この財務トリックは、次の金融危機を引き起こす可能性があります
そのレバレッジは、中小企業が大きなリスクを伴わずにはるかに大きな会社を買収するための資金を借り入れることを可能にします。
すべてのリスクは、より大きなターゲット企業によってもたらされます。 それは債務がその本に置かれているからです。 債務を払うことができない場合、その資産は最初に売却され、破産するでしょう。 小規模な買収企業は、スコットフリーになります。
これらの取引は通常、 プライベートエクイティ企業によって行われます。 これにより、購入企業はターゲット企業をより収益性の高いものにするために必要な変更を行う時間を得られます。 その後、買収した企業を後でIPOで公開することで、利益を得て後で売却することになります。 それは家屋の代わりに企業のためのフリッパーのようなものです。
リスクを相殺するためには、負債は高い利回りを提供する必要があります。 高利回りの支払いだけでも、購入した会社の破産を引き起こすのに十分な場合があります。 だからこそ、魅力的な利回りにもかかわらず、レバレッジド・バイアウトはジャンク債と呼ばれるものを発行するのです。 彼らは資産だけでは借金を返済するには十分ではないことが多く、貸し手にも傷がつくので、彼らはジャンクと呼ばれています。
LBOからの保護はありますか？
連邦準備制度およびその他の銀行規制当局は、2013年にLBOリスクを管理するために銀行に指針を出した。 彼らは、銀行がLBOの資金調達を避け、債務を対象企業の年間利益の6倍以上にすることを奨励するよう求めた。 規制当局は、銀行に支払期限を延ばすか、貸し手保護条項を含んでいないLBOを避けるように指示した。
規制当局は、遵守しなければ、銀行を1日に100万ドルまで精算することができます。
しかし、ガイドラインの実施は容易ではありません。 多くの銀行家はガイドラインが十分明確ではないと不平を言う。 収益を計算する方法はいくつかあります。 一部の取引は、すべてではなくほとんどのガイドラインに従うことがあります。 銀行は、すべてが同じと判断されていることを確認したい。
銀行は懸念すべき理由がある。 一部のケースでは、FRBは一部の銀行が推奨水準を上回るようにしている。 FRBは外国銀行、ゴールドマン・サックス、 モルガン・スタンレーだけを監督している。 通貨監督官庁は、国の銀行を監督している。 これには、バンク・オブ・アメリカ、シティグループ、JPモルガン・チェース、ウェルズ・ファーゴが含まれる。
Looming LBOの脅威
あまりにも多くの銀行が規制を無視しています。 その結果、米国プライベート・エクイティ取引の40％が推奨債務水準を超えました。 それは2008年の金融危機以来最高です。 2007年には、融資の52％が推奨水準を上回っていました。
規制当局は、何らかの景気後退があった場合、銀行は再びその本に多額の不良債権を抱えることになると懸念している。 今回はサブプライムローンの代わりにジャンクボンドになります。
実際には、すでに開始されているように見えます。
2014年4月には、歴史上最大のLBOが今までに8番目に大きな破産に踏み切りました。 エネルギー・フューチャー・ホールディングスは、買収に払うために抱かれていた430億ドルの借金によって破壊された。 KKR、TPG、Goldman Sachsは、2007年に318億ドルで買収し、同社がすでに持っていた130億ドルの債務を奪った。
彼らが買収した会社TXU Corpは、強いキャッシュフローを持つテキサス州のユーティリティーでした。 取引業者は、 シェール油とガスの発見のおかげでエネルギー価格が下落するとは気付かなかった。 彼らは、ガス価格が代わりに上昇すると考え、株主にプライベートを取るために最高のドルを支払った。 テキサス州の公益事業が規制緩和されたため、同社は400,000人の顧客を失った。 他の債権者は、約230億ドルの負債を容認することに同意しなければならなかった。
LBOは雇用の成長と経済成長を傷つける
次の4つの最大のLBOもまた、
- 最初のデータ（265億ドル）は、新しいCEOを雇ってそれを回しただけです。
- Alltel（257億ドル）はVerizonに59億ドルで残っており、残りの債務は222億ドルでした。 通常、このような合併後、企業はより効率的な業務を見つけようとするため、仕事は失われます。
- HJヘインズ（236億ドル）は、より多くのキャッシュフローを生むために工場を閉鎖した。
- エクイティオフィスのプロパティ（229億ドル）は、543の商業ビルの半数以上を売却した。
これらはLBOが経済をどのように傷つけているかの素晴らしい例です。 新しい所有者は、負債を返済するために利益を増やす方法を見つけなければなりません。 これを行う最善の方法は、建物を売却し、業務を統合し、人員を削減することです。 これらのすべてのステップは雇用を減らすか、少なくとも雇用の伸びを止める。 （出典：「最大のレバレッジド・バイアウト・バスト・バース、シェール・ブームがTXUを殺した理由」 、ウォールストリート・ジャーナル 、2014年4月30日）