投資と現金準備の間の適切なバランスを見つけること
前例のない金額の財政刺激策の前に、金利を引き上げる前に、仲介アカウントを 開設したり、マネーマーケットアカウントなどを選択したり、魅力的な投資を見つけるために辛抱強く待っていたわけではありませんあなたのお金の4％、5％、または6％を集めました。 配当および利息は、 流動性を維持する報酬としてのみ支払われます。
この疑問の背後にある見える論理には、危険な考え方が関係しています。 「私のポートフォリオが現金であれば、現金は何も得られません。なぜなら、それを青いチップストック 、 インデックスファンド 、またはその他の証券に投げ捨てるのはなぜですか？たとえそれがわずかなパーセンテージポイントであったとしても？ それは表面上合理的に聞こえるかもしれませんが、それは素人間違いです。 あなたがほとんど見ないものは、よりよく知っている裕福な人や専門家の間で複製されています。
あなたのポートフォリオの現金が複数の役割を持っていることを、ベストインベスターは知っています
歴史の中で最も優れた投資家は、現金を大量に保有していることが知られています。 より多くの場合、警告なしで。 ウォーレン・バフェット氏は現時点で600億ドルに上っている。
Charlie Mungerは、リスクが低く、高度にインテリジェントなものを見つけたと感じるまで、膨大な現金積立金を積み上げています。 Tweedy Browneは、伝説的なTweedy Browneグローバルバリューファンドのマネジャーで、ファンドの持株の18％を現金で持っています。 彼らはまれではありません。 事実、米国最大かつ最古の信託会社が300万ドル以上の投資ポートフォリオを持つ米国の1,821,745世帯について調査したところ、何かショックを受けました。 データの解析時に説明したように：
- 100件中8件がポートフォリオの50％以上を現金で保有
- 100のうち14のポートフォリオを現金で25-50％保有
- 100人中40人がポートフォリオの10〜24パーセントを現金で保有
- 100社中38社がポートフォリオの10％未満を現金で保有
私はこれをいつも見る。 私は7歳の少年で個人的な財産を積んだ高齢者を知っています。 この人物はほとんどすべて不動産に投資し、借金はほとんどないし、クレジットカードを使用せず、現金をすべて支払い、現地銀行には常に最低15万ドルの最低額を保有しています。 不況に陥るたびに、より多くの苦悩住宅を購入し、それらをアップグレードし、テナントに賃貸し、別の収益源を作ります。
これを可能にするのはポートフォリオの現金です。 機会が見つかった場合の迅速な決済とタイトルの移転、キャッシュフローの計算時に銀行からの許可または競争条件を取得する必要はありません。 長い時間をかけて何もしていないように見えても、現金はすべての成功を促進します。 投資用語では、これは「乾燥粉末」として知られています。 興味深い機会を利用するために資金があります。 安価な資産を購入したり、原価ベースを下げたり、 受動的な新しい収入ストリームを追加したりすることができます 。
（経験の足りない投資家が頻繁に株式の違いを理解していない株式に焦点を当てたポートフォリオの現金準備を主張する危険性：1.ジョンBogleとベン・グラハムによって提唱されたもののようなバランス調整/ピーター・リンチ、ベン・グラハム、ウォーレン・バフェット、チャーリー・ムンガーが提唱しているようなものです。
後者は信じられないほど危険であり、ほとんど確実な結果をもたらすことはほとんどありません。 私はまさに文字通り最初の2つを見てきました。この2つは、今のところ論評を超えた学術データの世代に裏打ちされています。市場のタイミングと呼ばれています。専門家！ これがライン上の本当のお金なので、それが悲劇でなければ面白いだろう。 お金を払う必要があり、食料を食べ物に入れ、屋根を頭の上に置く必要があるお金）。
ポートフォリオにおける現金のもう1つの役割は、市場の奪取や証券取引所が一度に数ヵ月間閉鎖されたときに引き出すことができる流動性予備役であり、資産流動化をほぼ不可能にします。 バフェットはそれが酸素のようだと言っているのが好きです。 誰もがそれを必要とし、それが豊富であるときにはそれを当然としますが、緊急時にはそれが重要なのです。 有力な個人金融派遣者でさえ、FDIC被保険者の小切手、貯蓄、またはマネーマーケットの口座に少なくとも6ヵ月分の費用をお勧めします 。 この能力において、現金は、魅力的な資産を獲得する能力とは全く別の種類の保険契約である。 あなたは嵐が激怒し、あなたが他の資金を利用することができないために来たときに請求書をカバーするためにそこにそれを必要とします。 私がベンジャミン・グラハムの言葉を引用したときに述べたことに戻ります。本当の投資家は、自分の証券を売ることはほとんどありません。 プラン、ポートフォリオ管理システムはとても良いですが、暗闇の中でさえ必要ではありません。
