の1を占めていました。
不確定な期間の後、国は通貨の価値を下げることを選択し、その後9年間でGDP成長率が約90％に回復することができました。
デフォルト後に何が起こるか？
国のデフォルトは、企業や個人と大きく異なる傾向があります。 失業する代わりに、国はいくつかの選択肢に直面しています。 多くの場合、各国は、債務の期限を延長するか、通貨を切り下げてより手頃な価格にすることによって、単に債務を再編します。
その後、多くの国々は厳しい苛酷期間を経て、再開された（そして時には急速に）成長を遂げた。 例えば、ある国が負債を支払うために通貨を下落させると、低い通貨評価は、その製品を輸出に安くし、その製造業を助け、最終的には経済を跳躍させ、債務返済をより容易にするのに役立つ。
アイスランドは、2008年に大規模な銀行が外国の援助を受けて救済されずに崩壊することを認めた際に顕著な例外でした。 5万人以上の市民が人命の節約を失い、国際経済は不安定になったが、国は早急に回復し、2012年までにGDPは3％の成長率に回復した。多くのエコノミストは、将来のモデルとしてこの国を指摘している。
貸し手はまた、ビジネスや個人破産のように、一般的にすべてを失うことはないので、最終的に信用力のない国でさえも貸し借りすることになります。 むしろ、国は負債を再編成する傾向があり（不利な条件ではあるが）、常に道を辿る資産を有することになる。 結局のところ、国は永遠にそのドアを正確に閉じることはできません。
ソブリン債務不履行の予測
たとえ国が荒れ果てているように見えても、ソブリン債務不履行を予測するのは難しいことです。 例えば、分析者は少なくとも15年間日本の公的債務について警告してきたが、1998年に格下げされたときよりも低い金利でGDPの200％以上を占めている。 GDPの60％未満の借金でそうしました！
政府は、世界的な資本流入の単純な逆転から弱い収入まで、さまざまな理由で不履行になる傾向があります。
しかし、多くのソブリン債務不履行は、銀行危機によって引き起こされます。 研究によると、危機後数年で公的債務は約3分の2に増加する一方で、豊かな国の危機は周辺国の資本移動を急速に変える可能性があることが分かっています。
国際投資家は、世界中の潜在的な投資を分析する際に、これらの点に留意する必要があります。
主なテイクアウェイポイント
- ほとんどの国は、少なくとも1回は生涯にわたって不履行に陥っており、一部の国では1500年代以降10回以上の不履行が発生しています。
- ビジネスを失う代わりに、国はいくつかの選択肢に直面しており、多くの場合、それをまったく支払わずに簡単に債務を再構築しています。
- 政府は、世界的な資本流入の単純な逆転から弱い収入まで、さまざまな理由で不履行になる傾向があります。