通貨ヘッジを理解する最良の方法は、例を見ることです。 ファンドマネージャーは、カナダ政府が発行した100万米ドル相当の債券を買いたいと考えていますが、カナダドルに対するマイナスの見通しを持っています。
マネージャーは債券を購入し、カナダドルの反対方向に動く投資を購入することによって通貨を「ヘッジ」することができます。 通貨が5％下落すると、ヘッジは5％増加し、正味効果はゼロになります。 反対に、通貨が5％上昇すれば、ヘッジの価値は5％低下します。 いずれにしても、通貨の影響は打ち消されます。
何でこれが大切ですか？ 繰り返しになりますが、例が一番良い例です。 上の例と同じ例を使って、1年後にカナダの国債は価格が変わらず、ポジションの価値には何の利益も損失もないと言います。 しかし、カナダドルの価値が5％下落した場合、債券自体の価値は変わらないが、投資家は100万ドルのポジションが95万ドルに落ちることになる。 これは、投資家が米ドルをカナダドルに交換して購入する必要があるためです。
ヘッジにより、マネジャーは不利な通貨変動によって傷つくリスクを排除します。
仕事における通貨ヘッジ
ヘッジは通常2つの方法で使用されます。 第一に、マネージャーは「機会主義的に」ヘッジすることができます。これは、マネージャーがポートフォリオに外国債券を所有することを意味しますが、特定の通貨の見通しが悪い場合にのみポジションをヘッジします。
簡単な例では、ドイツ、イギリス、カナダ、日本、オーストラリアの5カ国に20％のポートフォリオを投資しています。 マネジャーは、基になる通貨の大半について意見はありませんが、日本円については非常に否定的です。 経営陣は、日本のポジションだけをヘッジし、ヘッジを維持して、円に対してより好感を持てるようにすることができます。 ファンドの文献では「戦術的な」通貨ヘッジと呼ばれることがよくあります。
ヘッジが使用される第2の方法は、その任務の一部としてヘッジされているファンドにあります。 通常、「ヘッジされた」という用語は、ファンドの名称で使用されることさえあります。 これらの場合、すべてのポジションがヘッジされているため、ファンドは外貨エクスポージャーを一切持たない。
ファンドリターンの点でどのような違いがありますか？
その差は実際には短期間で実質的に大きくなる可能性があります。 通貨は比較的短期間で大きな動きをする可能性があるため、任意の暦四半期または四半期におけるヘッジ対象ポートフォリオとヘッジ対象外ポートフォリオのパフォーマンスには大きなギャップが存在する可能性があります。 長期的に見ると、先進市場の通貨は長期的な恩恵をもたらす資産の種類ではないため、その差はあまり足りないかもしれません。
ヘッジされていない外国の債券ファンドの選択
外国債券のポジションを獲得する良い方法の1つは、1つ以上の国の外国債券に特化した1つ以上のミューチュアルファンドまたはETFを購入することです。 これにより、少額の投資で債券の保有を多様化することができます。 いつものように、運用手数料の低い資金やETFを探してください。資金と手数料に関するいくつかの独立した調査では、手数料と業績の間に逆の関係があると判断しました。
理論的には、投資家は最近の通貨変動に基づいてヘッジ対象またはヘッジ対象外のファンドを選択することができます。 例えば、前年にドルが特に低迷していた場合（これは、外貨の価値の喪失と同じように、前年度に回復する可能性が高いことを意味する）、投資家は、ポートフォリオ。
しかし実際には、通貨の動きを予測することは不可能です。 代わりに、あなた自身のリスク許容度を考慮してください。 未ヘッジポートフォリオは通常より高いボラティリティを経験し、ヘッジポートフォリオはよりスムーズな結果を提供します。 「機会主義的に」または「戦術的に」ヘッジするファンドについては、その実績を見てください。 ファンドが一貫して業績不振を示している場合、そのアプローチは明らかに機能していません。
債券ファンドのパフォーマンスに及ぼす通貨の影響の詳細については、この記事を参照してください： ドルは、どのようにして国際ボンドファンドに影響を及ぼしますか？