賢明に行動することは、長期ポートフォリオの成功の鍵です
それほど重要ではない投資家の割合については、それは気質と感情反応に関するものです。 彼らの最善の意図にもかかわらず、彼らは間違いなく、 最悪の敵であり、現実よりもむしろ感情に基づいた準最適な決定と反応を通じて富を破壊している。
私は、投資家が資本配分プロセスの目的と性質をよりよく理解するのを助けることができると確信しています。 これらのヒントは結果を保証するものではありませんが、一般的なエラーや見落とされたミスを強調して議論することで、現実世界でそれらを見つけやすくなります。
あなたが理解していないものに投資することを避ける
彼らは思い出さなければ、この基本的な真実を忘れるように見えます。 私はあなたの心の後ろにそれらを保持する場合、あなたによく役立つことができるステートメントの一握りにそれを蒸留することを好む。
- 特定の投資に投資する必要はありません。 誰にもあなたを説得させてはいけません。 あなたのお金です。 あなたは、あなたの推理を説明できない場合であっても、今言うべき力だけでなく、そうする権利も持っています。
- 人生には多くの機会があります。 あなたが愚かなことをするために、行方不明を恐れさせないでください。
- あなたまたはあなたのお金を管理する人が、投資の根底にある理論 - 現金がどこでどのように生み出されたか、どのくらいの現金を払っているのか、その現金がどのように戻ってくるのかあなたのポケット - あなたは投資していません。 あなたは推測している。 あなたの好意ではうまくいくかもしれませんが、マージンの使用を伴わない 、ポートフォリオの小さな、孤立した部分に限定して、少なくとも、最善の策を講じるか、または少なくとも危険なゲームです。
これらの基本的な3つの教義が尊重されれば、痛みや苦しみの大部分を避けることができます。 彼らは常識のように聞こえるので、それらを却下しないでください。 Voltaireが簡潔かつ正確に観察したように、「常識はあまり一般的ではありません」
市場価値と本源的価値が異なることを理解する
あなたが中西部のオフィスビルを買ったことを想像して、不動産に対して抵当債務がない現金を支払う。 買収価格は100万ドルでした。 建物は素晴らしい場所にあります。 テナントは財務的に強く、長期リースに固定されているため、レンタルチェックが長年にわたり流入していることが保証されます。 税金、維持管理費、資本支出引当金などをカバーした上で、建物から無料のキャッシュフローで年間10万ドルを徴収します。
あなたが建物を購入した翌日、銀行業界は崩壊します。 投資家は商業用モーゲージ・ローンに手を出すことができず、結果として不動産価値が落ち込んでしまう。 その後1年間で100万ドルで売却された建物は、買収をする余裕がある人だけが現金買い手であるため、わずか60万ドルにしかなりません。
このシナリオでは、売却しようとすると、あなたの財産の市場価値は、あなたが支払った価格よりもはるかに低いということは間違いありません。
あなたは、それを公開市場に投函すれば60万ドルを得るかもしれません。 興味のある形で賃貸収入の一部を転用し続けるバイヤーのための銀行として効果的に行動する私的に交渉された住宅ローンを運ぶことができれば、はるかに良い価格を得ることができるかもしれません先取特権を保有している建物を売却した後の住宅ローンノートに記載されています。 それにもかかわらず、あなたの不動産投資で引用された市場価値を引き上げることができれば、紙面上で非常に重要な形になります。 それは残酷だろう。
長期投資家にとっては、価値投資の伝説的な父であるベンジャミン・グラハム （ Benjamin Graham ）の真の投資家が真の投資家に資産を売却することはめったにないため、これは特に意味がありません。 その代わりに、彼らは財政を慎重に実行して、一度に何年も不況に陥ることなく、支払った価格に関連して彼らに属するキャッシュフローとして測定されたときに良い収益率を得ていることを知っています彼らの所有権のために 。
