すべての投資家が債券のデフォルトとデフォルトリスクについて知っておくべきこと
法人の場合、通常、事業環境が悪化すると予定された返済を不可能にするのに十分な収入が減少すると、デフォルトが発生します。
同様に、国は、通常、債務返済費用と継続的な経費の組み合わせをカバーするために、税収がもはや十分でないときには、デフォルトを強制される。 しかし、しばしば、この問題は、債務の条件を変更するための発行国と債券保有者間の合意である「再編」によって解決される。
債券不履行時に何が起こるか？
債券のデフォルトは、必ずしも投資家が元本をすべて失うことを意味するものではありません。 例えば、社債の場合、発行者が資産を清算し、その債権者に収益を分配すると、債権者は通常、元本元本の一部を受け取る。 例えば、高利回り市場では、Peritus Asset Managementの2012年4月のホワイトペーパー「高収量の新しいケース」によると、1977年から2011年の平均回収率は42.05％でした。 つまり、資産が債権者に配分された後、平均してデフォルト債権残高が100ドルであった投資家が平均して42ドルを受け取ったことを意味します。
損失の場合、この状況は完全な損失ではありません。
債券がデフォルトになると、それは完全に消えません。 事実、債券はしばしば急激に下落した価格で取引を続け、時には、債券の価格が現在反映している以上に、資産の分散からより多くを回収できると考えている「不良債権」投資家を引き付ける。
これは、一般に洗練された機関投資家のみが採用する戦略です。
デフォルトおよび市場パフォーマンス
大半のデフォルトは金融市場で予期されているため、実際のアナウンスの前に不履行に関連したマイナスの価格行動が発生する可能性があります。 債務不履行の大部分は、発行体の信用格付けへの格下げによって先行される。 その結果、すでによく知られている問題を抱えているエンティティによって発行された低格付債の中で、ほとんどのデフォルトが発生します。
この格付けは、AAA格付けの証券格付けのデフォルトに対するものです。 2011年までの42年間で、Aa格格の地方債の100％が期待利子と元本支払額のすべてを投資家に支払ったのに対し、Aa格のムニ債券の99.9％はそれを行った。 また、1920年から2009年までに、AAA格の社債の 0.9％のみが不履行となった。
これらの数字から、格付けの高い債券はデフォルトではない傾向があることがわかります。 代わりに、不履行の大部分は低格付証券の間で発生する。
どの市場セグメントがデフォルトで発生する可能性が最も高いか？
債務不履行のリスクは、先進国の国債（ 米国債など）、米国政府が支援するモーゲージ担保証券 、および最高信用格付の債券にとって最低です。
金利変動による債務不履行の可能性により価格が影響を受ける債券は、 信用リスクが高いと言われています 。 信用リスクの高い債券は、財務基盤が改善している場合には実行される傾向にありますが、財政が低迷するとパフォーマンスが低下します。 資産クラス全体も信用リスクが高い。 経済が強化され、減速しているときに下回ると、これらはうまくいく傾向があります。 投資適格企業および地方自治体のセグメントでは、高利回り債券と低格付け債が主な例です。
これらの市場分野における債務不履行リスクの影響は、債務不履行率または過去12か月間に債務不履行となった特定の資産クラス内の債券発行残高の割合によって測定されます。 債務不履行率が低い場合や下落した場合、市場の信用リスクに敏感な部分にはプラスの傾向があります。 それが高くて上昇しているとき、これらのセグメントは遅れがちである。
デフォルトレートの詳細については、 こちらをご覧ください 。
ボトムライン
個人は、高品質の個人向け証券または低リスク債券の資金を預託することにより、債務不履行の影響を回避することができます。 アクティブなマネージャーは集中的な調査によってデフォルトリスクを回避できますが、マネージャーがデフォルトの有価証券を回避できる場合でも、デフォルトの上昇がマーケットセグメント全体にかかり、したがって圧力ファンドのリターンが重くなることに注意してください。 その結果、デフォルトは、個々の債券を保有していない人でさえ、ある程度すべての投資家に影響を及ぼす可能性があります。