保守的な普通株式のポートフォリオをまとめる鍵
毎秋、ベンジャミン・グラハムのインテリジェント・インベスターを読んでいます。 その原則は時代を超越しており、間違いなく正確であり、何十年もの経験によってテストされた投資のための健全な知的フレームワークを含んでいます。
ウォーレン・バフェット（Warren Buffett）もグラハムのインテリジェント・インベスター（Intelligent Investor）が 「今まで書かれた投資に関する最高の本」と考えている。 この記事でどのような種類のコンテンツを書くかを検討していたので、私はGrahamが守ってくれた忘れられない7つのテストに焦点を当てました。
これらはそれぞれ、保守的なポートフォリオから投機的な株式を除外するためのフィルタとして機能します。 これらのガイドラインは、長期的な恩恵を受けるための強固な企業のポートフォリオをまとめようとするパッシブ投資家にのみ適用されることに注意してください
財務諸表分析、会計上の決定の解釈、および割引キャッシュフローに基づく資産の評価が可能な投資家は、分析が保守的であり、プリンシパルの安全性を約束していると確信している限り、
エンタープライズの適切なサイズ
投資の世界では、企業の規模に起因するいくつかの安全性があります。 小規模企業は一般に収益の変動がより大きく、大企業は一般に比較してより安定しています。 グラハムは、工業会社が少なくとも年間売上高1億ドル以上、公益事業会社の総資産額は5000万ドル以上であるべきであると、1970年に勧告した。
インフレ率を調整すると、数字はそれぞれ約465百万ドルおよび232百万ドルになる。
十分に強い財政状態
グラハムによれば、在庫は現在の比率が少なくとも2でなければなりません。 長期借入金は運転資金を超えてはならない。 公益事業の場合、借入金は簿価の 2倍を超えてはならない。
これは、破産や債務不履行の可能性に対する強力なバッファーとして機能するはずです。
収益の安定性
同社は過去10年間の損失を報告すべきではありません。 少なくとも一定の利益水準を維持できる企業は全体として安定しています。
配当金
同社は少なくとも過去20年間は普通株式に配当を支払った経歴があるはずです。 これにより、将来の配当が支払われる可能性があるという保証が得られるはずです。 配当方針の詳細については、「配当支払の決定：企業は配当金を支払うべきか」を参照してください。 。
収益の成長
企業の利益がインフレに追いつくのを助けるために、 当期純利益は、過去10年間で、1年当たり3分の1以上増加し、3年平均を最初と最後とするべきである。
中程度の価格から収益率
保守的なポートフォリオに含めるには、株式の現在の価格が過去3年間の平均収益の15倍を超えてはならない。 これは、セキュリティに対する過払いに対する保護手段として機能します。 p / eレシオとそれがどのように株価を評価するために使用されるかについてもっと学んでください 。
価格と資産の中程度の比率
グラハムの言葉によれば、「現在の価格は、最後に報告された簿価の1/2倍を超えてはならない。
しかし、15を下回る収益の乗数はそれに対応してより高い資産の乗数を正当化する可能性がある。 経験則として、倍率と簿価との比率が22.5を超えないようにすることをお勧めします（この数値は収益の15倍、簿価の1/2に相当します）。収益のわずか9倍、資産価値の2.5倍など）
インテリジェントな投資家の詳細
ベンジャミン・グラハムのインテリジェント投資家は、投資家にとって必要な読書でなければなりません。 そのページには、投資知識と知恵の優れた基盤を提供する多数の事実と情報があり、投資評価と分析の複雑さを解明するために必要なスキルを身につけます。 まだBenjamin Grahamの本を読んでいない人のために、トップピックのセクションでThe Intelligent Investorの詳細と書籍レビューを見つけることができます。