あなたが新興市場のビジネスサイクルについて知る必要があることすべて
この記事では、新興市場のサイクルと、国際的な投資家がどのようにそれらを使用してビジネスチャンスを見つけることができるか、またこれらのビジネスサイクルのいくつかの例を取り上げます。
ビジネスサイクルとは何ですか？
景気循環（景気循環）は、長期的な傾向を通じて国内総生産 （GDP）の上昇と下降を表している。 これらのサイクルは、拡大、危機、景気後退、および回復期間が繰り返されます。
拡大は、生産、 インフレ 、および低金利を特徴とする。 危機は株式危機と倒産によって特徴づけられる。 景気後退は物価の下落と金利の上昇を特徴とする。 回収は株式の回収、価格と収入の低下によって特徴づけられる。 このプロセスは、価格の下落が消費の増加につながり、それによって所得が増加し、最終的にはインフレと生産量の増加につながります。
例えば、米国はサブプライムローン問題が発生した2007年までの拡大期間を経験した。 不況は危機に続き、回復が始まった2010年初めまで続きました。 それ以来、米国経済は新たな拡大期を経験しています。 この同じプロセスは、2000年代前半のドットコムクラッシュや1970年代と1980年代の政治的な問題など、国の歴史を通して何度も繰り返されてきました。
新興市場サイクル
新興市場の景気循環は、ロチェスター大学のMark Aguiar氏によると、反時計回りの経常収支、所得のボラティリティを超える消費変動、資本流入の「突然の停滞」が特徴です。 これらの特徴は、財政、通貨、貿易政策に劇的に影響する頻繁な政権交代に起因し、その結果、国の経済成長に劇的な影響を及ぼします。
新興市場経済は、主に内需に依存している先進国よりも外的要因にさらされている。 例えば、多くの新興市場は、経済成長を促進するために輸出に依存している。 これらの輸出の価値は、外部需要と通貨の評価の組み合わせによって影響されます。 これは、なぜ中国のような国が、通貨の価値を慎重に管理したいと考えているのかを説明しています。
スポッティングの機会
先進市場の景気変動は、ここ数十年で減少していますが、新興市場ではボラティリティが劇的に増加しています。 これらの傾向は、 新興市場株式のボラティリティの増加につながった 。 例えば、iShares MSCI Emerging Markets Index ETF（NYSE：EEM）のベータ係数は2017年6月現在で1.26であり、これはUS S＆P 500指数よりも約26％の変動があることを意味します。
2008年に米国の株式を購入した人は誰もが知っているように、このボラティリティは、国際的な投資家が安値で売る機会を作り出します。 問題は、ある国が景気循環のどこにいるかに基づいて、新興市場株式をいつ売買するのかを特定することです。
見るべき3つの最も重要な要因は次のとおりです。
- 米国の金利：多くの新興市場にはドル建てのソブリン債務と企業債務があり、これは債務の「コスト」が現地通貨に対する米ドルの評価に依存していることを意味します。 高い金利はドル建て債務をより高価にする強いドルに変換され、逆もまた同様である。
- 政治的変化：新興市場の景気循環は、 金融政策 、財政政策、 地政学的リスクに影響を与える政治体制の変化によって大きく左右されます 。 その結果、国際的な投資家は、政治的な変化や景気循環に及ぼす可能性のある潜在的な影響に細心の注意を払う必要があります。
- 外部要因：新興市場の景気循環は、輸出需要や地政学的紛争を含む多くの外部要因によっても影響を受けます。 国際投資家は、経済成長に大きな影響を与える可能性があるため、これらの要因のいずれかを考慮する必要があります。
これらの要因の多くの例があります：
- アルゼンチン：アルゼンチンにおけるマウリシオ・マクリの選挙は、同国の株式市場を劇的に向上させる大きな政治的変化をもたらした。
- メキシコ：米国におけるドナルド・トランプの選挙は、予想された政策変更のためにメキシコの株式市場を傷つける外的要因であった。
- ブロード・エマージング・マーケット：当時の金利上昇の見通しは、2015年の新興市場の負の資本フローにつながった。
ボトムライン
新興市場は、国際投資家が平均以上のリスク調整後収益を生み出す絶好の機会を提供します。 これは、新興市場のビジネスサイクルを読んで、適切な時に売買することで最も効果的です。 これらのサイクルは、米国の金利、政治的な変化、国際的な投資家が利益を得る機会を見極めるために留意すべきさまざまな外部要因の組み合わせによって推進されます。