誰がインフレをホイッとしたのか？
連邦準備制度理事会の第1義務は、 インフレを抑制することです。 インフレとの戦いにおいて最も影響力のある選手は連邦準備制度の議長である。 彼らの最も強力なツールは、 金利を引き上げることです 。
FRBの議長はインフレをゼロに抑えたいとは考えていない。
少しのインフレは良いことです。 買い物客は価格が上昇し続けると予想している。 彼らは価格がさらに上がる前に物を買う。 増加した需要は、経済成長を促進する。 その結果、FRBの議長は目標インフレ率を約2％に設定した。 これは、 コアインフレ率にも当てはまります。 揮発性の食品やエネルギー価格の影響を取り除きます。
過去の各連邦議長はインフレに対処しなければならなかった。 しかし、彼らが直面した課題と彼らが使用したツールは非常に異なっています。
過去の椅子のタイムライン1934年以来
Mariner S. Eccles（1934-1948）は驚異的なインフレに対抗しなければならなかった。 1946年には18.1％のピークに達しました。退役軍人を雇う職場を提供する連邦政府のプログラムは、それを引き起こしました。 第2次世界大戦後のFRBはデフレを予想していた。 それは、内戦と第一次世界大戦後に起こったことです。代わりにインフレが起こったとき、フィラデルフィア連邦準備銀行の議長は、それに対抗するために金利を引き上げることを望んでいました。
大恐慌と戦うためにルーズベルト大統領と協力していたエクルズは、彼を懲らしめた。 また、財務省は金利を低く保つように連邦機関に圧力をかけた。 それは政府の第二次世界大戦の借金を低コストで払い戻したかったのです。
Thomas McCabe（1949 - 1951）は、今日の連邦準備制度の独立した立場を作り出しました。
彼はトルーマン政権との財務省と連邦準備制度協定を交渉した。 これにより、 米債務を貨幣化する連邦機関の義務は終了した。 低金利により、連邦政府はより多くの支出を行うことができます。 それはマネーサプライを増加させます 。
William McChesney Martin、Jr.（1951-1970）は、 金融緩和政策で積極的にインフレに対抗した。 彼は最初の本当に独立した連邦議長の椅子でした。 彼は6％のインフレを継承したが、1968年まで成功裏に戦った。彼はリンドンジョンソン大統領の反対にもかかわらず、1965年に割引率を上げた。 しかし、LBJの大社会とベトナム戦争への支出は、1968年に4.7％のインフレを引き起こした。アメリカ人はもっと多くの輸入品を購入し、海外に送金した。 外国銀行は、1944年のブレトンウッズ協定に従って、金のためにドルを交換した。 それはFort Knoxでの米国の金準備を枯渇させる恐れがありました。 FRBは、ドルの価値を高めるために金利を引き上げた。 しかし、それは景気後退を引き起こしました。
要するに、この期間中の容易な金融政策は、インフレとインフレ期待の急上昇を促すのに役立ったのである（Arthur Burns、1970 - 1979） 。 振り返ってみると、インフレが始まると、政策立案者の反応は遅すぎた。
遅れた反応は後退につながった。 彼は、ニクソン大統領の経済政策に反するために無駄に努力した。 1972年、ニクソンはインフレを止めるために賃金価格のコントロールを課した。 代わりに、それは不況を悪化させた。 企業は価格を引き上げることができなかったので、労働者を解雇した。 従業員は募金を得ることができなかったので、支出を削減しました。 バーンズは景気後退に備えて金利を引き下げたが、それはインフレを悪化させた。 彼は金利を引き上げると、経済成長を減速させた。 彼の任期の終わりには、米国はスタグフレーションに苦しんだ。
Paul Volcker （1979-1987）は、連邦公開基金を20％に引き上げ、 インフレ率が低下するまで、 インフレ率を10％に引き上げることで、年率10％のインフレ率と戦いました。 残念ながら、それは1981年の景気後退を引き起こしました。ボルカーは、インフレが実際に長引くことができると誰もが信じるように、この劇的かつ一貫した行動を取った。
アラン・グリーンスパン（Alan Greenspan、1987-2006）は、 自由貿易協定の経済学を提唱した。 それは連邦準備制度が経済を微調整しようとしないところです。 インフレを回避しながら経済を刺激するという幅広い目標に沿っています。 彼は目標を達成するために、主に給餌金利に頼っていました。
2001年の景気後退と戦うために、グリーンスパンはFF金利を1.25％に引き下げた。 それはまた、変動金利住宅ローンの金利を引き下げた。 金利は短期財務省の利回りに基づいているため、給料は安価でした。これは、給与金利に基づいています。
従来の住宅ローンを手に入れることができなかった多くの住宅所有者は、これらの利息のみの貸付に対して承認されたことを嬉しく思っていました。 その結果、サブプライムローンの割合は、2001年から2006年の間にすべての抵当権の10％から20％に倍増しました。2007年までに、1.3兆ドルの産業に成長しました。 モーゲージ担保証券と中小市場の創設は、2001年の景気後退を終結させた。
多くの人々は、最初の3〜5年間は支払いが低い割合でしか残っていないことを認識していませんでした。 グリーンスパンは、3.3％のインフレに対抗するために2004年に利上げを行った。 2005年に4.25％、2006年6月に5.25％に引き上げた。年末までにインフレ率は2.5％に抑えられた。
グリーンスパンの金利上昇は、金利が再設定された場合にのみ、これらの住宅ローン担保貸し手に当たった。 住宅所有者は、余裕のない支払いで打撃を受けた。 同時に、住宅価格は下落し始めたので、売却もできませんでした。 それは大規模な差し押さえを作りました。 料金を引き上げるのに時間がかかり過ぎると、グリーンスパンは2008年の金融危機の原因となった 。
ベン・バーナンキ （2006年〜2014年）は、連邦準備制度の行動に対する国民の期待を設定する方法として、インフレ目標の使用を正式に導入した。 彼は、インフレに対する一般の期待を管理するために、前向きなガイダンスを用いた。 彼の専門知識は、連邦準備制度と大恐慌の金融政策の役割を担っていた。 彼は2008年の金融危機に対処するために、多くの新しい連邦準備制度を作りました。
Janet Yellen （2014年〜2018年）は連邦準備制度理事会（FRB）のTreasurys買収のテーパをつけて、 量的緩和を撤回した 。 インフレの代わりに、Yellenはデフレ圧力に立ち向かわなければならなかった。
ジェロームパウエル （2018年〜2022年）は、トランプ大統領によって指名されました。 彼は2012年以来、Fed理事会メンバーだったので、彼は金利を正常化するというYellenの方針を続ける可能性が高い。 連邦準備制度理事会は、フィードド・ファンドの金利を2.0％にすることを好む。 連邦準備制度は、景気後退が起こった場合に金利を引き下げることができます。 また、銀行は、妥当な利益を得るために貸付金を十分に請求することができます。 保護者は、退職者を助ける、より高い金利の恩恵を受ける。