これは退職した投資家にとって特に当てはまります。 あなたのポートフォリオについて、 安全な退職金の引き出し率が3％であるとみなしたとします。 あなたは脇に置いた50万ドルを持っており、それは2.8％の現金利回りで投資されています。 現金で少なくとも10％（50,000ドル）を維持することで、1973-1974年の崩壊またはそれ以上の悪化、1929-1933年の崩壊に陥る可能性があります。現金を賄うためにあなたの持分を売る必要はありませんたとえ配当金や利払いが逃したとしても、3年と3ヶ月の間、彼らが経営している会社を救おうとしているパニック経営者によって閉鎖されたとしても、それはどんなに悪いことでもない。 現金がまだ入っていても、配当利回りが10％を超えていても大企業が船主の利益を維持するために大恐慌の最中に大変努力しているので、間違いなく存在するだろう - それはより有効な期間。
あなたのポートフォリオにおける現金のさらに別の役割は心理的です。 心の安らぎを提供することにより、あらゆる種類の経済、市場、政治的環境を通じた投資戦略に固執することができます。 Ibbotsonがまとめたような参照データセットを見ると、異なるポートフォリオ構成の過去のボラティリティの結果を閲覧することができます。 株式/債券構成を使用する傾向がありますが、非資本の形で資産の10％から30％の導入がどのような特定のリアルタイム・ポートフォリオにおけるポートフォリオのボラティリティを大幅に削減するかを調べると、世界のバックテスティング。 株式市場、不動産市場、さらには債券市場が完全な自由落下にある場合には、潜在的な準備資金の恩恵を受けることができます。 。
自分のポートフォリオに保持すべき現金のレベルの決定
ほとんどの人にとって、受け入れ現金の絶対最低水準は、既に渡したことで言及されているように、少なくとも6ヶ月間の緊急資金です。 緊急資金は、あなたの資産を売却することなく、予期せぬ災害や驚きを経験し、税金を引き金にしたり、最善の利益を得ることができない可能性があります。 純資産50万ドル以下の投資家で退職後10年以上経過している投資家の場合、直接または何らかの資金を使って株式に100％投資しておくことが理にかなっています。またはそれを投資することを選択した場合はどこでも同じ役割を果たす）。 例外なく、あらゆる状況下では、これらの緊急資金は 資本保存戦略で管理されなければならない 。 リスクを冒さないでください。 リターンを獲得することは副次的なものです。 あなたのポートフォリオにドル平均コストを維持する。
それを超えてしまえば、賢明と見なされる最低の現金レベルが変わる可能性があります。 確かに、超大型ヘッジファンドのようなものを行う愚か者は、大規模なエクスポージャーを生み出して超大型のリターンを生み出すことを望んでいるが、物事が南に向かうと、常にそうであり、常にそうなるだろう。彼らは長期キャピタル管理、伝説のメルトダウンは、1年から3年でそれぞれ21％、43％、41％の収益をもたらし、4年目の効果的なワイプアウトを経験するに過ぎませんでした。 そして再び、彼らは「他の人々のお金」で遊んでいるし、フェンスのために振り回さないようなインセンティブもほとんどない。 文明を少しでもうまく行かない恐ろしい道徳的悲劇。 私は5％未満の常識を支持している人は一度も見たことがなく、多くの慎重な専門家が少なくとも10〜20％を保つことを好む。 私の意見では、最大のリスク/リターンのトレードオフは、現金準備金の10-20％（現金と確定利付証券を組み合わせる場合は30％）の間のどこかで発生することを圧倒的に示しています。 たとえば$ 5,000,000のポートフォリオでは、$ 250,000から$ 1,000,000のどこかを意味する可能性があります。
もちろん、成功した家族の中には、ポートフォリオ・マネージャーを雇い、完全に権利が与えられるように指示するものもあります。 例えば、あなたがニッチ資産マネージャーに接近し、あなた自身の流動性要件を処理していると言いましたが、あなたが管理している資本を手に入れることはまったく理にかなっています。あなたの現金配分をどのようにしたいのかを決定し、あなたが処理したい資本配分全体を彼らに与えています。