この重要な連邦準備制度には支持者がいます。 他の人が効果がないと主張する
米国連邦準備制度理事会 （「 連邦準備制度」）は、経済および金融市場のパフォーマンスにおいてますます積極的な役割を果たしています。 これらの中で最もよく知られているのは短期金利を設定する能力であり、それは今度はすべての満期の債券の経済動向と利回り水準に影響を与えます。 中央銀行は、成長を刺激したい場合は低利政策を制定し、インフレを抑制したい場合は高いレートを維持する。
しかし、近年、このアプローチは問題に遭遇しました。連邦準備制度理事会は率を実質的にほぼゼロに引き下げました。つまり、金利政策を通じて成長を刺激する能力をもはや持たないということです。 この問題は、連邦準備制度が次の武器、すなわち量的緩和に向かうことを促した。
量的緩和とは何ですか？
FRBや中央銀行は、資金を作り、銀行から債券やその他の金融資産を購入することによって量的緩和を実現している。 銀行は、貸し出すために利用可能な現金をもっと持っています。 また、ローンの伸びが高ければ、新しいオフィスビルの建設など、プロジェクトの資金調達が容易になります。 これらのプロジェクトは人々を働かせ、それによって経済成長を助けます。 さらに、FRBの購入は、供給を減らすことによって債券の価格を上昇させ、利回りを低下させるのに役立ちます。 利回りの低下は、借り手のコストを下げることによって、経済拡大のためのさらなる燃料を提供する。
これは、アイデアが紙でどのように機能するかです。 実際には、銀行は過剰な現金をローンする必要はありません。 銀行が暫定的であり、自信を持って欠けているとすれば（2008年の金融危機に続く数年のように）、マネーサプライの上昇は連邦準備制度理事会が念頭に置いた成長の原動力ではないかもしれない。
「QE1」および「QE2」は、
2008年11月25日から2010年3月までの間に、2007年から2008年にかけての金融危機の後に続いた低成長と高失業により、連邦機関は量的緩和政策を通じて経済を刺激した。 FRBは2009年3月18日に6,000億ドルから1兆2,500億ドルへのプログラムの拡張を発表した。
最初の量的緩和プログラムが締結された直後に、経済成長の遅れ、 欧州債務危機の発生 、金融市場の不安定化などの問題が浮上した。 連邦準備理事会（FRB）は、「QE2」として知られていた第2次量的緩和策を取り入れ、FRBはさらに6,000億ドルの短期債を買い取った。 ベンバーナンキ議長が2010年8月27日に最初に示唆したこのプログラムは、2010年11月から2011年6月まで実行されました.QE2は金融市場のラリーを呼び起こしましたが、持続可能な経済成長にはほとんど貢献しませんでした。
2012年9月にQE3が開始
2012年9月13日、米連邦準備理事会（FRB）は3回目の量的緩和を開始した。 さらに、連邦準備制度は、2015年まで短期金利を低く維持すると公式に発表した。
これらの動きは、景気が依然として自立的な成長の点に達していない（言い換えれば、刺激なしで成長し続ける能力）というFRBの見解を反映している。 したがって、連邦準備理事会は、月間850億ドルの確定利付証券、 モーゲージ担保証券 400億ドル、 米国債 450億ドルを購入する予定の「QE Infinity」と呼ばれるものを採用した。
QE1およびQE2とは異なり、この第3プログラムには終了日が設定されていませんでした。 しかし、早い合意は、2013年が終わる前にFRBが2015年までに購入量を減らすことを目指すことだった。その後、FRB議長のBen Bernankeは2013年5月22日、FRBが年末までに「 テーパー 」QE。 大多数のエコノミストと投資家は、2013年9月18日に最初の先細りを予想していたが、景気の状況に応じて無期限に月額850億ドルを維持すると発表し、 市場を驚かせた 。
2013年12月18日に連邦準備制度理事会（FRB）は最初に先細りを発表した。 1月から、購入金額を月額750億ドルに削減しました。これは、350億ドルのモーゲージ担保証券と400億ドルの国庫証券です。 その後、連邦機関はいくつかの追加的な削減を発表し、購入を徐々に減らし、最終的に2014年10月にこのプログラムを締結した。
2016年6月現在、経済の不確実性、低速な経済成長、特に低速な賃金の伸びが持続するように、米国経済を軌道に戻すことを提案したこれらの行動にもかかわらず、 財政不均衡の拡大は、米国人民の経済的未来に対する悲観主義を深化させたに過ぎない。 重要な利点である量的緩和について言えることは、おそらく経済的苦痛を軽減するということです。 それは少なくとも短期間ではないにしても、国全体をもう一度することはありませんでした。
定量的緩和の場合
連邦準備制度理事会の様々なQEプログラムは、政治的な観点からは批判的になってきましたが、それは特に重要です。 量的緩和に対する議論の中には、
- 銀行は、融資活動を増やすのではなく、お金を「保つ」ことによってバランスシートを強化することを選択できるため、銀行を経済以上に支援します。
- 連邦準備制度は、お金を創出することにより、米ドルの外貨に対する競争力を低下させている。 （需要と供給を考える：等しい需要と相まって、より大きなドルの供給は、価格の下落につながる;この場合、ドルが買う外貨の「金額」）。
- マネーサプライを増やすと、 インフレが発生する可能性があります。 FRB政策の実施と経済的インパクトの間には遅れがあるため、インフレは迅速に抑制できないレベルに上昇する可能性がある。
- 量的緩和は資産価格に「 バブル 」を生む可能性があります。
これらの異論のいくつかはデータによって確認されているが、他のものはそうではないことに留意すべきである。 量的緩和のメリットは依然として議論の余地がある。