流動性リスク - ショートバージョン
最も単純な言葉で言えば、流動性リスクとは、購入または売却の準備ができているときに投資が積極的な買い手または売り手を持たないリスクを指します。 これは、現金が必要なときに投資を保留していることを意味します。 極端な場合、流動性のリスクは、購入者を引き付けるために不動産価格で資産を評価する必要があるため、莫大な損失を被る可能性があります。
大後退の中で金融会社が被った損失の理由の1つは、これらの会社が非流動性の有価証券を所有していたという事実であった。 彼らは日々の請求書を払うのに十分な現金がなくても、これらの資産を売却したが、市場は完全に乾いていたことを発見した。 結果として、彼らは得ることができるどんな価格でも売る必要がありました - ドルで数ペニーほどの低さもありました！
最も有名なのはリーマン・ブラザーズであり、これは短期間のお金で賄われました。
経営者は、短期間の資金を愚かに使って液体ではない長期投資を購入しました。むしろ、融資後に流動的になった資産です。 短期資金が撤回されたとき、債務を履行するのに十分な速さで長期流動性有価証券を売ることができなかったため、現金を出すことができなかった。
株主は、リーマンが利益を上げていて、数十億ドルの純資産を持っていたにもかかわらず、ほとんど抹消されました。
逆に、現金で満たされていた他の企業や投資家が不良資産を購入することができたため、流動性リスクの可能性があります。 これらの「ボルテール」投資家の一部は、長期間にわたり流動性のない投資を保有することができるバランスシートを持っていたため、殺害しました。
流動性リスクを補うために、投資家は 、非流動資産に投資した資金の収益率を高くすることを要求することが多い。 つまり、ほとんどの場合、中小企業は容易に売却できないため、投資家は、流動性の高い青チップ株よりも高い投資収益率を要求する傾向があります。 同様に、投資家は銀行の駐車金額をはるかに小さくする必要があります。
流動性リスク - ロングバージョン
流動性リスクにはいくつかの異なる種類がありますが、私は、通常の投資家を悩ます可能性のある3つの主要なリスクについてのみ教えていきます。
- 流動性リスク＃1 - ビッド /オファースプレッドの広がり - 緊急事態が市場または個人投資に当たると、ビッドを見て、 スプレッドブローを尋ねること ができ、 マーケットメーカーはバイヤーと売り手のマッチングが難しい。 つまり、XYZ株の株式は現在の市場価格が20ドルになる可能性がありますが、入札価格が14ドルに下がっている可能性がありますので、実際には希望の20ドルを得ることはできません！ 薄く取引された株式や債券では、非常に大きな銘柄/ビッグスプレッドが頻繁に表示されますが、巨大な液体の青いチップ株は、1ペニーまたは2ペンスのスプレッドを持つことがよくあります。
- 流動性リスク＃2 - 支払期限が到来した時点で現金義務を満たすことができないこと - これは、債務不履行に対する投資相当額です。 満期に達する債券に1億ドルがあれば、満期までに1億ドルの残高全体を返済する予定です。 ほとんどの場合、企業はこの債務を借り換えています。 しかし、信用収縮がお金を借りることが不可能になったとき、大不況の時のように、債務市場が機能していないとどうなりますか？ その場合、会社が100百万ドル全体を出すことができなければ、それは収益性が高くても破産裁判所に引き渡すことができます。 あなたは、会社が流動性リスクを誤って管理しているために何年もの法的訓練になるかもしれないものに縛られているでしょう。
- 流動性リスク＃3 - 手頃な価格で資金調達ニーズを満たすことができない - 企業やその他の投資が経済的な価格で適切に機能し、ニーズを満たすために十分な資金を調達することが不可能な場合です。 たとえば、Wal-Mart Stores、Inc.は、地球上で最も大きく収益性の高い企業の1つです。 同社の資本構成を最適化するために、数十億ドルの負債があります。 もし市場が明日になったらウォルマートは6％で借りることができなくなり、代わりに投資家は30％を要求すれば、債券を発行することは意味をなさないだろう。 実際には、市場の流動性は完全に枯渇し、ウォルマートの株主は、同社がすべての債務を払拭するのに十分な現金を出すことを心配しなくてはならないだろう。
流動性のリスクを再び守る
流動性リスクから身を守るためには、いくつかの方法があります。 これらには、
- ひどい景気後退や雇用喪失によって持ちこたえない限り、 長期的な投資は避けてください。 6ヶ月間に現金が必要な場合は、5年間の預金証書またはアパートメントを購入しないでください。
- あなたの総負債は、毎月あなたの借金を支払った後に余分な現金の量としてそれほど重要ではないことを覚えておいてください。 1か月あたり5千ドルの固定支払いは、1ヶ月あたり6,000ドルの家賃に圧倒されます。 同じ支払い額は月額300,000ドルの誰かへの丸め誤差です。 他のすべてが平等であれば、毎月の現金とあなたが支払う現金との間のクッションが大きくなればなるほど、流動性リスクの危機に巻き込まれる機会は少なくなります。
- 潜在的な流動性リスクに直面している企業への投資は避けてください。 会社の福利を危険にさらす可能性のある大きな債務借り換え計画はありますか？ 同社は短期預金の代わりに株主資本などの長期資金調達源を備えたバランスシートを持っていますか？ これが何を意味するのか分からなければ、おそらく低コストで広範に分散したインデックスファンドに固執するべきです。