UITsは受動的に保有されている有価証券の事前構築ポートフォリオ
ユニット投資信託とは何ですか？
ミューチュアルファンドのように、ユニット投資信託は、米国証券取引委員会に1940年投資会社法の下で登録されています。
UITは、 投資銀行 、 証券会社 、資産運用会社、またはスポンサーがまとめた受動的に保有する株式、債券、抵当権、 REIT 、MLP、 優先株式 、またはその他の有価証券のバスケットで構成されている点で、 Trust Indentureと呼ばれる法的文書に記載されているガイドラインに従って、投資家からポートフォリオを構築するための資金を調達した。 選択が定量的に行われることもあります。 ときどきそれは質的に作られます。 まれなケースでは、それは組み合わせです。 例えば、1つのUITは、少なくとも25年間、毎年配当を引き上げており、一定の最小時価総額を有する優良株のバスケットで構成されているかもしれない。 もう一つは、米国内に本拠を置くバイオテクノロジー株で構成されるかもしれない。 それでもなお、あるセクターや業界で活動する企業が発行する社債にのみ投資する可能性もあります 。
ユニット投資信託の所有者は、ユニットを受け取り、信託が解散するまで保有する収益を回収します。
一度形成されると、UITは本質的に「死んでいる金額」であり、継続的な積極的な管理はない。 それは、積極的に管理された多くの資金よりも売上高とコストを低く抑えます。
新規投資家が、ユニット投資信託に遭遇したときに、満期日があることが判明した場合には、しわになります。
満了すると、信託は解散する。 所有者は通常、次の3つの選択肢のいずれかを持っています
- 原資産の引き渡し（現物引渡しとして知られる）。 つまり、信託の株式、債券、REIT、またはその他の保有株式のうち、お客様の名前に譲渡されたすべての株式を取得することができます。 ほとんどの人にとっては、これは仲介口座に入金すること、またはDRIPを利用するために直接登録することを意味します。
- 信用を、スポンサーが提供する新たな類似の、同一の、または異なる単位投資信託に転記する。 多くの場合、スポンサーは頻繁に販売手数料やその他の手数料の削減の形でこれを行うためのインセンティブを提供します。
- 裏付資産が売却された場合、または債券の場合には成熟した時点で、信託の終了時に現金清算価値を取る。
現在の法律では、単位投資信託を2つの方法のいずれかで構成することができます。 第1のものは、「保有者の信託」として知られており、ユニット保有者に実際の有価証券のバスケットに比例した所有権を与える。 第2は、統制された投資会社であり、投資主は投資信託、パートナーシップ、または法人を所有しており（証券化を促進するために使用される正確な法的構造に応じて）、証券のバスケットを所有する。
実際的な見地からすれば、投資家と大きな違いはありませんが、取得したタイプとその構造やリスクに慣れているかどうかを知るために、規制申請書を検討することが重要です。 近代的な投資信託の中には、 エクスチェンジトレードファンドやETFとして売られているものもあります。
彼らはどれくらい人気がありますか？
多くの意味で、ユニット投資信託は、明らかに異なる法的構造を有していたにもかかわらず、最も初期の形のミューチュアルファンドの1つでした。 驚くべきことであるが、ユニット投資信託がミューチュアル・ファンドを上回ったのはそれほど前ではなかった。 ウォールストリート・ジャーナルに掲載されたユナイテッド・インベストメント・トラスト・フェード ・オブ・ファンド・オブ・ニュー・ファンド・ビークル・サーフィス （ United Investment Trusts Fade as New Fund Vehicles Surface）によると、1994年には最近、単位投資信託が13,310〜5,330を上回った。 5,787件の信託があり、うち422件が株式信託、533件が課税債券信託、2,808件が免税債券信託であったと報告しています。
UITsは2008年と2012年の間に総資産が713億3000万ドルとなったときに復活した。 金利がゼロになった結果、 当期中に2倍以上になった数字と投資家に憧れている多くの投資家は、多くのスポンサーが新しい提案をまとめる際に受動的な利益を優先させるためです。 最近のルネサンスにかかわらず、UITsの717億3000万ドルは、通常のミューチュアル・ファンドとインデックス・ファンドの数兆ドルに比べて小さくなっています。
利点
UITsの主な利点の1つは、 キャピタルゲイン税が処理される方法と関係しています。 伝統的なミューチュアルファンドでは、他の人のキャピタルゲインに課税されている間に投資を失う可能性があります。 あなたが楽しまなかったキャピタルゲイン。 現在の投資家がファンドシェアを取得する前に1年間に売却された高評価の有価証券に座っている特定の価値基準の長期的なバイ・アンド・ホールド戦略ファンドにとっては、本当の問題になる可能性があります。 これは、 Roth IRAやRoth 401（k）などの税金控えを介してミューチュアルファンドに投資する場合は問題ありませんが、直接または通常の仲介手数料アカウントを購入すると実際の問題になる可能性があります 。 注文が行われた時点でスポンサーが証券をパッケージ化するため、原資産の原価ベースは元の購入者に一意であるため、ユニット投資信託では問題は発生しません。
短所
ユニット投資信託は、基礎となる有価証券から配当および/または利息を回収すると、現金を所有者に支払う。 しかし、従来のオープンエンド型ミューチュアルファンドとは異なり、UITが事前選択証券の固定ポートフォリオであることを想起して、構造化されているため、これらのキャッシュフローを信託自体に直ちに再投資することはできません。 これは、上昇する市場では、まったく同じポートフォリオが完全にまたは通常のミューチュアルファンドによって所有されていた場合に比べて、収益がわずかに少なくなる、いわゆる「キャッシュドラッグ」が発生する可能性があることを意味します。 これは常に悪いことではありません、ダウン市場では、それは他の方法で動作します。
ユニット投資信託の潜在的な崩壊は、買収時のコストです。 私はUITが1年または2年以内に期限切れになるユーティリティー・ストックのポートフォリオに重点を置いており、50,000ドル以下の購入で2.95％の売上高を請求しているのを見ました。 それは、それが同等の販売負荷を請求するミューチュアルファンドとは異なり、 ミューチュアルファンドの費用比率はなく、トラスト終了時に株式の納品を受けることができると考えると、それほど悪くはありません。 売上高は50から100のポジションの事実上の手数料として役立ち、合理的となっています。 それでも、あなたが望む持ち株を知っていれば、在庫を完全に購入することで、自分で組み立てるほうが安くなることがよくあります。