4根本的な原因
2004年に、 F エデュラリティー・リザーブは、これらの新しい抵当貸付の金利がリセットされたのと同じように、 給与金利を引き上げた。
住宅価格は供給が需要を上回ると低下し始めた。 それは支払いを受けることができないが、彼らの家を売ることができなかった住宅所有者を捕まえた。 デリバティブの価値が崩壊すると、銀行はお互いに融資を停止した。 それは 大後退に つながった金融危機を作り出しました。
規制緩和
1999年、グラム・リーチ・ブライリー法は1933年のグラス・スタガルール法を廃止した。この廃止により、銀行はデポジットをデリバティブに投資することができた。 銀行のロビイストは、外国企業と競争するためには、この変更が必要だと述べた。 彼らは顧客を守るために低リスク証券に投資することを約束した。
翌年、商品先物の近代化法は、クレジット・デフォルト・スワップおよびその他のデリバティブを規制から免除した。 この連邦法は、これまでギャンブルを禁止していた州法を覆しました。 エネルギー派生商品の取引を特に免除している。
両方の法案が成立したと書いて提唱したのは誰ですか？
テキサス上院議員のフィラ・グラム（Phil Gramm）上院銀行・住宅・都市委員会委員長は、 彼はエネルギー会社Enronのロビイストに聞きました。 かつては商品未来取引委員会の議長を務めた彼の妻はエンロンの取締役だった。 エンロンはグラム上院議員のキャンペーンに大きな貢献をしました。
アラン・グリーンスパン連邦準備制度理事会（FRB）議長とラリー・サマーズ元財務長官も法案通過のためにロビー活動を行った。
エンロンは、オンライン先物取引所を使用してデリバティブ取引に従事したがっていました。 エンロンは、外国デリバティブ取引が海外企業に不公平な競争上の優位を与えていると主張した。 （出典：エリック・リプトン、「グラムとエンロン・ホール」、ニューヨーク・タイムズ、2008年11月14日）
大手銀行は、これらの複雑なデリバティブの使用に精通するためのリソースを持っていました。 最も複雑な金融商品を持つ銀行が最も多くの資金を調達しました。 これにより、より小さくて安全な銀行を買うことができました。 2008年までに、これらの主要銀行の多くは失敗するほど大きくなりました 。
証券化
証券化はどのように機能しましたか？ まず、ヘッジファンドなどは、 モーゲージ担保証券 、 担保付債務およびその他のデリバティブを売却した。 モーゲージ担保証券は、その価格が担保に使用される抵当権の価値に基づく金融商品である。 銀行から抵当権を取得すると、それを流通市場のヘッジファンドに売却します 。
ヘッジファンドは、あなたの住宅ローンを他の多くの同様のローンとバンドルします。 彼らはいくつかの要因に基づいてバンドルの価値を把握するためにコンピュータモデルを使用しました。
これには、毎月の支払い、総額、返済する可能性、および将来の住宅価格が含まれます。 ヘッジファンドは、モーゲージ担保証券を投資家に売却する。
銀行があなたの住宅ローンを売却したので、それは受け取ったお金で新しいローンを作ることができます。 それでもあなたのお金を集めるかもしれませんが、彼らはヘッジファンドにそれを送り、彼らは投資家にそれを送ります。 もちろん、誰もが道に沿ってカットを取るので、彼らはとても人気があります。 基本的には、銀行やヘッジファンドのリスクフリーでした。
投資家は債務不履行のリスクを全うした。 しかし、彼らはクレジット・デフォルト・スワップと呼ばれる保険を持っていたので、リスクについて心配しなかった。 これらは、 AIGが好んでいる保険会社が売却したものです。 この保険のおかげで、投資家はデリバティブを吸収した。 時間の経過とともに、 年金基金 、大手銀行、ヘッジファンド、さらには個人投資家を含め、誰もがそれらを所有していました。
最大のオーナーの中には、 Bear Stearns 、Citibank、Lehman Brothersなどがあります。
不動産と保険の両方を組み合わせたデリバティブは非常に有利でした。 これらのデリバティブの需要が高まるにつれて、銀行が証券を後戻りするための抵当貸付の需要も増加した。 この需要を満たすために、銀行やモーゲージブローカーは住宅ローンを誰にでも提供していました。 銀行はサブプライム住宅ローンを提供した。なぜなら、彼らはローン自体ではなく、デリバティブから多額の資金を調達したからだ。
サブプライム住宅ローンの成長
1989年、 金融機関改革復旧施行法は、 コミュニティ再投資法の施行を強化した。 この法律は、貧しい地域の銀行 "レッドライン"を排除しようとした。 その練習は1970年代にゲットーの成長に貢献しました。 規制当局は現在、公的には、銀行がどのように「グリーンライン化」されているかについて公的に評価している。 ファニーメイとフレディマックは、これらのサブプライムローンを証券化することを銀行に安心させた。 それはCRAの「プッシュ」要因を補完する「プル」要因でした。
サブプライム借り手に対するFRBの上昇率
銀行は2001年の景気後退により激しく打撃を受け、新しいデリバティブ商品を歓迎した。 2001年12月、アラン・グリーンスパン連邦準備制度理事会（FRB）の議長は、資金調達率を1.75％に引き下げた。 FRBは2002年11月に再び1.24％に下げた。
それはまた、変動金利住宅ローンの金利を引き下げた。 金利は短期財務省の利回りに基づいているため、給料は安価でした。これは、給与金利に基づいています。 しかし、これは銀行の収入を低下させた。これは貸出金利に基づいている。
従来の住宅ローンを手に入れることができなかった多くの住宅所有者は、これらの利息のみの貸付に対して承認されたことを嬉しく思っていました。 その結果、サブプライム住宅ローンの割合は、2001年から2006年までのすべてのモーゲージの10％から20％に倍増しました。2007年までに、1.3兆ドルの産業に成長しました。 モーゲージ担保証券と中小市場の創設は、2001年の景気後退を終わらせました。 （出典：Mara Der HovanesianとMatthew Goldstein、「The Mortgage Mess Spreads」、Business Week、2007年3月7日）
また、2005年には不動産にバブル崩壊を起こしました。住宅ローンの需要は住宅建設の需要を押し上げました。 このような安いローンでは、価格が上昇し続ける中、売る投資として家を買った人が多い。
変動金利ローンを持つ多くの人は、金利が3年から5年後に再設定されることを認識していませんでした。 2004年、連邦機関は金利を引き上げ始めた。 今年末までに、飼料費は2.25％でした。 2005年末までには4.25％だった。 2006年6月までに、この金利は5.25％でした。 住宅所有者は、余裕のない支払いで打撃を受けた。 詳細については、 過去のFRBレートを 参照してください。
住宅価格は、2005年10月にピークに達した後に低下し始めた。2007年7月までに、住宅価格は4％下落した。 それは住宅ローン担保者がもはや支払いをすることができない家を売るのを防ぐのに十分だった。 連邦準備制度理事会（FRB）の利上げは、この新しい住宅所有者にとっては悪い時期になることはなかった。 住宅市場のバブルはバストに転じた 。 これ は2007年 に 銀行危機を引き起こし 、2008年 に ウォール街に 広がった。