貸借対照表の分析
新たな根本的な分析力を発揮する前に、 バランスシートの限界を十分に理解しておく必要があります。
これはすべての目的ではなく、もっと大きなパズルの単なる一片ではありません。 地元の食料品店やコーナーガソリンスタンドを販売する場合は、貸借対照表だけに基づいてオファーをすることはほとんどありません（おそらく例外的な隠された資産があればあなたはビジネス自体を閉鎖することができ、清算価値は購入価格をはるかに上回ります）。 その代わりに、ビジネスが生み出した利益、将来のビジネスの見通し、地域の競争など、さまざまな要因を考慮に入れてください。 上場企業を見るたびにも同じことが言えます。私企業を購入しているかのように意思決定しなければなりません。 これには、レッスン4の焦点である損益計算書、キャッシュ・フロー計算書、さらには職場での経済的な力をよりよく理解するのに役立つセクターや業界のリソースなどが含まれます。 売上、コスト、および収益を決定する経済的な力。
バランスシートの分析時に探すべき事項
あなたがバランスシートを分析するときに探しているのは、いくつかの質問に対する答えです。 取得しているビジネスの種類、そのビジネスに内在するリスクの一部、および管理面での才能と能力を理解するのに役立つ質問：
- 貸借対照表では、会社の資本構成について教えてください。 この資本構成を使用することのリスクと利点は何ですか？ これは、同じ業界やセクターの他の企業とどのように違いますか？ 例えば、レート設定委員会によって保証された着実な収入を考えると、公益事業者は多くの場合負担を大量に負担しますが、多くのソフトウェア企業はそのような猥褻な収益性を享受しています。 若いソフトウェア会社が負債に陥っていると、それは赤旗になる可能性があります。 電気借り手がリファイナンスのために多くの負債を持ち、金利が古い債務よりもはるかに高い場合、コストは上昇し、利益は減少し、既存のp / e比率は終了する予定です表示されるよりも高価です。 企業の成功における資本の役割について詳しくは、 「3資本の種類」を参照してください 。
- バランスシートは流動性の写真について何を教えてくれますか？ 銀行が明日閉幕し、資本市場が発作に陥った場合、企業は引き続き法案を支払うことができるだろうか？ 2008年から2009年の信用危機の前に、多くの完璧なビジネスは、コマーシャル・ペーパーなどの短期資金調達に過度に依存していました。 良い時代に同様に行動したにもかかわらず、コマーシャル・ペーパーは現金や短期国庫証券と同じではないため、悪いことです。 景気後退では、あなたは金持ちになりたい 。
- バランスシートは企業の質について何を教えてくれるでしょうか？ あなたの子供や孫を豊かにする良いビジネスは、共通点がいくつかあります。 これらのうちの主なものは、有形の簿価（本レッスンで検討した貸借対照表上の無形資産の除外）と既存の長期所有者を優先する株主優位の経営 に関する高い持続可能な所有者収益を生み出す能力です成長のための過成長。
- 貸借対照表では、会社の歴史について教えてください。 貸借対照表の株主持分セクションを見ると、会社またはパートナーシップの履歴のスナップショットが表示されます。 事業が現在利益を上げているにも関わらず、帳簿価額の赤字が大きいことに気付いた場合は、それ以上の審査が必要です。 相当な株式買戻しの結果であれば、流動性に大きな負担をかけない限り、実際には良いことになるかもしれません。 一方、利益剰余金がマイナスの価値を示す場合、過去のある時点で大きな損失があったことを意味します。 彼らは戻ってきますか？ それはまた、人為的に（しかし、非常に現実的で有益な形で）税負担の繰越が利用されていることを意味し、政府の負担を減らして収益性を向上させます。 そのタックス・ロス資産が枯渇または期限切れになると、通常の税率が再適用され、純利益が減少する可能性があります。
アイソレーションでバランスシートに過度に頼りにならない
バランスシートのみに過度に依存しないようにして、実際の操作実行よりも理論的に完璧な指標を求めることが重要です。 小売企業ではこれを時々見ることができます。 経営陣は、ほとんど経験がなくても "豆のカウンター"として嘲笑されている人々に引き継がれます。 購入者の顧客経験と心理を本質的に理解していない人。 代わりに、 貸借対照表と損益計算書から財務比率を改善することに執着する。 在庫回転率のようなもの。 彼らは「ちょうど時間内の在庫」のようなシステムでは押しすぎてしまいます。 顧客は、棚に貯蔵されていないか、または品種が大幅に減少したため、店舗に何度も戻ります。 近年、世界最大の小売業者であるWal-Mart Storesがこの問題を抱えています。 カンザスシティの近くにある自分の地元の市場では、スパイスセクションが実際に特定のスパイスを持っていることを決して確信できないほど悪くなった！ ビジネスを改善することとはまったく違うのは、私と他の顧客が、まずは店舗の懐を止め、競争力のある競争相手に向かうことを意味しました。
バランスシートやその他の財務諸表にも、他の業界でも同じように重視しています。 バンキングを検討してください。 特定の銀行は低コストのモデルで動作します。 人員レベルを最小限に保ち、受け入れられる建物を持っています。 他の銀行は、スタッフの多い支店と魅力的な建物を備えた「ハイタッチ」アプローチとして知られているものを使用しています。 ハイタッチアプローチでビジネスを構築している銀行にとって、クライアントと顧客がそれらを選択したため、建物のメンテナンス、土地管理、人員配置レベルの支出を減らし、キャッシュフローと利益を増やすことは長期的には悲惨です彼らは電話で自動化されたマシンの迷路を通って進んでいないのが好きだからです。 実際の人と歩いてやりとりすること。 強度を表す大きくて美しいガラスと大理石の建物を見る。 数百万人の裕福なアメリカ人が喜んでやりますが、枝、マホガニーパネル、プライベートバンカーを隠している会社では、一日のうちほぼすべての時間に達することができます。 効率を高めるために貸借対照表資産を削減することは、直感的に反面、収益の低下をもたらし、最終的に資産の効率が低下する可能性があります。