この場合、オークションで60万ドルまたはその他の数値を取得できるかどうかは、オーナーシップから10万ドルのフリーキャッシュフローを収集している場合と比較して重要なものではありません。 それが経済的なエンジンです。 それが真実または内在価値の源です。 グラハムは、このような状況で動揺してしまうことの愚かさについて話しました。なぜなら、他の人の判断ミスで精神的に苦しめられることになったからです。 つまり、あなたは、あなたの財産の本質的価値をあなたに知らせるために市場価格を調べるべきではありません。 あなたはあなたの財産の本質的価値を知っていて、控えめに推計された基本的な数学を使ってその計算を守ることができます。 あなたが選んだ場合、市場価格をあなたが利用できるものと考えてください。これ以上のものはありません。
このコンセプトは、複数の資産クラスにわたって真のままです。 資本収益率が高く、特定の分野や業界での離脱が困難な強い競争上の地位、および株主優位の理事会である素晴らしい事業に所有権がある場合、あなたの持株が紙面で50％以上減少するのを見るための特別な苦痛。
これは、 慎重に実行された株式買戻しと合理的な配当の増加により報酬を受け取った経緯があり、 ルックスルー収益に関連して合理的な価格を支払った場合や、事業会社を評価する際に計算されるフリー・キャッシュ・フローの調整である「オーナー収益」は、これを頻繁に繰り返すことはわかっていますが、高品質で長期的な資産を愚かに売ることによって富を破壊しないようにしたい場合は、ほとんどの場合、一時的な恐怖であることが判明しました。
正味現在価値を考慮して学ぶ
米ドルは単なる米ドルではなく、スイスフランは単なるスイスフランではありません。 私はこのコンセプトについて、いくつかの記事で長年にわたり説明しました。
- あなたは一度に何百万ドルも使っています：時間価値の教訓
- 金銭計算の時間価値：一括払いの将来価値と現在価値の計算方法
- インフレを打ち負かすために、ドル以外の購買力に焦点を当てる：あなたのお金でできることは何ですか？
投資家としてのあなたの視点からは、現在の購買力が重要です。 名目上の通貨という考え方の罠に陥らないでください。有名な経済学者のアーヴィング・フィッシャーは、1928年の傑作「 The Money Illusion 」で説明しました。
あなたが今日あなたのポケットに100ドルの請求書を持っているならば、その100ドルの価値は多くの要因に左右されます。 十分長い時間があり、満足のいくリターンを得ることができれば、その魔法を働かせて1万ドルにすることができます。 あなたが2日間で食べていない場合、将来のお金の有用性は、今、そのお金を使用する機会に比べて事実上存在しません。 成功する投資は選択をすることです。 このようにして、支出と投資の意思決定を行いましょう。 お金はツールです - それだけです。 これを覚えておけば、多くの男性、女性、家族が過ちを犯すというミスを避けることができ、短期的な希望に対する彼らの本当の長期的な欲求を犠牲にすることができます。
税金、費用、条件に注意を払う
小さなことが問題になります。特に、私たちが議論した複合的な力のために、時間が経つにつれて。 資産配分など、あなたの苦労して稼いだお金をあなたのポケットにたくさん残すために使用できるあらゆる種類の戦略があります。 Roth IRAのような税金控除の課税仲介勘定と社債には、 免税の地方債を保有する債券投資家がいると考えてください。 彼は、あなたの雇用主があなたの401（k）または403（b）退職プランへの寄付と一致するときに得られる無料のお金を取り込むなど、プラスのレバレッジ効果にどれほど貢献するかを知っています。 それらを発見する時間と努力の価値があります。 微調整だけでは、特に配合プロセスの早い段階で、潜在的な支払いを有意義に変更する機会があります。 人生ではほとんど時間の価値がありません。
あなたが受け取っているものの価値をそのコストと比較していることを確認してください。 私は経験の浅い投資家が経費率や管理コストなど、他のすべてを排除して重視しているのを見てきました。 彼らは愚かな税務ミスや苦痛を伴うリスクエクスポージャーのようなものでは、最終的には自分たちのアカウントを没入させるほどの費用がかかります。
私が使用したい例は、 信託基金の管理です。 Take Vanguardなど。 私がこの記事を書いた時点で、ヴァンガードの信託部門は非常に単純な信託基金に相当する金額を50万ドルで稼ぎました。 あなたは個々の有価証券を取得しないだろうが、あなたは代わりに他のすべてが所有する同じミューチュアルファンドを所有するだろう。 資産配分プロセスの選択に応じて、受託者手数料のようなものを計算する時までに年間1.5〜1.6％のオール・イン効果的な見越し手数料に相当するものについては、多くの計画柔軟性はありませんおよび基礎的な管理手数料。
