地方債は、通常、 米国債に比べて魅力的な利回り優位性を提供しますが、追加利回りを拾うリスクに関してどれくらい支払っていますか？ 短い答え：思うほどではありません。
デフォルトのリスクは低い
債券格付機関Moody'sが行った調査によると、地方債の利回りは投資家に追加のリスクを十分に補うものである。
2011年までの42年間で、Aa格付社債の100％が期待利息および元本支払額をすべて投資家に譲渡したが、Aa格債の99.9％がそれを行った。 （Aaaは最高可能な評価であり、Aaは2番目に高い）。 全体として、ムーディーズ債券の投資適格格付けの0.8％のみが、発行から10年以内にデフォルトされている。
高品質の債券は、経済的な苦境の時でさえ低格付けの証券よりも優れている傾向があります。その理由は、潜在的な発行体が不利な条件でも支払いを続けるために十分な財務力を持っているからです。 しかし、低格付けの地方自治体の発行者でさえ、 デフォルト率が比較的低い。 1970年から2011年にかけて、投資適格ムーディー債の7.94％が不履行となった。 （Aaa、Aaa、およびAは投資適格とみなされ、残りの層は投資適格以下、または高い利回りです）。 最低格付けの債券（B以下）のデフォルト率は20％を超えていたが、格付けの低い債券は、ムニ市場全体のわずかな部分しか占めていない。
地方債市場全体（投資適格と高率の両方）については、1970年から2011年までの間に、すべての格付対象の0.13％が10年以内にデフォルト化された。この期間には、9,700件のうちデフォルトムーディーズの格付け。 2010年から2011年の低迷した経済状況では、この期間に5.5のデフォルトが1970年から2009年の2.7に比べて幾分上がった。
地方債は確かにリスクのシェアを占めていますが、これは、2012年と2013年に発生した様々な高プロファイルのデフォルトにもかかわらず、ムニ市場におけるデフォルトの可能性は非常に低いという十分な証拠です。高品質の有価証券に焦点を当てて、債務不履行に陥る可能性を減らす。
低いデフォルトレートの理由
デフォルト債券の価格は必ずしもゼロになるとは限らないことに留意してください。投資家は通常、ある程度の回復を期待しています。 2009年の調査では、投資会社Asset Dedicationは、地方自治体市場における不履行の可能性について以下の要約を提供しています。「地方債市場において、高いデフォルト率の可能性を低減する多くの保障措置があります...改善された規制、透明性、見落としにより、市場にはより多くの構造がもたらされました。 ボンド保険は、投資家に保護の層を提供します...実際の観点から、市債を評価する投資家の能力を向上させるためのセーフガードの数に加えて、債券のデフォルトは本質的に発行者を市場から守ります。 債券市場は地方自治体の資金調達にとって最適な資金源であるため、不履行は単に意味をなさない」
金利リスクの役割
デフォルトリスクは低いものの、地方債は金利リスクの対象となるか、金利の上昇が価格低下につながるリスクがあります。 これは、ムーニーに投資する債券ファンドや為替ファンド （ETF）の投資家にとって特に当てはまります。 財務省の利回りが上がると（ 価格が下落していることを意味する） 、地方債が追随する可能性は非常に高い。 したがって、デフォルトが低いままであっても、投資家は主たる価値の低下を見ることになります。
その結果、選択した投資が、あなたの時間の長さ、目的、およびリスク許容度に適していることを確認することが不可欠です。 ファンドを評価する際には、ダウン市場でのマネージャーの実績、その実績、ファンドが投資されている証券の質を注意深く見ていくことが重要です。
見出しのリスク
地方債はまた、高プロファイルのデフォルトが見出しを作るときなど、不利な見出しのリスクにも直面する。 アナリストのメレディス・ホイットニー氏が60分に続き、経済状況の悪化が地方自治体の発行体の不履行の「急増」につながる可能性があると予測した2010年後半に、主要リスクの主要な例が発生しました。 ホイットニー氏は、「50の大きなデフォルト、50〜100のデフォルトのデフォルトなどを見ることができる」と述べた。 「これは数億ドル相当の債務不履行に繋がります」この予測は、投資家を驚かせ、その後数週間で市町村市場を6％近く下降させました。 市場が最終的に2ヶ月後に底をついたとき、ミュニ市場はインタビューの時からほぼ10％の価値を失っていた。
このような出来事は発生時に関係する可能性がありますが、見出しに関連する地方債市場の停滞は、事実、時間の経過とともに魅力的な購入機会になっています。
ボトムライン
もちろん、信用格付けの高い個々の地方債が債務不履行に陥るリスクはごくわずかですが、もちろん個々の問題に現金を入れている人は広範な調査を行う必要があります。 デフォルトがまれであることを知ることは有益ですが、他のリスク要因も影響することを覚えておくことも重要です。