株主価値の黄金の卵
株式買戻しプログラムが何であるか分からない人や、株式買戻しプログラムの利点についてのリフレッシャーコースが必要な人は、これらのプログラムについて覚えておくべき3つの重要な真実があります。ポートフォリオは拡大する。
原則1：全体的な成長は、1株当たりの成長と同じほど重要ではありません。
あまりにもしばしば、企業の全体的な成長率について話し合う主要な金融出版物や放送を聞くことがあります。 この数字は長期的には非常に重要ですが、企業内でのあなたの持分がどのくらい速く成長するかを決定する重要な要素ではありません。
過度に簡略化された例が役立ちます。 架空の会社を見てみましょう：
Eggshell Candies、Inc.
1株あたり50ドル
未払い100,000株
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時価総額 ：5,000万ドル（1株当たり50ドル×100,000株）
今年、同社は100万ドルの利益を上げました。
この例では、各シェアは会社の所有権の.001％に相当します。 （100％を100,000株で割ったもの）
昨年と同じように今年も同じ量のキャンディーを売却したため、経営陣は同社の業績に不安を抱いている。 つまり、成長率は0％です！ 幹部は今年の業績が悪いため株主のために何かをしたいと考えているので、株式買戻しプログラムを提案している 。
他の人はすぐに同意します。 同社は今年作成した1百万ドルの利益を使用して、それ自体で株式を購入する予定です。
非常に翌日、最高経営責任者（CEO）は銀行から100万ドルを奪い取り、同社の2万株の株式を購入する。 （上記の情報に基づき、1株につき50ドルで取引されていることを覚えておいてください。）すぐに、彼は株式を取締役会に持ち込み 、それを破棄してもはや存在しなくなるように投票します。 それは今、オリジナルの10万人の代わりに80,000個のEggshell Candiesが存在していることを意味します。
それはあなたにとってどういう意味ですか？ あなたが所有する各シェアは、もはや会社の.001％に相当しません。 代わりに.00125％を表します。 それは1株あたりの価値が25％上昇します！ 翌日、あなたは目を覚まして、Eggshellの株式が$ 50ではなく$ 62.50の価値があることを知ります。 同社は今年も成長しなかったものの、投資額の25％増を達成しました！ それは第二の原則につながる。
原則2：株式買戻しプログラムを宣言することによって発行済株式の数を減らすと、各株式はより価値が高くなり、同社の持分比率が高くなります。
このような株主に優しい経営陣が何年も何十年にもわたって維持されているとすれば、いつの間にか5つの株式が残っている可能性があります。
あなたのポートフォリオをまとめる際には、これらの種類の株主優遇慣行に従事し、彼らのファンダメンタルズが健全な限り、それらを保持するビジネスを探し出すべきです。 一番良い例の1つはワシントンポストで、一度に$ 5から$ 10にしかならなかった。 自社株式を買い戻した後、2003年にこの記事を最初に書いたときに、数ヶ月で650ドルの高値をつけたことがありました。それは長期的な価値です！
原則3：会社が自己株式をあまりにも多く払うと株式買戻しプログラムがうまくいかない！
買戻しは、投資家にとって長期的な利益の大きな源泉になる可能性はあるものの、企業が価値以上に株式を払うことは有害です。 高価な市場では、たとえそれ自体であっても、経営陣が株式を購入するのは愚かなことでしょう。
代わりに、会社は資金を容易に現金に戻すことができる資産に入れなければならない。
このように、市場が逆になり、真の価値を下回って取引されている場合、会社の株式は現行株主が最大の利益を受けることを保証して割引で買い戻すことができます。 覚えておいても、あなたがそれにあまりにも多くを払うならば、世界への最高の投資は良い投資ではありません。