それはあなたが得ているもののための素晴らしい契約です。 私は、金銭が信用に縛られ、譲与者が手数料を支払う意思があった場合に、あなたが点滅するよりも速く、6フィートと7フィートの継承を吹き飛ばしているのを見ました。 言い換えれば、譲与者は重要ではないものにもっと注意を払いました。つまり、それを他人に委託することによって、1.5から1.6パーセントではなく、自分で行うことによって年間0.05パーセントの賃金を支払うことになりました。 それをはるかに関連性の高い要因、すなわち受益者の感情的安定性と財務的優位性と比較する。 このことは重要です。 あなたの投資ポートフォリオは教科書には存在しません。 実世界は乱雑で、人々は複雑です。
リスクエクスポージャーを考慮せずにパフォーマンスだけを考えない
多くの起業家と同様、私はリスクについて多く考える。 私の気質は、楽観主義と混ざった一定の確率計算の奇妙な組み合わせです。 私の夫と私が10年以上前にLettermanジャケット賞を受賞した会社を立ち上げたとき、私たちは慎重にコスト構造を設計しました。 私たちと一緒に投資したいと思っていた富裕層および富裕層の個人、家族、機関のためにグローバルな資産管理会社を立ち上げたとき、 Form ADVの最初の開示にいくつかのリスクについての議論が含まれていることを確認しました。
投資家が彼らの "偉大な"リターンについて話し始めるときに、リターンがどのように生成されたかを論じることなく、信じられないほど危険な兆候です。 市場の相場の変動ではなく、ワイプアウトの潜在的可能性の調整を伴う本源的価値と比較して支払われる価格で測定した、自己資本を暴露したリスクエクスポージャーは、長期的に富を築く真の秘密です。 歴史の最も有名な投資家の1人は、偉大な利益がどうでもいいということを指摘したいと思っています。もし乗算に1つの「ゼロ」があれば、すべてを失います。 これは、ポートフォリオの投資管理だけでなく、企業全体の運用管理にも当てはまります。 かつては世界で最も強力な金融機関であり、最も有名な優良株であるAIGの破綻は、あらゆる深刻な投資家が引き受けるべき完璧なケーススタディです。
個人的には、これは以下のガイドラインに基づいています。
- あなたの投資を、完全かつ現金で支払う。
- 株式市場が閉鎖され、株式市場の評価を得ることができなかった場合、今後5年間所有することを喜んでいる株式や債券を購入するだけです。
- 特定の部門、業種または事業部門で発行された証券は、特に資本構成をさらに下回っている場合には避けます。 たとえば、非常にまれな状況がなければ、多くのバリュー投資家は、幅広く多様化したポートフォリオに対する小さな投機的な増強として機能しない限り、一般的に航空会社の普通株式には関心がありません。 彼らは評価がそれを正当化すると考えている。 それでも、彼らはまだその機会を逃してしまうだろう。 理由？ 全体として、航空会社はいつでも、いつでも起こりうる破産リスクに晒されています。 それは、戦争、災害、または一般的な経済状況の場合に収入レベルが急落するのを見るビジネスです。 高稼働費構造と商品価格で、かつ大きな例外を除いて、長期的な所有者にとって財政的に荒れ果てたものです。
これはあなたのポートフォリオを異なって見る必要があります。 あなたのポートフォリオは、ラスベガスのカジノのフロアを歩くのと同じように、多くの人々のための興奮や感動の興奮の源ではありません。 成功した投資は、しばしば塗料の乾燥を見るのに似ています。 あなたは素晴らしい資産を見つけ、それらのために合理的な価格を支払う、そして資本主義と複合は報酬でシャワーを浴びる間、あなたは何十年もあなたの背後に座っています。 道に沿って一つ以上のコンポーネントの必然的な破産や障害があなたをあまりにもひどく害しないように、多様化を投げかける。 歴史的に、それは夢の組み合わせだった。 歴史がそれ自体を繰り返さないことは事実ですが、オッズを理解している人にとっては、それがおそらく唯一の知的な行動であると主張するのは難しくありません。
残高は、税金、投資、または金融サービスとアドバイスを提供しません。 情報は、投資目的、リスク許容度、または特定の投資家の財務状況を考慮せずに提示されており、すべての投資家にとって適切ではない可能性があります。 過去の業績は、将来の業績を示すものではありません。 投資には、プリンシパルの損失を含むリスクが伴います。