いわゆるバニラスワップがはるかに一般的です。 それは、相手方が変動金利の支払いを別の相手方の固定金利の利払いと交換するときです。
変動金利の支払いは、銀行が短期借入金をお互いに請求する金利であるLiborに関連しています。 Liborは給与金利に基づいています。 変動金利の支払いを伴う2人のカウンターパーティーの間のスワップ回数は少なくなります。
説明された
説明を簡単にするために、変動金利の支払いを交換し、固定金利の支払いを受けたい相手は、 受取人または売り手と呼ばれます。 固定金利の支払いを交換したい相手は、 支払人です。
カウンターパーティーは、同じサイズのローンまたは債券の支払いを行います。 これを概念的原則といいます。 スワップでは、債券自体ではなく、利払いのみを交換します。
さらに、2つの支払いストリームの現在価値も同じでなければなりません。 つまり、債券の長さにわたって、各対当事者は同じ金額を支払うことになります。 支払いは常に同じであるため、固定金利の債券で計算するのは簡単です。
変動金利債券で予測することはより困難です。 支払ストリームは、変更可能なLiborに基づいています。 彼らが今日知っていることに基づいて、両当事者はおそらく金利で起こると思われるものに同意する必要があります。
典型的なスワップ契約は1年から15年間続きます。 これはテナーとして知られています。
金利が低下した場合、取引先は契約を早期に終了することができます。 しかし、実生活ではほとんどありません。 （出典：「 金利スワップの数学と価格決定 」、カリフォルニア借入金投資顧問委員会）
過去には、受取人と売り手はお互いを見つけたか、投資と商業銀行によって契約を結ぶ料金を請求した。 現代のスワップ市場では、大手銀行がマーケットメーカーやディーラーの役割を果たしています 。 つまり、彼らは買い手か売り手のどちらかの役目を果たします。 カウンターパーティーは、銀行の信用度を心配するだけで、他のカウンターパーティーの信用度は心配する必要はありません。 料金を請求する代わりに、銀行は入札を設定し、取引の各側に価格を求める。 （出典：「金利スワップとは何で、どのように働くのか」、Pacific Investment Management Company、2008年1月）
例
- ACME Anvil Co.は、ACME Catapult Corp.に対して8％の報酬を支払っています。
- ACME CatapultはACME Anvilに6ヶ月財務省証券の利率に2％を加えた金利を支払う
- テナーは3年間、支払いは6ヶ月ごとに行われます。
- 両社の名目元本は100万ドルです。
| 期間 | T-Billレート | ACME Catapult Corp.が支払う | ACME Anvil Co.が支払う |
|---|---|---|---|
| 0 | 4％ | ||
| 1 | 3％ | $ 30,000 | $ 40,000 |
| 2 | 4％ | $ 25,000 | $ 40,000 |
| 3 | 5％ | $ 30,000 | $ 40,000 |
| 4 | 7％ | $ 35,000 | $ 40,000 |
| 5 | 8％ | $ 45,000 | $ 40,000 |
| 6 | $ 50,000 | $ 40,000 |
（出典：「 金利スワップ 」、ニューヨーク・スターン・スクール・オブ・ビジネス、1999年）
金利スワップのメリット
受取人は、Liborの上にかろうじて低い金利の債券を保有している可能性があります。 しかし、それはわずかに高い場合でも、固定支払いの予測可能性を模索している可能性があります。 このビジネスは、より正確に収益を予測することができます。 このリスクの排除はしばしば株価を押し上げる。 安定した支払いストリームにより、ビジネスは小さな救済現金積立金を持つことができ、救済することができます。
銀行は、収入の流れを負債と一致させる必要があります。 銀行は多くの固定金利抵当を作ります。 これらの長期借入金は何年も返済されていないため、銀行は日々の経費を支払うために短期借入金を取らなければならない。 これらの貸出金には変動金利があります。 このため、銀行は固定金利の支払いを会社の変動金利の支払いと交換する可能性があります。
銀行は最高の金利を得ているので、短期債務よりも会社の支払額が高いということさえあります。 それは銀行の勝利です。
支払人はより高い利払いで債券を持っており、Liborに近い支払いを引き下げようとします。 それは、料金が低水準に留まることを期待しているので、今後発生する可能性のある追加リスクを抱えています。 （出典：「金利スワップの説明」、MoneyCrashers.com 。）
同様に、固定金利のローンを取ったばかりの場合、より多くを支払うことになります。 言い換えれば、変動金利ローンの金利とスワップのコストを加えた金利は、固定金利ローンで得られる条件よりもまだ安いです。 （出典：「金利スワップ：どのように機能するのか」、ABN-Amro、2014年5月）
短所
ヘッジファンドおよびその他の投資家は、金利スワップを用いて推測している。 少額の前払いしか必要としないレバレッジ勘定を使用するため、市場でのリスクが増加する可能性があります。 彼らは他のデリバティブによる契約のリスクを相殺した。 それは、市場がそれらに逆らっているならば、デリバティブを払うのに十分なお金があることを心配しないので、彼らはより多くのリスクを取ることができます。 彼らが勝った場合、彼らは現金を引き込む。しかし、彼らが失った場合、彼らは一度に多くの取引を要求することによって、市場全体の機能を混乱させる可能性がある。
米国経済への影響
スワップに関連するローンと債券には421兆ドルの資金があります。 これは、遥かに多くの店頭デリバティブ市場の692億ドルの大部分です。 デリバティブ取引は600兆ドルに上ると推定されています。 これは世界全体の経済成果の10倍です。 実際には、世界の500大企業の92％がリスクを削減するためにそれらを使用しています。 たとえば、 先物契約は、合意された価格で原材料の配達を約束することができます。 価格が上昇すれば、この方法で会社は保護されます。 また、 為替レートや金利の変化から自分自身を守るための契約書を作成することもできます。 （出典：「デリバティブ取引に関する新たな銀行チェックに直面する」、New York Times、2013年1月3日。「 表19：OTCデリバティブの残高 」、国際決済銀行、2014年6月）
ほとんどのデリバティブと同様に、これらの契約はOTCです。 彼らが基づいている債券とは異なり、彼らは取引所で取引されていません。 その結果、どれだけ多くの人が存在しているのか、その影響が経済に及んでいるのか、誰も知りません。