これらの格付けには、発行体の財務力や将来の見通しなど、様々な要素が組み込まれており、投資家は債券の債務不履行の可能性や期日の元本支払いの失敗を理解することができます 。
格付け要因
債券格付け機関は、以下を含む特定の要因を検討している。
発行体の貸借対照表の強さ。 企業にとっては、これには現金ポジションの強さと総負債が含まれます。 国別には、債務の総水準、 GDPに対する負債比率 、財政赤字の規模と方向性の動きが含まれます。
発行者が経費から残った現金で債務支払いを行う能力は、収益から差し引かれる。
発行者の業務の状態。 法人の場合、格付けは、利益率や収益の伸びを含む現在のビジネス条件に基づいており、政府発行者は、経済の強さに一部基づいて評価されています。
規制環境、業界、経済的逆行に耐える能力、税負担など、または国の場合、成長見通しと政治環境の変化の潜在的影響を含む、発行体の将来の経済見通し。
スタンダード＆プアーズは、AAAからD.Fitchまでの22のカテゴリーに債券を格付けしていますが、Moody'sは異なる命名規則を採用しています。
一般に、投資家は追加されたリスクを補う必要があるため、レーティングが低いほど利回りは高くなります。 また、債券の格付けが高ければ高いほど、デフォルトになる可能性は低くなります。
格付けの解釈
高い格付けは、等式から他のリスク、特に金利リスクを取り除かない。 その結果、発行者に関する情報を提供することができますが、必ずしも債券の実行方法を予測するために使用することはできません。 しかし、債券は信用格付けが格上げされると価格が上昇し、格付けが格下げされると価格が下落する傾向があります。
評価はどれくらいの意味ですか？ 彼らは一般的なガイドを提供していますが、あまりにも頼りすぎてはいけません。 Peritus Asset Managementのホワイトペーパー「高収量のための新しいケース」（ 2012年4月発行）のこの引用を考慮してください。
投資家は、格付け機関が自分たちの格付けについて何を言っているのかを理解するべきである。格付け機関は、格付けが意見であり、投資判断を下すだけではなく、将来の市場価格の動きを予測し、セキュリティを購入、売却、保留する推奨事項ではありません。
だから、もしこれらの意見が、証券価格がどこに行くのかを予測する上で価値がなく、投資勧告ではないなら、彼らは何が良いのでしょうか？ 確かにこれは私たちが過去25年以上にわたって求めてきた質問です。 格付け機関は積極的なものではなく、積極的なものではないと思われますが、投資決定を行う際には、債券投資家の多くがこれらの格付けに頼っています。
債券格付カテゴリー
上記の警告を念頭に置いて、S＆Pが使用する債券信用格付けカテゴリの説明と、同等のムーディーズ格付け括弧の説明があります。
AAA （Aaa）：S＆Pの言葉で言いますと、これは最高の格付けであり、「財務的コミットメントを満たすための極めて強力な能力」を示しています。 米国政府はFitchとMoody'sの最高格付けを取得していますが、S＆Pはその負債をそれほど低く評価していません。 米国の4社、Microsoft、Exxon Mobil、Automated Data Processing、Johnson＆JohnsonはAAA格、S＆Pは2017年10月現在で59カ国のAAAの10位にランクインしています。
AAA、AA、AA- （Aa1、Aa2、Aa3）：この格付けカテゴリーは、発行者が「財務的コミットメントを満たす能力が非常に強い」ことを示しています.AAAとの違いは非常に小さく、クレジットティアはデフォルトになります。
1981年から2010年にかけて、当初はAAと評価されたグローバルな社債の1.3％しか最終的にデフォルトになりました。 債券は通常、実際のデフォルトに先立って格付けの格下げを受けることに注意してください。
A +、A、A- （A1、A2、A3）：S＆Pはこのカテゴリーについて「財務的コミットメントを満たす能力はあるが、経済状況や状況の変化に多少なりとも影響される」と述べている。言い換えれば、MicrosoftやAAA債務返済能力を失うことなく長期不況に耐えることができるが、これは「A」カテゴリーの有価証券に関しては多少問題となる。
BBB +、BBB、BBB- （Baa1、Baa2、Baa3）：これらの債券は「財政的コミットメントを満たすのに十分な能力を持っていますが、悪い経済状況や状況の変化にさらされています」A格付け層であるBBB-債券が依然として「投資適格」とみなされる最後の層である。この水準を下回る格付けの債券は、「投資適格未満」またはより一般的には「高い利回り」と考えられ、市場のより危険な部分である。
BB +、BB、BB- （Ba1、Ba2、Ba3）：これはハイイールドカテゴリの中で最も高いレーティング層ですが、BBレーティングは、悪化している経済状況や企業固有の開発が、発行体の義務を果たす能力。
B +、B、B- （B1、B2、B3）：B格債は現在の財務上のコミットメントを満たすことができますが、将来の見通しは不利な展開に対してより脆弱です。 これは、信用格付けが現在の状況だけでなく将来の見通しも考慮に入れていることを示すのに役立ちます。
CCC +、CCC、CCC- （ Caa1 、Caa2、Caa3）：現在、この層の債券は脆弱であり、S＆Pの言葉では、「財政的コミットメントを満たすための有利なビジネス、財務および経済的条件に依存している」。 Fitchは単一のCCC評価を使用していますが、S＆Pのようにプラスとマイナスの区別を解除する必要はありません。
CC （Ca）：CCCの格付けと同様、この層の債券も今のところ脆弱ですが、さらに高いレベルの不確実性に直面しています。
C ：C格付債は、デフォルトに対して最も脆弱であるとみなされます。 多くの場合、このカテゴリーは、発行者が破産しているが現金の支払いが継続しているような特殊な状況の債券のために予約されています。
D （C）：債務不履行の債券に割り当てられた最悪格付け。
変化する風景
近年、大企業は株主の知覚価値を高める努力の一環として、債務を抱き込む意欲が高まっています。 1992年には、98社の米国企業がスタンダード＆プアーズからAAA信用格付けを取得しました。 2016年までに、2社のみがAAA格付けを維持しています。